Ethereum (ETH), a pesar de su aumento del 60 % durante el año pasado, sigue siendo inferior al crecimiento del 87 % de Bitcoin (BTC) en 2024.

Un nuevo informe de CME Group y Glassnode ha revelado los factores detrás de esta tendencia, incluida la aprobación de un ETF al contado de Bitcoin, la competencia de otras cadenas de bloques y un menor apetito por el riesgo entre los inversores por ETH. Sin embargo, el lanzamiento de un ETF al contado de Ethereum en EE. UU. podría revertir esta tendencia bajista.

1. La relación ETH/BTC disminuyó en medio del sentimiento cauteloso de los inversores

Los datos de Cointelegraph Markets Pro y TradingView muestran que Ethereum ha experimentado correcciones relativamente más profundas en 2024, siendo la mayor caída del 31% del 12 de marzo al 1 de mayo. Mientras tanto, Bitcoin sólo cayó un 23% en el mismo período.

En general, la caída de Ethereum en el ciclo 2022-2024 ha sido más profunda que la de Bitcoin, siendo la mayor caída del -42%. En ciclos anteriores se han producido caídas de más del -65% tanto en las primeras como en las últimas etapas del mercado alcista macro.

El informe del Grupo Glassnode-CME también señala que "la relación ETH/BTC continúa disminuyendo" en el ciclo 2023-2024, lo que sugiere que el apetito general por el riesgo de los inversores sigue siendo bajo para el ciclo actual. La relación ETH/BTC ha tenido una tendencia a la baja desde The Merge, marcando un período en el que Bitcoin superó a Ethereum, un escenario que todavía se desarrolla hoy.

2. La volatilidad realizada y el índice MVRV de ETH son más bajos que los de BTC

El informe analizó la relación entre el valor de mercado y el valor realizado (MVRV) para evaluar la rentabilidad general de los inversores. El índice MVRV rastrea la diferencia entre capitalización de mercado y capitalización realizada, describiendo la ganancia o pérdida promedio no realizada que tiene el mercado.

Aunque el índice ha mejorado constantemente desde octubre de 2023, su valor actual de alrededor de 1,8 todavía está muy por debajo de los picos de 6,2 y 3,8 durante los ciclos alcistas de 2017 y 2021.

Mientras tanto, el ratio MVRV de Bitcoin es de alrededor de 2,5, lo que sugiere que el inversor promedio en BTC tiene mayores ganancias no realizadas que el inversor en ETH. Esto significa que los inversores todavía valoran BTC más que ETH y prefieren invertir en esta criptomoneda pionera que en Ether.

3. El volumen de operaciones de futuros de ETH es menor que el de BTC

Según un informe de Glassnode y CME Group, el mercado de futuros sigue siendo la principal fuente de volumen de operaciones en el mercado de activos digitales, a menudo "de 5 a 10 veces mayor que el volumen de operaciones al contado".

Aunque el interés abierto de Ethereum sigue siendo alto en 2024, alcanzando un máximo histórico de 17.090 millones de dólares el 29 de mayo, el volumen de operaciones de derivados sigue siendo significativamente menor que el de Bitcoin.

Un alto volumen de negociación de futuros indica confianza y entusiasmo de los inversores, lo que puede generar más compras y precios más altos. Los volúmenes de negociación en el mercado de futuros han aumentado desde octubre de 2023, y Bitcoin registra más de 34.400 millones de dólares en contratos negociados diariamente en comparación con los 26.700 millones de dólares de Ethereum.

Aunque Ethereum tuvo un rendimiento inferior al de Bitcoin, los analistas siguen siendo optimistas de que el ETF al contado de Ethereum ayudará a ETH a alcanzar nuevos máximos. Algunos especulan que Wall Street lo utilizará como una apuesta por el crecimiento de Web3. Otros predicen que un ETF spot de Ethereum podría atraer más de 15.000 millones de dólares en sus primeros meses, elevando el precio de ETH a 10.000 dólares en este ciclo.