En una publicación de blog reciente de Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales, y Patrick Bush, analista senior de inversiones (activos digitales), el equipo de investigación de activos digitales de VanEck describió un escenario en el que Bitcoin podría alcanzar los 2,9 millones de dólares por moneda para 2050. Su modelo de valoración se basa sobre que Bitcoin se convierta en una parte integral del Sistema Monetario Internacional y gane una participación de mercado significativa de las cuatro monedas principales (USD, EUR, JPY, GBP). Este artículo presenta los aspectos más destacados del trabajo de investigación de VanEck.
Los supuestos clave de VanEck
Bitcoin se utilizará ampliamente en el comercio internacional como medio de intercambio y depósito de valor.
A medida que Bitcoin se vuelva más útil y valioso, los bancos centrales y los inversores a largo plazo tendrán más BTC, lo que reducirá la oferta circulante.
El comercio mundial crecerá un 2% anual, más lento que el crecimiento proyectado del PIB global del 3%, debido a los movimientos populistas y las tendencias de relocalización.
Las cuatro monedas principales perderán participación de mercado en el comercio internacional debido al deterioro de los fundamentos económicos y la erosión de los derechos de propiedad.
Bitcoin captará el 10% de los pagos transfronterizos y el 5% del comercio interno.
Los bancos centrales mantendrán el 2,5% de sus activos en Bitcoin.
El 85% del suministro de Bitcoin será efectivamente retirado de la circulación debido a los poseedores a largo plazo.
La velocidad de Bitcoin será de alrededor de 1,5, similar a la velocidad monetaria promedio de Estados Unidos desde la crisis financiera global.
Metodología de valoración de VanEck
El modelo de VanEck utiliza una ecuación sencilla de velocidad del dinero que incorpora tres componentes clave:
PIB del comercio local e internacional liquidado en Bitcoin
Suministro de Bitcoin en circulación activa
Velocidad de Bitcoin
El equipo comenzó estimando el comercio global y el PIB mundial basándose en cifras de referencia y proyecciones de crecimiento para 2023. Luego calcularon la participación potencial de Bitcoin en los pagos transfronterizos en relación con otras monedas utilizadas en el comercio internacional.
VanEck proyecta que las cuatro monedas principales experimentarán una caída de participación de mercado del 20%, y que el renminbi chino, el Bitcoin, las monedas de los mercados emergentes y el oro ganarán esa participación de mercado. En este escenario, se espera que Bitcoin capte el 10% de los pagos transfronterizos y el 5% del comercio interno.
El modelo supone que los bancos centrales mantendrán el 2,5% de sus activos en Bitcoin para 2050. Además, debido a sus propiedades de reserva de valor, se espera que los inversores a largo plazo retiren efectivamente de la circulación el 85% del suministro de Bitcoin.
Utilizando estos supuestos y una velocidad de Bitcoin proyectada de 1,5, el modelo de VanEck llega a una valoración de 2,9 millones de dólares por Bitcoin en 2050. Esto representaría aproximadamente el 1,66% de todos los activos financieros, en comparación con una participación estimada del 0,1% en la actualidad.
Valoración de Bitcoin Layer-2 de VanEck
VanEck también proporciona un marco para valorar las soluciones Bitcoin Layer-2 (L2), que creen que desempeñarán un papel crucial en la ampliación de Bitcoin para su adopción generalizada. Su enfoque proyecta los ingresos totales del mercado direccionable (TAM) de las empresas que utilizarán plataformas públicas de contratos inteligentes como Ethereum y Bitcoin L2.
Puntos clave sobre la valoración L2 de VanEck
Se espera que los Bitcoin L2 capturen el 50% del mercado de plataformas de contratos inteligentes.
Se proyecta que el ecosistema L2 consistirá en decenas de miles de soluciones, incluidos canales estatales, paquetes acumulativos y tecnologías futuras.
Se espera que las entidades financieras de todo el mundo construyan sus propias L2 para albergar actividades relacionadas con Bitcoin.
El conjunto completo de Bitcoin L2 está valorado en 7,6 billones de dólares, lo que representa aproximadamente el 12,5% del valor proyectado de Bitcoin.
Riesgos potenciales para el modelo de valoración de VanEck
VanEck reconoce varios riesgos que podrían afectar su tesis de valoración de Bitcoin:
Preocupaciones de sostenibilidad relacionadas con el consumo de energía de la minería de Bitcoin
Posible fracaso de la economía minera a medida que disminuye la inflación de Bitcoin
Incapacidad para escalar Bitcoin de manera efectiva para una adopción generalizada
Competencia de otras criptomonedas
Cismas comunitarios que conducen a bifurcaciones duras
Posibles cambios en la política monetaria de Bitcoin
Prohibiciones gubernamentales y ataques coordinados
Captura por grandes instituciones financieras
Vulnerabilidades de robo y piratería
Ataques financieros que explotan el sistema económico de Bitcoin
Fallos principales del software o vulnerabilidades relacionadas con las actualizaciones
Conclusión
El precio objetivo de Bitcoin de 2,9 millones de dólares de VanEck para 2050 se basa en un escenario en el que Bitcoin se convierte en un actor importante en el sistema financiero global, capturando participación de mercado de las monedas tradicionales y sirviendo como medio de intercambio y depósito de valor. El modelo se basa en varios supuestos ambiciosos, incluida la adopción generalizada por parte de los bancos centrales y los inversores a largo plazo, así como una ampliación exitosa a través de soluciones de Capa 2.
Si bien el modelo de valoración presenta una perspectiva optimista para el futuro de Bitcoin, VanEck también destaca numerosos riesgos que podrían descarrilar este escenario. La realización de esta valoración dependerá de la capacidad de Bitcoin para superar los desafíos técnicos, económicos y regulatorios mientras mantiene su propuesta de valor central como un sistema monetario descentralizado y sin confianza.
Es importante señalar que el precio objetivo de Bitcoin de 2,9 millones de dólares de VanEck para 2050 debe verse como una proyección especulativa en lugar de un consejo financiero o una recomendación para comprar o vender Bitcoin. Como se revela en la publicación de su blog, VanEck tiene posiciones en Bitcoin, lo que podría influir en sus perspectivas. El modelo de valoración presentado se basa en numerosas suposiciones y simulaciones que pueden no tener en cuenta todos los riesgos o factores potenciales que afectan el desempeño futuro de Bitcoin.
El mercado de las criptomonedas es muy volátil e impredecible, y los resultados reales pueden diferir significativamente de los escenarios proyectados. Los inversores deben realizar su propia investigación exhaustiva, considerar su situación financiera personal y su tolerancia al riesgo, y consultar con asesores financieros calificados antes de tomar cualquier decisión de inversión en Bitcoin u otros activos digitales.
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