La reciente liquidación del mercado de valores es un evento complejo, a menudo desencadenado por múltiples factores. Sin embargo, un factor que contribuye de manera importante es la eliminación del "carry trade" del yen. Para entender esto, analicémoslo usando un ejemplo simple de puesto de limonada:
La analogía del puesto de limonada
1. Préstamo barato en Japón:
- Imagina que puedes pedirle prestados limones a un amigo en Japón a un costo muy bajo porque Japón tiene tasas de interés bajas.
2. Invertir en Australia:
- Te llevas estos limones prestados a Australia, donde a tu amigo le encanta la limonada y paga un precio alto por ella debido a las tasas de interés más altas.
3. Ganar la diferencia:
- Vendes la limonada en Australia, obtienes ganancias, devuelves los limones prestados a tu amigo en Japón y te quedas con el dinero extra como ganancia.
El carry trade en el mundo real
1. Préstamos en yenes:
- Los inversores piden prestado yenes japoneses a tipos de interés bajos, aprovechando la política monetaria de Japón.
2. Conversión a dólares australianos:
- Cambian el yen por dólares australianos.
3. Invertir en Australia:
- Los inversores utilizan estos dólares australianos para comprar activos como bonos o acciones en Australia, donde las tasas de interés son más altas, generando mayores rendimientos.
4. Aprovechar la diferencia:
- El beneficio proviene de la diferencia entre los bajos tipos de interés pagados por los yenes prestados y los mayores rendimientos de las inversiones en Australia.
El impacto global
- Billones de dólares están involucrados en operaciones similares en todo el mundo, invertidos en unas pocas acciones populares.
- Cuando los tipos de interés cambian o la percepción de los tipos futuros cambia, el riesgo aumenta significativamente.
- Los inversores comienzan a deshacer sus operaciones para devolver los fondos prestados, lo que lleva a una venta masiva de activos, incluidas acciones.
Ejemplo: par australiano/yen
- El par dólar australiano frente al yen japonés (australiano/yen) recientemente cedió las ganancias de todo el año, destacando el impacto de esta reducción del carry trade.
Conclusión
El "carry trade" del yen ha sido un factor importante en la reciente liquidación del mercado de valores. A medida que las tasas de interés en Japón aumentan o se espera que aumenten, la rentabilidad de endeudarse a bajo precio en yenes e invertir en otros lugares disminuye, lo que hace que los inversores retrocedan, lo que genera una volatilidad generalizada en el mercado.
