Autor original: CriptoMemento
Compilación original: Vernacular Blockchain
El mercado bajista de las criptomonedas está cambiando nuevamente.
Es un momento perfecto para escribir algo sobre Bitcoin. Con las noticias que están surgiendo sobre muchos protocolos de restauración, tenemos mucho de qué hablar.
En el artículo de hoy, lo llevaremos a comprender los cambios de posicionamiento de Bitcoin en la vía de Stake/Restake de Bitcoin, los usos del Stake líquido de Bitcoin, los participantes activos y las predicciones de tendencias futuras.
Resumen: El núcleo de Bitcoin es la estabilidad y la seguridad, pero en medio de temas candentes como los ordinales, los NFT de Bitcoin y las inscripciones, la comunidad de Bitcoin está experimentando un renacimiento de Bitcoin a medida que los empresarios intentan construir la capa y el ecosistema de Bitcoin. Bitcoin es un protocolo sin permiso que cualquiera puede aprovechar, incluidos aquellos que deseen construir sistemas financieros y de crédito impulsados por Bitcoin. La apuesta y la re-apuesta de Bitcoin pueden seguir un camino similar, con proyectos importantes (como Babylon) que continúan construyendo las bases de la "legitimidad", mientras que numerosos protocolos de re-apuesta líquida compiten y definen sus roles, expandiendo eventualmente los límites y formando un sistema en red. Actualmente, la pista de alto riesgo incluye proyectos como Babylon, Lorenzo, Pell Network, OrangeLayer Protocol, Chakra, Bedrock y Lombard, y se espera que docenas de proyectos más se unan al espacio. La pista sigue al borde de un gran avance. Actualmente, Babylon está temporalmente por delante de la industria local de apuestas pesadas, pero aún vale la pena prestar atención a los nuevos actores con innovación e iteración tecnológica. Los objetivos importantes de estos proyectos son encontrar el camino con el costo de incentivo más bajo, establecer un mecanismo de transmisión y incentivo efectivo, obtener suficiente TVL (volumen total bloqueado) y, en última instancia, formar un efecto volante.
1. El punto de partida del apalancamiento: hacer que BTC sea más eficiente en términos de capital
Antes de analizar las vías de Stake y Restaging de Bitcoin, me gustaría resumir la evolución del posicionamiento y la identidad de Bitcoin desde su nacimiento:
2008-2017: Sistema de efectivo electrónico peer-to-peer, que enfatiza su función de pago, pero el rendimiento de Bitcoin (TPS) limita la escalabilidad de esta función. En base a esto, Lightning Network (LN) realizó importantes exploraciones en los pagos de Bitcoin, pero finalmente fracasó.
2017-2023: El oro digital, como activo de tenencia, herramienta antiinflacionaria, proporciona una valoración de moneda similar al dólar estadounidense y su función principal es un depósito de valor/medio de valor.
2023 al presente: El auge del renacimiento de Bitcoin y la construcción de tendencias de Bitcoin, acelerando la exploración de las limitaciones de rendimiento de Bitcoin (escalabilidad, programabilidad de contratos inteligentes) y tratando de construir la capa de Bitcoin y la economía de Bitcoin.
2024-presente: Bitcoin es considerado un activo financiero por las instituciones financieras tradicionales, y los ETF al contado de BTC involucran a más inversores. En esencia, Bitcoin tiene que ver con la estabilidad y la seguridad y se centra en un solo uso, pero las cosas siempre están cambiando.
Avancemos rápidamente hasta 2023 y 2024, y activos como Ordinals, Bitcoin NFT, Memes, Inscriptions y Runes están comenzando a aumentar como locos. Los inversores que disfrutan de los crecientes precios de estos activos proponen un "nuevo" Bitcoin que transforme al Bitcoin de un "medio de valor" a una "cultura". Basados en el espíritu consistente (aunque algo descabellado) de Bitcoin, intentan proporcionar un marco de fijación de precios para reevaluar el valor de Bitcoin y, naturalmente, crear una necesidad de crédito e ingresos para los poseedores de Bitcoin.
Siguiendo el principio de que la existencia es razonable, no es realista esperar que los productos de ingresos de Bitcoin desaparezcan. Por lo tanto, ya no juzgamos a los extremistas de Bitcoin ni a la cultura fundamentalista de Bitcoin porque Bitcoin es un protocolo sin permiso que cualquiera puede aprovechar, incluidos aquellos que desean construir un sistema financiero impulsado por Bitcoin. Esto inevitablemente introduce crédito y apalancamiento.
En esta etapa, la narrativa de esta vía básicamente puede volver a "hacer que BTC sea más eficiente en términos de capital". Según Mikhil Pandey, cofundador y director de estrategia de Persistence Labs, las barreras para hacer que Bitcoin sea más eficiente en términos de capital se pueden cristalizar en términos generales en los siguientes factores:
Falta de oportunidades de ingresos sostenibles
Fricción para que los tenedores reacios al riesgo "muevan" BTC
Falta de productos de rendimiento favorables a las instituciones
Riesgos de seguridad desconocidos al sacar BTC de la red Bitcoin
Reacción de algunos poseedores de OG Bitcoin
Es innegable que el camino para obtener rendimientos más diversificados basados en Bitcoin aún se encuentra en la etapa inicial de exploración, especialmente después del colapso de instituciones centralizadas como Celsius, BlockFi y FTX en 2022, la plataforma/proyecto de retorno centralizado de criptoactivos está en Es necesario reconstruir más confianza durante la expansión del mercado.
2. Comprenda el protocolo de replanteo/replanteo de Bitcoin
Para comprender las apuestas de Bitcoin, primero es necesario comprender cómo se generan las apuestas y de dónde provienen las recompensas.
La característica más importante de las cadenas de bloques de Bitcoin, Ethereum y Solana es que crean una red sin confianza. Los mineros y nodos de todo el mundo actualizan todo el estado de la red (datos, transacciones, saldos, etc.) en función de ciertas reglas de consenso y mantienen la coherencia. Entre ellos, la red PoW depende de la potencia informática (minería), mientras que la cadena PoS requiere que los validadores de blockchain prometan tokens antes de proponer o votar bloques. Esto permite que los protocolos PoS responsabilicen a los infractores y confisquen sus tokens apostados como castigo. Por supuesto, los participantes honestos reciben recompensas en bloque, un mecanismo diseñado para mantener y lograr la coherencia de la red.
Como mencionamos en nuestro informe quincenal de Bitcoin anterior, Bitcoin Stake es la segunda vía unificada más grande en el ecosistema de Bitcoin después de Bitcoin L2, y el mercado primario y los empresarios tienen un consenso relativamente unificado al respecto. La lógica es la siguiente: debido a la falta de incentivos económicos externos, la seguridad de muchas cadenas PoS emergentes (siempre surgen nuevos proyectos, en su mayoría cadenas PoS) está limitada por la escala de la economía en cadena, y existen riesgos de control. . Los protocolos Bitcoin Stake y Restaging brindan seguridad para las redes PoS al introducir Bitcoin, el activo más consensuado.
Podemos obtener información sobre esta pista del proyecto del ecosistema Ethereum EigenLayer y sus proyectos de ecosistema.
EigenLayer es un protocolo de recuperación basado en Ethereum que permite que ETH comprometido en la red Ethereum mejore la seguridad de la red a través de la recuperación. Permite el funcionamiento seguro de otros protocolos y aplicaciones de blockchain aprovechando ETH ya apostado en Ethereum, un proceso llamado Restating. La recuperación permite a los validadores de Ethereum usar parte o la totalidad de su ETH apostado para respaldar otros Servicios de Validación Activa (AVS), como protocolos puente, ordenadores y oráculos. Por lo general, estos servicios requieren sus propios mecanismos de participación y verificación para proteger la red, pero con la funcionalidad de gran participación de EigenLayer, pueden obtener seguridad a nivel de Ethereum sin atraer grandes cantidades de capital.
EigenLayer tiene las siguientes características:
Establecer un nuevo modelo de seguridad compartida: permitir que diferentes protocolos blockchain compartan la infraestructura de seguridad de Ethereum sin la necesidad de construir una gran red de validación, lo que reduce significativamente los costos iniciales de los nuevos protocolos blockchain. Además, una apuesta intensa aumenta la resistencia general de la red a los ataques, ya que atacar cualquier protocolo protegido requeriría superar la seguridad adicional que conlleva una apuesta intensa.
Mejorar la eficiencia del capital de ETH: el mismo ETH puede servir a múltiples redes al mismo tiempo. Los usuarios pueden disfrutar de las recompensas de apuesta originales mientras reciben recompensas adicionales al participar en otros protocolos AVS.
Reducir el umbral de participación: a través del mecanismo de compromiso fuerte, los pequeños interesados también pueden participar en la seguridad de la red de Ethereum. Las partes interesadas no necesitan alcanzar el umbral de apuesta total de 32 ETH. Los participantes individuales pueden participar a través de Liquid Stake Token (LST).
Mayor descentralización: al apostar pequeñas cantidades, toda la red puede depender menos de los grandes apostadores.
3. Tipos y características de las prendarias fuertes
Actualmente, EigenLayer admite dos métodos de recuperación: recuperación nativa y recuperación líquida.
La restauración nativa implica que los validadores de nodos PoS de Ethereum conecten su ETH apostado en la red a EigenLayer para participar en el proceso de verificación AVS.
Liquid Restating permite la circulación de certificados de compromiso emitidos por LSP (Liquid Stake Protocol). Estos certificados representan los derechos originales para pignorar ETH y se pueden utilizar libremente en varios protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) sin afectar los derechos de los participantes sobre el estado de Stake. y cobro de recompensas. Además, Liquid StakeToken (LST) se puede utilizar para generar ingresos adicionales en protocolos DeFi o venderse en el mercado sin tener que esperar largos períodos de apuesta, ganando así puntos de plataforma EigenLayer y otros beneficios.
Por el contrario, la recuperación nativa no implica tokens intermedios, lo que reduce los riesgos causados por las fluctuaciones de los tokens o la mala gestión, pero la recuperación líquida tiene mejor liquidez y tiempos más cortos de transferencia y desbloqueo de activos.
Actualmente, el ecosistema EigenLayer ha comenzado a admitir múltiples AVS y a integrarse con varios protocolos DeFi conocidos y otros servicios blockchain. Permite el uso de diferentes tipos de prueba de garantía (como LST y ETH nativo) para respaldar estos servicios, mejorando la eficiencia en la utilización del capital.
Actualmente, Bitcoin Stake y Restake pueden seguir un camino similar. Los proyectos convencionales (como Babylon) continúan construyendo bases "ortodoxas", mientras que numerosos protocolos de stake con mucho líquido compiten y definen sus funciones, expandiendo eventualmente sus límites y formando un ecosistema en red. .
4. Mapeo del ecosistema de recuperación de Bitcoin
Después de observar la mayoría de los proyectos en esta línea, podemos identificar varias narrativas comunes que utilizan para justificar su existencia y convencer al mercado de su idoneidad. Aquí hay algunas frases familiares, pero tenga cuidado:
Bitcoin es la cadena de bloques más segura que existe y ningún activo tiene una base de confianza más sólida que Bitcoin.
Libere el potencial económico de Bitcoin y haga que Bitcoin por valor de 1,5 billones de dólares sea líquido, brindando a los titulares oportunidades de ingresos sostenibles.
Al heredar la base sin confianza de Bitcoin, construimos un sistema financiero de BTC que se basa en la seguridad original de Bitcoin para generar retornos o hacer que BTC sea más eficiente en términos de capital.
Cerramos la brecha entre los sistemas blockchain PoW y PoS, aprovechando la seguridad de Bitcoin.
Los activos derivados garantizados por Bitcoin tienen un enorme potencial de mercado, incluida la construcción de monedas estables garantizadas, préstamos y préstamos renovables derivados, productos estructurados, acuerdos de gestión de liquidez, acuerdos de gestión de rendimiento o swap de tipos de interés y acuerdos de gestión de derechos de gobernanza.
Para obtener una idea del circuito actual de apuestas pesadas, hemos revisado varios proyectos y brindamos breves introducciones y reseñas.
1）Babilonia
Babylon es una infraestructura/middleware de uso general para compartir de forma segura en Bitcoin. El equipo ha desarrollado dos mecanismos de intercambio de seguridad: el protocolo de marca de tiempo de Bitcoin y el protocolo de participación de Bitcoin para compartir la seguridad de Bitcoin con la cadena PoS o la Capa 2 de una manera sin confianza y con autocustodia, obteniendo así los retornos de seguridad correspondientes y demostrando al mismo tiempo reducir su propia inflación. .
Etapa de desarrollo actual: se lanzó la testnet-4 de participación de Bitcoin.
Breve comentario: actualmente, la mayoría de los protocolos de alta garantía eligen Babylon como el punto de partida para el poder del proyecto, con la esperanza de utilizar más protocolos de capa de activos como "agentes" para construir fuentes de activos y costos compartidos más diversos. Por supuesto, estos proyectos también requieren de Babilonia como fuente de ingresos.
2）Lorenzo
Basado en Babylon, Lorenzo permite a los poseedores de Bitcoin convertir BTC en stBTC, participar en apuestas de Bitcoin y ganar recompensas sin bloquear fondos. Al mismo tiempo, Lorenzo dividió Liquid RestatingToken (LRT) en Liquidity Principal Token (LPT) y Yield Accumification Token (YAT), y planea construir swaps de tasas de interés, acuerdos de préstamo, productos estructurados de ingresos BTC y monedas estables en el futuro. Este proyecto se centra en la construcción de un mercado eficiente de asignación de liquidez de Bitcoin y de activos de liquidez.
Etapa de desarrollo actual: se ha lanzado la red principal Beta.
Datos actuales: Solo por invitación, la red principal Beta tiene 1000 BTC depositados.
Breves comentarios: Uno de los participantes, lo más destacado del marketing es la participación de BN.
3）Red Pell
Pell Network es una red de Servicio de Validación Activa (AVS) construida sobre el protocolo de apuestas pesadas en el ecosistema de Bitcoin. Su objetivo es agregar BTC y sus activos líquidos LSD dispersos en varias Capas 2 en un libro de contabilidad unificado de la red Pell, creando así una red de servicios del ecosistema AVS descentralizada.
Volumen total bloqueado actual (TVL): $172 millones
4）Protocolo OrangeLayer
OrangeLayer es una infraestructura que proporciona participación en Bitcoin, con el objetivo de llevar la seguridad criptoeconómica de Bitcoin al ecosistema Ethereum y proporcionar una gama más amplia de servicios de protección de Bitcoin (BPS). A diferencia de protocolos como EigenLayer y Babylon que dependen de ETH o BTC como seguridad, OrangeLayer admite la conversión de todas las formas de Bitcoin (nativo, envuelto o vinculado) en activos generadores de rendimiento.
Etapa de desarrollo actual: etapa de testnet, y se planea lanzar la red principal en el tercer trimestre de 2024.
5）Chakra
Chakra es un protocolo de re-colateralización de Bitcoin impulsado por conocimiento cero (ZK). El equipo propuso el concepto de SCS (Settlement Consumer Service) para integrar la re-colateralización de Bitcoin en el sistema PoS. El proyecto planea integrarse con Babylon.
Etapa de desarrollo actual: la red de prueba está en línea.
Volumen total bloqueado actual (TVL): 257,64 BTC
6）Base de roca
Bedrock es un protocolo de garantía con mucha liquidez desarrollado por RockX. Actualmente respalda uniETH, uniIOTX y uniBTC como activos base para operaciones con grandes garantías, lo que permite a los titulares ganar más a través de la integración del ecosistema.
Volumen total bloqueado actual (TVL): 141,55 millones de dólares
7）Lombardo
Lombard es un protocolo de participación de Bitcoin. Cuando los usuarios apuestan Bitcoin a través de Babylon, Lombard utilizará el token LBTC para liberar liquidez y representación de ingresos del Bitcoin apostado, desbloqueando así la liquidez. Lombard planea integrar LBTC en el protocolo DeFi de Ethereum a finales de este año.
Etapa de desarrollo actual: etapa de pruebas internas.
5. Resumen
Están sucediendo algunas cosas interesantes en el espacio de Bitcoin.
Personalmente, estoy entusiasmado con la forma en que se unen estos componentes básicos. El siguiente es mi resumen y perspectiva sobre el estado actual de las apuestas y re-apuestas de Bitcoin. Por supuesto, dados los cambios significativos en la industria, es posible que estos puntos de vista deban repetirse y ajustarse continuamente.
El crédito puede proporcionar una estructura económica más compleja y eficiente, pero el mercado actual todavía está dominado por un pequeño número de grandes poseedores de Bitcoin que constituyen la mayoría de TVL. El mercado carece de dinamismo y requiere más educación.
Cabe señalar que todo el recorrido se encuentra todavía en una etapa de rápido cambio dinámico. El posicionamiento en el mercado y las soluciones de proyectos líderes también se actualizan constantemente.
Actualmente, Babylon lidera la cadena industrial local de apuestas pesadas aprovechando la acumulación de tecnología (marcas de tiempo de Bitcoin y protocolos de participación de Bitcoin para hacer frente a ataques de largo alcance y alta inflación y problemas de seguridad en nuevos proyectos) y el respaldo institucional. Cabe señalar que los indicadores de estabilidad, seguridad y eficiencia de Babylon requieren verificación de tiempo, y el protocolo de recuperación depende en gran medida de Babylon. Continuaremos prestando atención a los nuevos actores con innovación e iteración tecnológica.
La mayoría de los protocolos que ingresan a esta vía están posicionados para brindar recuperación de líquidos, brindando servicios directamente a los proveedores de una manera flexible y eficiente. El mercado todavía se encuentra en la etapa de ajuste estructural y aún no ha surgido un líder con poder de negociación absoluto. Se espera que en el futuro se pongan en marcha decenas de proyectos en este ámbito.
Aunque el atractivo del mercado entre PoW y PoS es bastante grande, todavía existe una brecha considerable entre los dos ecosistemas, y los proveedores de servicios como EigenLayer han establecido una sólida mentalidad de usuario. Queda por ver si el protocolo de apuestas pesadas del ecosistema Bitcoin puede capturar el mercado existente.
A juzgar por la experiencia pasada, se espera que el Servicio de Verificación Activa (AVS) entre en la planificación de la hoja de ruta de muchos protocolos. Su forma más directa de diferenciarse es proporcionando acceso AVS exclusivo a los grandes interesados, ya sea a través de subsidios o acuerdos de asociación personalizados. Gradualmente construirán ventajas competitivas y algunos proyectos pueden incluso crear efectos de red.
En comparación con la ruta de apuestas de Ethereum, la ruta de Bitcoin aún se encuentra en la etapa previa al brote. En términos de cantidad y calidad, el ecosistema de Bitcoin todavía requiere una cierta cantidad de tecnología y acumulación de tiempo, y cultiva una mayor demanda de nuevos microservicios de seguridad de cadena.
En esta etapa, los objetivos importantes del proyecto de vías son encontrar la ruta de incentivos de menor costo, establecer un mecanismo de transmisión y incentivo efectivo, obtener suficiente TVL y, en última instancia, crear un efecto volante positivo.
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