Escrito por: Agencia de investigación ASXN
Compilado por: Félix, PANews
Hay mucha discusión sobre el comercio de beta larga de ETH (refiriéndose a altcoins dentro del ecosistema Ethereum). La mayoría de la gente cree que con el paso fluido del ETF de ETH, ETH volverá a subir, lo que abrirá espacio para que aumente la beta de ETH. Si bien esta es una idea lógica, ¿la respaldan los datos?
Los datos de investigación de la agencia de investigación ASXN muestran que ETH beta tuvo un rendimiento inferior a ETH en términos absolutos y ajustado al riesgo durante el período de observación. Además, con la excepción de SOL y ENS, todas las monedas observadas tuvieron un rendimiento inferior al BTC en términos relativos y ajustados al riesgo. El rendimiento de los activos en diferentes ciclos varía aún más y las altcoins generalmente tienen un mal desempeño en este ciclo. La selección de activos es más importante que nunca.
requisitos previos:
El período de observación es del 1 de mayo al 23 de julio de 2024. Las probabilidades de aprobación de ETF se revisaron el 6 de mayo, por lo que el comercio de "ETH ETF" ha estado en el centro de las conversaciones del mercado desde entonces.
El rendimiento pasado no es indicativo del rendimiento futuro.
Selección de activos: los activos se han categorizado y el rendimiento de los precios se ha ponderado y promediado por igual. Aquí se han elegido algunas altcoins representativas, pero cambiar esta cartera podría afectar significativamente los resultados generales (como agregar PEPE).
Hasta la fecha (año hasta la fecha):
Las memecoins son la única vía para superar a ETH en lo que va del año, gracias en gran parte a la liquidez excepcional provocada por la locura de las memecoins, aunque esta liquidez ha sido relativamente efímera en la red principal de Ethereum. Alt L1, ETH DeFi y L2 tuvieron un rendimiento inferior a ETH, y L2 tuvo el peor rendimiento.
1 de mayo al 23 de julio:
Una mirada más cercana al desempeño de las pistas y activos individuales durante este período revela la misma tendencia: todas las pistas tuvieron un desempeño peor que ETH, incluidas las monedas meme. De manera similar al patrón en lo que va del año, las L2 son las de peor desempeño. Curiosamente, ENS tuvo un buen desempeño, con un rendimiento del 77%. Durante este período, los tres principales activos fueron ENS (+77%), SOL (+32%) y ETH (+15%).
Dada su relación con ETH, L2 y DeFi encajan mejor con ETH beta que memecoins o Alt L1. Una inmersión más profunda en el rendimiento de los activos individuales del sector revela que ningún L2 ha superado a ETH durante este período. En promedio, las L2 han bajado un 36%, y la brecha entre la L2 (Matic) y ETH con mejor rendimiento es del 40%, lo cual es una diferencia significativa.
DeFi tuvo un desempeño ligeramente mejor en comparación con ETH, con un rendimiento promedio de +11,32% durante el período observado. Sin embargo, este desempeño fue impulsado principalmente por ENS, siendo el desempeño promedio excluyendo ENS del -4,33%. En toda L2 y DeFi, el único activo que superó a ETH fue ENS, y AAVE arrojó cifras respetables de solo un 4% menos que ETH.
Coeficiente de correlación
El coeficiente de correlación muestra el grado de relación lineal entre las observaciones y ETH. El coeficiente de correlación oscila entre -1 y 1. Cuanto más cerca esté el coeficiente de correlación de 1, más indica una fuerte relación positiva y, a la inversa, cuanto más cerca esté el coeficiente de correlación de -1, más indica una fuerte relación negativa.
Todas las monedas están correlacionadas positivamente con ETH, lo que indica que sus precios tienden a moverse en conjunto con Ethereum. Las correlaciones más altas son ARB (0,83), OP (0,8) y SNX (0,8), lo que indica que estos activos tienen una fuerte correlación positiva con ETH. AEVO, por otro lado, tiene una correlación relativamente baja (0,4), lo que indica que AEVO tiene una relación más débil con ETH en comparación con otros activos.
Beta frente a ETH
El valor beta mide la volatilidad relativa al valor observado de ETH. Beta es un indicador de la sensibilidad de un activo a los cambios de precio en relación con un punto de referencia, en este caso ETH. Un valor beta de 1 significa que el activo se mueve en línea con ETH. Un valor mayor que 1 indica que el activo es más volátil que ETH, lo que significa que tiende a amplificar los movimientos de ETH. Por el contrario, una Beta inferior a 1 indica que el activo es menos volátil que ETH.
La mayoría de las monedas tienen valores beta de alrededor de 1, lo que indica una tendencia a moverse en conjunto con ETH. Vale la pena señalar que PENDLE tiene el valor Beta más alto de 1,5, lo que indica que su volatilidad es significativamente mayor que la de ETH y tiende a amplificar las fluctuaciones de ETH. BNB, por otro lado, tiene un valor beta más bajo de 0,6, lo que indica que es menos volátil que ETH y tiende a suprimir la volatilidad de ETH.
relación de nitidez
El valor del índice de Sharpe proporciona información sobre el rendimiento observado ajustado al riesgo de un activo en relación con ETH. Cuanto mayor sea el ratio de Sharpe, mejor será el rendimiento ajustado al riesgo. Para este cálculo, se utiliza la Tasa de Ahorro Dai (DSR) del 7% como tasa libre de riesgo.
ENS tiene el índice de Sharpe más alto de 2,45, lo que indica que proporciona los mejores rendimientos ajustados al riesgo entre los activos analizados, seguido de SOL con un índice de Sharpe de 1,86. STRK, por otro lado, tiene el índice de Sharpe más bajo: -3,22, lo que indica un rendimiento inferior ajustado al riesgo. Sólo ENS y SOL ofrecen mejores rentabilidades ajustadas al riesgo que ETH (1,24).
Algunas monedas tienen ratios de Sharpe negativos, incluidas OP (-1,58), ARB (-1,35) y MATIC (-1,63). Esto sugiere que sus rendimientos no compensan el riesgo asumido.
Indicadores cotizados en BTC
Cuando se evalúa Beta frente a ETH, también se debe evaluar cómo se comparan estos activos con BTC, que es una métrica que a menudo se pasa por alto. En términos de BTC, los L2 han bajado un 67%, Alt L1 ha bajado un 9,2%, DeFi ha bajado un 34%, Memes ha bajado un 2,4% y ETH ha bajado un 4,4%.
El índice de Sharpe en el gráfico anterior proporciona información sobre el desempeño ajustado al riesgo de varios tokens en relación con BTC durante el período de observación. ENSBTC se destaca con un índice de Sharpe anualizado de 2,05, seguido de SOLBTC con un índice de Sharpe anualizado de 1,26 y ETHBTC con un índice de Sharpe de -0,02. Todas las monedas restantes tienen índices de Sharpe negativos y no ofrecen rendimientos más positivos que BTC.
