Autor: Matt Hougan
Compilado por: Deep Wave TechFlow
Los flujos de ETP pueden tener un mayor impacto en Ethereum que en Bitcoin.
Todo el mundo quiere saber cómo cambiará el precio de ETH una vez que se lance el ETP al contado. Esta es mi predicción: las entradas de ETP llevarán los precios a máximos históricos, por encima de los 5.000 dólares.
de hecho, creo que las primeras semanas probablemente serán volátiles, ya que la conversión de Grayscale Ethereum Trust (ETHE) a un ETP podría provocar salidas de 11 mil millones de dólares de ETHE. Pero creo que para finales de año se alcanzarán nuevos máximos. Si las entradas son mayores de lo que muchos comentaristas del mercado esperan, los precios podrían subir aún más.
Este es el por qué.
La oferta y la demanda lo determinan todo.
La mejor manera de predecir el impacto potencial del lanzamiento de una ETP en los precios de las materias primas es considerar la oferta y la demanda. Los ETP no cambian los fundamentos de las materias primas subyacentes como ETH, pero sí aportan nuevas fuentes de demanda.
Eche un vistazo a lo que sucedió con el precio de Bitcoin después del lanzamiento del ETP Spot Bitcoin en enero. Desde ese día, los ETP de Bitcoin han comprado más del doble de Bitcoins de los que han producido los mineros:
BTC comprado por ETP: 263,965 BTC
BTC producido por mineros: 129,181 BTC
No es sorprendente que los precios hayan aumentado. Bitcoin ha subido aproximadamente un 25% desde el lanzamiento del ETP de Bitcoin el 11 de enero, y más del 110% desde octubre de 2023, cuando los mercados comenzaron a anticipar el lanzamiento.
Bitcoin regresa desde enero de 2023
Fuente: Gestión de activos bit a bit
Datos del 31 de diciembre de 2022 al 11 de julio de 2024
¿Veremos el mismo impacto con ETH? De hecho, creo que el impacto podría ser aún mayor.
Como escribí antes, creo que el nuevo ETP de Ethereum atraerá miles de millones de dólares. Y creo que los flujos de entrada a estos nuevos ETP tendrán un impacto mayor en Ethereum que en Bitcoin, por tres razones estructurales.
Razón #1: ETH tiene una inflación a corto plazo más baja
Cuando se lanzó el ETP de Bitcoin, la tasa de inflación en la red Bitcoin era del 1,7%. En otras palabras, la red Bitcoin produce aproximadamente 328.500 BTC por año, lo que equivale aproximadamente a 16.000 millones de dólares a los precios actuales. Esto significa que necesitaríamos 16 mil millones de dólares en compras de Bitcoin por año sólo para mantener el status quo.
En comparación, la tasa de inflación de Ethereum durante el año pasado ha sido exactamente del 0%: hace un año existían 120 millones de ETH y hoy existen 120 millones de ETH. Esto se debe a que, si bien cada día se produce una pequeña cantidad de ETH (similar a Bitcoin), las personas que usan aplicaciones de Ethereum (desde monedas estables hasta fondos tokenizados) también consumen ETH. Durante el año pasado, estas dos fuerzas se equilibraron.
¿Se satisface una nueva demanda significativa con una oferta nueva del 0%? Me gusta esta lógica. Si aumenta la actividad en Ethereum, la cantidad de ETH consumida también aumentará. Esta es otra palanca de demanda orgánica que favorece a los inversores.
Razón #2: A diferencia de los mineros de Bitcoin, los participantes de ETH no necesitan vender
La segunda diferencia importante es la siguiente: los mineros de Bitcoin normalmente tienen que vender las nuevas monedas que extraen, mientras que los apostadores de ETH no tienen ese requisito.
La minería de Bitcoin es un proceso costoso que requiere chips de computadora de alta gama y grandes cantidades de energía. Por lo tanto, los mineros suelen vender la mayor parte del BTC que extraen para cubrir los costos operativos.
Ethereum no depende de la minería, sino que utiliza un sistema llamado "Prueba de participación". En este sistema, los usuarios utilizan ETH como garantía para garantizar que procesen las transacciones de forma precisa y auténtica. A cambio, los apostadores son recompensados con nuevo ETH.
Una diferencia clave entre la minería de Bitcoin y las apuestas de Ethereum es que apostar no tiene costos directos significativos. Por lo tanto, los participantes de Ethereum no necesitan vender el ETH que reciben. Incluso si la tasa de inflación de Ethereum supera el 0%, no creo que haya una presión de venta significativa.
A corto plazo, Ethereum tiene muchas menos ventas forzadas por día que Bitcoin.
Razón #3: el 28% de ETH está apostado y, por lo tanto, no está en el mercado
Apostar tiene otro efecto: cuando apuestas ETH, lo bloqueas en un contrato por un cierto período de tiempo. Durante este período, no podrá retirar ni vender su ETH. Actualmente, el 28% de todo el ETH está en apuestas, lo que significa que en realidad no está en el mercado.
Además, el 13% de ETH está bloqueado en contratos inteligentes en finanzas descentralizadas, como garantía en el mercado de préstamos. Esto sacó más ETH del mercado.
En conjunto, aproximadamente el 40% de ETH no se puede vender hasta cierto punto o no se puede vender en absoluto. ¡Esta es una proporción enorme!
¿qué significa eso?
Como mencioné antes, espero que el nuevo ETP de Ethereum tenga éxito y atraiga 15 mil millones de dólares en nuevos activos dentro de los primeros 18 meses de cotización. ETH actualmente cotiza alrededor de $3,400, solo un 29% por debajo de su máximo histórico. Teniendo en cuenta los factores anteriores, es difícil imaginar que ETH no desafíe sus máximos históricos si ETP tiene tanto éxito como espero.
