Se espera que el informe de inflación del jueves sea la principal prioridad para los mercados estadounidenses en una semana ocupada que también ve el inicio de la temporada de resultados del segundo trimestre, múltiples subastas de bonos del Tesoro y posibles acontecimientos en las elecciones presidenciales.
Como ocurre con todos los datos económicos importantes, el índice de precios al consumidor (IPC) de junio podría tener un impacto significativo en el mercado. Los inversores prestarán especial atención a los datos de este mes porque el momento del primer recorte de tipos de la Reserva Federal está en juego.
Si la inflación aumenta más lentamente de lo esperado, al menos podría alentar al presidente de la Fed, Jerome Powell, a prepararse con más fuerza para un recorte de tasas en la reunión de septiembre, según CME Group, pero algunos creen que si los datos de inflación son lo suficientemente débiles, podría incluso abrir la puerta a un recorte de tipos en unas pocas semanas, algo que los operadores del mercado de futuros consideran muy improbable.
Al mismo tiempo, la mayoría de los economistas creen que es poco probable que datos incluso mejores de lo esperado detengan un repunte del mercado de valores.
Tom Lee, jefe de investigación de Fundstrat, y Neil Dutta, jefe de economía estadounidense de Renaissance Macro, advirtieron el viernes que Wall Street podría estar subestimando la probabilidad de un recorte de tasas en la reunión de julio de la Reserva Federal.
Los inversores harían bien en tomarse en serio sus opiniones; después de todo, ambos hombres han expresado recientemente opiniones sobre los mercados y la economía que están fuera del consenso.
"Si este (IPC) registra otra lectura débil, entonces es probable que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en la reunión del FOMC de julio", dijo Lee en un comentario escrito.
Dutta añadió en la entrevista que creía que la probabilidad de un recorte de tipos en julio estaba "subestimada". Durante los últimos meses, el economista ha sostenido que la Reserva Federal necesita "cortar el nudo rápidamente" y recortar las tasas de interés lo más rápido posible para evitar una recesión más dolorosa.
Si los datos del IPC del jueves son inferiores a lo esperado, las acciones podrían recuperarse junto con los bonos a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro continúan su reciente caída.
Dow Jones Market Data muestra que desde que la Reserva Federal comenzó a subir las tasas de interés a principios de 2022, los datos del IPC generalmente han provocado una reacción clara del mercado de valores. Sin duda, la magnitud de estas oscilaciones se ha debilitado a medida que la inflación se ha desacelerado.
No obstante, desde principios de este año, las acciones estadounidenses se han movido un promedio de 0,9% en los días de anuncio del IPC, casi el doble de la oscilación diaria promedio del 0,5% del índice S&P 500 (SPX) el viernes pasado.
Quizás lo más importante es que cualquier señal de que la Reserva Federal pueda estar cerca de recortar las tasas de interés podría ayudar a impulsar sectores del mercado que se han quedado rezagados respecto del mercado en general. Es probable que las acciones de pequeña capitalización y las acciones más cíclicas y sensibles a las tasas de interés, como las del sector inmobiliario, suban, dijeron profesionales de Wall Street.
De los 11 sectores del S&P 500, el inmobiliario ha tenido el peor desempeño durante el año pasado, mientras que el índice Russell 2000 (RUT) de pequeña capitalización ha estado ligeramente más bajo desde principios de 2024, según FactSet.
"Cuando la Reserva Federal reduzca las tasas de interés, eso podría ser un catalizador para la expansión del mercado", dijo en una entrevista Joseph Gaffoglio, presidente de Mutual of America Capital Management.
Garfoglio dijo primero que no esperaba que la Reserva Federal tomara medidas pronto para reducir los costos de endeudamiento. Él cree que la Reserva Federal recortará las tasas de interés sólo una vez como máximo a finales de este año, en noviembre o diciembre.
Los economistas encuestados por el Wall Street Journal esperan que la inflación general se desacelere a 3,1% interanual en junio desde 3,3% en mayo, mientras que se espera que la tasa de inflación subyacente se mantenga en aproximadamente 3,4% interanual. .
Los datos mensuales de empleo del Departamento de Trabajo del viernes podrían ayudar a fortalecer el argumento de Dutta de que la Reserva Federal debería actuar antes. El informe proporciona más evidencia de que el mercado laboral ha comenzado a enfriarse.
En junio, la tasa de desempleo subió a su nivel más alto desde finales de 2021, mientras que el crecimiento de los salarios, visto como un presagio confiable de la inflación, se desaceleró. Al mismo tiempo, aunque se crearon más de 200.000 nuevos puestos de trabajo, los datos de los dos primeros meses se revisaron a la baja en un total de 111.000 puestos de trabajo, lo que afectó a la media de tres meses.
Los datos son consistentes con otros datos recientes, que en conjunto sugieren que la economía ha comenzado a retroceder bajo el peso de las tasas de interés más altas en más de 20 años.
Los datos oficiales muestran que la tasa de crecimiento del producto interno bruto (PIB) de Estados Unidos fue del 1,4% en el primer trimestre, mientras que los indicadores en tiempo real publicados por la Reserva Federal de Atlanta muestran que se espera que la tasa de crecimiento del PIB en el segundo trimestre sea del 1,5%. En comparación, el crecimiento del PIB en el cuarto trimestre del año pasado alcanzó el 3,4%.
"El crecimiento del PIB se ha desacelerado significativamente", dijo Dutta. El riesgo ahora es que la visión de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés altas por más tiempo haya expirado.
Otros interpretaron el último informe sobre el mercado laboral de manera diferente. Algunos han subrayado que el aumento del desempleo se debe a que más trabajadores se incorporan a la fuerza laboral y no a despidos masivos.
Powell reconoció en una reciente reunión del banco central en Sintra, Portugal, que el temor inflacionario de principios de este año ha pasado y que la economía estadounidense parece haber vuelto a una senda desinflacionaria.
Sin embargo, añadió que es posible que la inflación no vuelva a su objetivo del 2% hasta finales de 2025 o 2026, y que los riesgos que rodean los precios al consumidor y el mercado laboral han vuelto a equilibrarse, lo que significa que la Reserva Federal debe tratar a ambos por igual.
Las actas de la reunión más reciente de la Reserva Federal mostraron que los funcionarios seguían divididos sobre cuánta más evidencia de una desaceleración de la inflación se necesita, aunque algunos dijeron que estaban atentos a señales de que la desaceleración económica podría estar profundizándose.
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