Satoshi Nakamoto logró un tremendo avance en el desarrollo de Bitcoin, pero ¿eso significa que cada faceta se hizo a la perfección?
Satoshi Nakamoto es Dios y el diseño de Bitcoin es perfecto. ¿O es eso? Hay una característica del protocolo que me sigue molestando: la reducción a la mitad (reducción a la mitad, lo que sea). Estoy seguro de que Naka pensó en esto. Su primer Bitcoin debió haber tenido una reducción incremental de la oferta por bloque. Pero el diseño final, el que conocemos, reduce la recompensa del bloque a la mitad sólo después de cada 210.000 bloques (cada cuatro años). Obviamente, esta decisión tuvo un tremendo impacto en la acción del precio, la volatilidad y la adopción. Desafortunadamente, no es el mejor esquema de suministro. Vamos a explorar.
REDUCCIONES A LA MITAD
Bitcoin, tal como lo conocemos, tiene un cronograma de suministro que se adhiere a la siguiente regla codificada:
Para los no matemáticos, esta es la suma (Σ) de todas las monedas nuevas suministradas por bloque desde el lanzamiento hasta 32 reducciones a la mitad en el futuro. Durante los primeros 210.000 bloques (i=0), la recompensa del bloque fue 50 (50/(20) = 50/1 = 50). Sigue la primera reducción a la mitad (i=1) y la recompensa del bloque para los siguientes 210.000 bloques se reduce a la mitad (50/21 = 50/2 = 25). Esto continúa hasta que se completa el 32º ciclo de reducción a la mitad alrededor del año 2140 y el suministro total alcanza un máximo de prácticamente 21 millones de monedas.
Esta elección del programa de suministro tiene consecuencias. Debido a que la oferta se reduce repentinamente en un 50% de la noche a la mañana, esto conmociona al mercado. Como la demanda se mantiene sin cambios, el precio se ajusta al alza, ya que Bitcoin ahora es el doble de escaso. El rápido aumento de precios conduce a un ciclo de exageración, que atrae la atención de los medios y atrae a nuevos usuarios.
La reducción a la mitad es la campaña mediática incorporada de Bitcoin. Pero tiene un costo. Debido a que el precio es tan volátil, el precio sube hasta un punto máximo y la montaña rusa vuelve a sumergirse en el abismo. Esto hace que Bitcoin no sea ideal para la mayoría, donde las reducciones del 75-85% son normales.
La característica principal de Bitcoin es su función de depósito de valor (SoV), lo que lo hace realmente diferente de otras innovaciones. Si realizó FOMO en la parte superior, la función de depósito de valor solo se realizará cuatro años después. La única forma en que un nuevo hodler conservará su Bitcoin es cuando comprenda a fondo el protocolo, confíe en el código y sepa que el precio se recuperará y despegará después del próximo halving. Éste es un nivel de abstracción y convicción que la mayoría de los posibles adoptantes no tienen. Los movimientos negativos de precios a corto plazo restan valor a su propuesta de SoV. Se necesitan meses para comprender adecuadamente Bitcoin (y Fiat).
Sin embargo, con otras tecnologías, los beneficios son bastante claros después del primer uso. La televisión, el teléfono, el correo electrónico, el microondas son grandes ejemplos de innovaciones en las que el valor se percibe desde los primeros minutos.
REDUCCIÓN INCREMENTAL DE LA OFERTA
La alternativa es simple: ISR. No se reducirán a la mitad, pero cada bloque tendrá una ligera disminución en la recompensa del bloque. Entonces el bloque 0 tendrá 50 BTC. El bloque 1 tendrá 49,9999, etc. Una función lineal no es ideal, pero existen otras opciones.
El cronograma ISR no evitará la volatilidad, pero seguramente la disminuirá, ya que no habrá más shocks reprimidos en el mercado. Tal cambio convertirá a Bitcoin en un activo más estable, aumentando gradualmente su precio con el tiempo.
¿Se reduciría entonces el revuelo y la atención de los medios? Posiblemente. ¿Pero cuántas personas más se habrían quedado durante el viaje? ¿Dónde está el punto óptimo entre estos dos horarios? Es imaginable que ISR podría haber mejorado la adopción. El ciclo de reducción a la mitad podría confundir en gran medida el valor percibido de Bitcoin.
En el futuro, cuando podamos probar bitcoins en otros planetas o crear otra simulación, ejecutaremos este experimento. Creo que el doble no es un diseño óptimo. Satoshi cometió un error... en retrospectiva.
Esta es una publicación invitada de Bitcoin Graffiti.
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