Autor: ECOINOMETRIA
Compilado por: Shenchao TechFlow
Si se aleja de las fluctuaciones diarias de las principales clases de activos, notará una tendencia mayor.
Esta tendencia conecta a Bitcoin, el oro y las empresas líderes con posiciones importantes en el mercado de valores, y está afectando a todo lo que ocurre en el futuro.
Este es el panorama general en el que deberíamos centrarnos.
Puntos principales
Esta semana dejaremos de lado las correlaciones a corto plazo y adoptaremos una visión a más largo plazo. Cuando miramos el panorama general, lo que aprendimos:
Las tendencias de los precios de Bitcoin se correlacionan estrechamente con las del oro y el Nasdaq a largo plazo, impulsadas principalmente por las condiciones de liquidez global.
Muchos criptoactivos, mineros y acciones relacionadas siguen los movimientos de Bitcoin. Invertir en estos activos es esencialmente apostar por la dirección de Bitcoin.
Las condiciones financieras en Estados Unidos se están relajando, creando un entorno favorable para Bitcoin y los activos relacionados.
La liquidez actual respalda a Bitcoin, pero una posible recesión en Estados Unidos sigue siendo un riesgo clave a tener en cuenta.
Comprender estas tendencias a largo plazo y las correlaciones macroeconómicas es fundamental para navegar eficazmente en el mercado de las criptomonedas.
Mire las correlaciones macro
Desde que comenzamos este informe de correlación, generalmente me he centrado en períodos de tiempo más cortos. Para nosotros, "corto" significa escala mensual, por lo que normalmente estudiamos los cambios de correlación dentro de un período móvil de 1 mes.
Este enfoque ayuda a identificar posibles puntos de inflexión, pero también introduce relativamente ruido (y por lo tanto requiere algunas conjeturas en el análisis).
A veces, vale la pena adoptar una visión más amplia para comprender mejor las tendencias a largo plazo.
Hace unos 15 años, cuando entré por primera vez en el negocio cuantitativo, todavía se podían encontrar ventajas de la información en períodos de tiempo cortos. Pero a medida que pasa el tiempo, estas ventajas se vuelven cada vez más difíciles de captar, y creo que tener un conocimiento profundo del panorama general del comercio a largo plazo es donde radica la verdadera ventaja.
Así que hoy decidí modificar algunos parámetros y estudiar la evolución de la puntuación de similitud de tendencias de Bitcoin frente a varios activos "macro" durante un período móvil de 1 año.
Este enfoque ayuda a garantizar que no perdamos el bosque por los árboles y nos brinda una imagen general más clara.
Este es el resultado. Como recordatorio, una puntuación de similitud de tendencia cercana a 1 significa que dos activos tienen una tendencia en la misma dirección, mientras que una puntuación cercana a -1 indica que tienen una tendencia en direcciones opuestas.
¿Bitcoin se ve enormemente afectado por las fluctuaciones en la fortaleza del dólar estadounidense (DXY)? de nada. La puntuación de similitud de tendencias solo fluctúa entre valores positivos y negativos.
¿Bitcoin está relacionado con los cambios en las tasas de interés? También tiene poco impacto. La correlación de tendencias que vemos es similar a la del DXY.
Sin embargo, cuando miras el oro y el Nasdaq, ves una relación más consistente. Especialmente desde que superamos el reciente mercado bajista, la correlación entre Bitcoin, el oro y el Nasdaq es muy fuerte.
Esto no es una coincidencia. Hay un factor común que vincula a los tres: la liquidez global.
La liquidez global impulsa estos activos al afectar el apetito por el riesgo y los flujos de inversión. La política monetaria laxa no sólo ha impulsado los activos de riesgo como Bitcoin y las acciones Nasdaq de alta tecnología, sino también el oro como cobertura contra una posible inflación. Estos activos tienden a moverse en conjunto a medida que fluctúa la liquidez, lo que refleja las condiciones económicas más amplias y el sentimiento de los inversores.
Esto tiene efectos posteriores.
Los efectos posteriores de Bitcoin
Aquí estamos hablando de correlación, no de causalidad potencial.
Sin embargo, es justo decir que podemos dividir el mundo en líderes y seguidores.
Por ejemplo, Global Liquidity es el líder y Bitcoin es el seguidor. O Bitcoin es el líder y MicroStrategy es el seguidor.
Cuando se trata de seguidores de Bitcoin, podemos identificar varias categorías naturales:
Criptoactivos (por ejemplo, Ethereum)
Activos que obtienen valor de Bitcoin (por ejemplo, mineros, MicroStrategy)
Activos que se benefician indirectamente del crecimiento del valor de Bitcoin (por ejemplo, Coinbase)
Al observar las puntuaciones de similitud de tendencias de estos activos durante un período de 1 año, podemos ver algunos patrones típicos de comportamiento. Veamos algunos ejemplos:
Básicamente, la regla es la siguiente: durante un horizonte temporal suficientemente largo (digamos un año), la correlación de tendencia entre Bitcoin y todos los activos directa o indirectamente relacionados es muy alta.
De hecho, la palabra "muy alto" no es lo suficientemente precisa. Debo decir que estas tendencias están fuertemente correlacionadas.
Apostar por cualquiera de estos activos es esencialmente lo mismo que hacer una apuesta direccional por Bitcoin. Sí, algunos de estos activos crecerán más rápido que otros. Pero todos florecen o declinan juntos.
La buena noticia es que las condiciones actuales parecen propicias para que estos activos florezcan.
Viento de cola de liquidez
Hace unos meses, discutimos que las condiciones financieras de Estados Unidos se encontraban en un momento crítico.
Hay dos escenarios posibles:
Si la inflación empeora, enfrentaremos el riesgo de “tasas de interés más altas durante más tiempo” y más subidas de tipos de interés. Incluso esta amenaza podría conducir a un endurecimiento de las condiciones financieras y una reducción de la liquidez de los activos financieros.
Si la inflación mejora, la Reserva Federal podría empezar a recortar las tasas de interés. Esto probablemente dará como resultado condiciones financieras más flexibles que las que prevalecían en ese momento. Al final prevaleció el escenario más flexible. Esto ya es evidente en las tendencias del índice de condiciones financieras del país.
Luchar contra la liquidez es muy peligroso. Después de la crisis financiera de 2008, la liquidez se convirtió en el motor de todo.
A medida que las condiciones financieras se relajen en anticipación de los recortes de las tasas de interés, Bitcoin (y sus activos relacionados) experimentarán vientos de cola.
Lo único que podría alterar esta situación es una recesión en Estados Unidos. Por lo tanto, presto mucha atención a la rapidez con la que cambia el mercado laboral.
