Ether (ETH) experimentó una corrección del 10% entre el 31 de julio y el 2 de agosto, volviendo a probar el soporte de $3000 por primera vez desde el 8 de julio. Este movimiento superó significativamente al mercado de criptomonedas en general, que disminuyó un 6,8% durante el mismo período. A pesar de esto, el interés abierto de los futuros de Ether aumentó a su nivel más alto en siete meses, lo que llevó a los operadores a especular si un repunte a $3,600 es el próximo movimiento probable.
El mayor interés en los futuros de Ether no es necesariamente alcista
El aumento de la actividad en los contratos de futuros de ETH suele indicar el interés de los inversores institucionales, ya que el interés abierto mide la demanda de apalancamiento. Sin embargo, los compradores (largos) y vendedores (cortos) siempre coinciden, por lo que un aumento en el interés abierto no indica inherentemente una perspectiva positiva.
Parte de la caída de Ether puede atribuirse a la falta de entradas netas en fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ether recientemente lanzados en los Estados Unidos. Aunque hubo algunas entradas, particularmente en iShares Ethereum Trust (ETHA) y Fidelity Ethereum Fund (FETH) de BlackRock, estas fueron compensadas por salidas de Grayscale Ethereum Trust (ETHE), que existía antes de la conversión del ETF.
La caída de Ether por debajo de los 3.000 dólares desencadenó 141 millones de dólares en liquidaciones largas apalancadas en 48 horas, lo que impulsó aún más la corrección. Sin embargo, esto no disuadió a otros comerciantes de ingresar al mercado, independientemente de si apostaban a que el precio de Ether subiera o bajara. En consecuencia, el interés abierto agregado en futuros de Ether aumentó un 5% en siete días, alcanzando ETH 4,6 millones, el nivel más alto desde enero de 2023.
Para determinar si los compradores exigen más apalancamiento, se debe analizar cómo se cotizan los contratos mensuales de futuros de ETH en relación con los intercambios al contado regulares. En mercados neutrales, estos derivados deberían cotizar entre un 5% y un 10% más, anualizado, para compensar el período de liquidación más largo. Por lo tanto, si los operadores se vuelven bajistas, este indicador probablemente caerá por debajo de ese umbral.
Los contratos de futuros mensuales de Ether mostraron un modesto optimismo en los días previos al lanzamiento del ETF al contado el 23 de julio, y la prima de futuros alcanzó el 12%. Sin embargo, las posteriores salidas netas de ETF al contado y una corrección más amplia del mercado criptográfico hicieron que el índice cayera al 8% el 2 de agosto. Este nivel es neutral pero no inusual considerando la caída del precio del 10% en 24 horas.
La demanda minorista de largos apalancados en ETH se ha estancado
Para evaluar la demanda de apalancamiento de los comerciantes minoristas en futuros de Ether, se debe examinar la tasa de financiación del contrato perpetuo (swap inverso). A diferencia de los contratos mensuales, estos instrumentos tienden a seguir de cerca el precio spot debido a sus tiempos de liquidación más cortos. Por lo general, las bolsas ajustan el riesgo cada 8 horas cobrando una tarifa al lado que exige más apalancamiento, lo que significa que las posiciones largas o cortas pagan la tarifa.
En mercados neutrales, la tasa de financiación a 8 horas oscila entre cero y 0,016%, equivalente a 1,3% mensual. Durante períodos de mayor optimismo, esta tasa puede superar fácilmente el 0,025%, o el 2,1% mensual.
La tasa de financiación de Ether a 8 horas se ha mantenido relativamente estable en 0,008%, equivalente a 0,7% mensual, muy dentro del rango neutral. Esta ha sido la norma durante los últimos días, lo que indica que los comerciantes minoristas no dependían en gran medida de un apalancamiento excesivo antes de la inesperada caída del precio a $3,000.
El principal impulsor del aumento del interés abierto de futuros de Ether probablemente haya sido el comercio de efectivo y transporte, una estrategia de arbitraje neutral. Los inversores venden contratos de futuros para capturar la prima y al mismo tiempo compran el spot o ETF para cubrir su riesgo. Por lo tanto, según las métricas de derivados de ETH, actualmente no hay indicios de que los comerciantes estén anticipando un aumento de precios a corto plazo.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.
