Autor: Descentralizado.Co
Compilado por: Shenchao TechFlow
¿L2 se está aprovechando de L1?
L2 utiliza L1 para la liquidación y al mismo tiempo proporciona servicios de transacciones más baratos a los usuarios. Actúan como intermediario entre la L1 y los usuarios y capturan parte del valor mediante el cobro de tarifas (incluido el MEV). Entonces, ¿están pagando lo suficiente para utilizar el precioso espacio de bloques de L1? Analicemos el impacto de L2 en Ethereum a través de cuatro gráficos.
1. ¿Cómo ayuda L2 al ecosistema Ethereum?
Dejando de lado los tokens L2, veamos su contribución a todo el ecosistema Ethereum. Una forma de medir esto es observar el aumento en la capitalización de mercado de ETH que han agregado los tokens L2.
A modo de comparación, utilizo el ratio ETHBTC como punto de referencia para las tendencias del ecosistema Ethereum en relación con Bitcoin.
Para capturar el valor de Ethereum en su conjunto, agrego los 10 tokens L2 principales por capitalización de mercado a ETH y lo considero "ETH efectivo" o el valor de todo el ecosistema de Ethereum.
Actualmente, los 10 principales L2 tienen poco impacto en el ratio ETHBTC. Como el dominio del mercado de Bitcoin supera el 50%, el siguiente gráfico muestra que L2 no mejora significativamente la relación ETH (efectiva)/BTC (ver línea negra versus línea verde).
2. Entonces, ¿dónde se produce la captura de valor?
En pocas palabras, la captura de valor se puede medir mediante dos métricas: ingresos y capitalización de mercado. Si se genera valor, se reflejará en el precio.
a. ¿Dónde se capturan los ingresos? Ethereum captura regularmente aproximadamente el 90% de los ingresos totales del ecosistema Ethereum. Base ha sido la L2 líder en ingresos en el segundo trimestre de 2024, seguida de Blast.
b En términos de capitalización de mercado, ETH todavía representa más del 95% de las 10 principales capitalizaciones de mercado L2.
3. ¿Cuántos ingresos pasa L2 a Ethereum?
L2 incurre en costos por almacenar datos en Ethereum. Este es el costo operativo de L2. Este costo debe equilibrarse. Si el costo es demasiado alto, será difícil operar L2; si el costo es demasiado bajo, aunque Ethereum proporciona servicios de liquidación clave, no se obtendrán muchos ingresos de L2.
La actualización 4844 de Ethereum, también conocida como Proto Danksharding, reduce los costos operativos de L2. La reducción de los costos de almacenamiento de datos de L2 ha reducido la contribución de los ingresos de L2 a Ethereum de aproximadamente un 10% a aproximadamente un 2%. Si bien esto puede parecer un revés, hace que L2 esté lista para más usuarios porque se reducen los costos de transacción.
Hasta ahora, los blobs parecen una mala idea desde la perspectiva de Ethereum. Entonces, ¿cuál es el objetivo final? Extensión.
En una semana de 2024, Ethereum admitió 7,1 millones de transacciones y generó 10,6 millones de dólares en ingresos. El costo por transacción para los usuarios es de aproximadamente $1,50. Mientras tanto, cinco L2 (Arbitrum, Base, Blast, Optimism y Polygon) respaldaron más de 70 millones de transacciones a un costo de 2,75 millones de dólares. El costo por transacción es de sólo $0,03.
Podemos discutir la calidad de las operaciones, como por ejemplo si son operaciones con robots o su valor, etc. Pero el hecho es que Ethereum no puede soportar tantas transacciones.
En general, reducir los costos de transacción de L2 basándose en L2 y brindándoles opciones de almacenamiento de datos más baratas en L1 es bueno para los usuarios, pero no tan bueno para Ethereum (L1). Si la mayoría de los usuarios eligen realizar transacciones en L2, se enviarán más datos a L1. A medida que L2 envía más datos y compite entre sí por el espacio de bloques de L1, las tarifas base de L1 aumentan, aumentando así los ingresos de Ethereum. Entonces, cuando más personas comiencen a usar L2, podría ser beneficioso tanto para Ethereum como para los usuarios.
