Por Alex Thorn y Gabe Parker, analistas de investigación de Galaxy Digital

Compilado por: Yangz, Techub News

En comparación con el sólido desempeño de Bitcoin y las criptomonedas líquidas en el primer trimestre, el mercado se enfrió ligeramente en el segundo trimestre, pero aún así fue un aumento significativo en comparación con el mismo período del año pasado. El repunte del cripto VC observado en el primer trimestre parece continuar. El desempeño de los fundadores e inversores de la industria en el segundo trimestre significa que el entorno financiero es más activo que en trimestres anteriores. Sin embargo, a partir del 1 de julio, los datos se comportaron ligeramente peor que el sentimiento predominante en el mercado.

El número de acuerdos de capital de riesgo de la industria disminuyó ligeramente en el segundo trimestre, de 603 en el primer trimestre a 577 en el segundo trimestre, mientras que el capital de inversión aumentó de 2.500 millones de dólares en el primer trimestre a 3.200 millones de dólares en el segundo. El tamaño medio de los acuerdos aumentó ligeramente de 3 millones de dólares a 3,2 millones de dólares, pero la valoración media previa al dinero aumentó de 19 millones de dólares a 37 millones de dólares, cerca de máximos históricos. Los datos sugieren que la recuperación del mercado de las criptomonedas en los últimos trimestres ha creado una intensa competencia y FOMO entre los inversores, a pesar de la falta de capital de inversión disponible en comparación con picos anteriores.

Volumen de transacciones y capital de inversión

En el segundo trimestre de 2024, el capital riesgo invirtió 3.194 millones de dólares en empresas de criptomonedas y blockchain (un aumento del 28 % intertrimestral), lo que implicó 577 transacciones (un descenso del 4 % intertrimestral).

Capital de inversión y precio de Bitcoin

La correlación de varios años entre el precio de Bitcoin y el capital invertido en nuevas empresas de criptomonedas se ha roto. Bitcoin ha aumentado desde enero de 2023, mientras que la actividad de capital de riesgo no ha seguido el ritmo. Si bien Bitcoin ha aumentado este año y el capital invertido ha aumentado, todavía está muy por debajo de los niveles observados en 2021-2022, cuando Bitcoin supera los 60.000 dólares. Los catalizadores cripto-nativos como los ETF de Bitcoin y las áreas emergentes (por ejemplo, replanteo, modular, Bitcoin L2), así como la presión de las quiebras de startups criptográficas y los desafíos regulatorios, combinados con vientos macroeconómicos en contra (tasas de interés), han llevado a una división tan clara. Ahora, con el resurgimiento de las criptomonedas líquidas, los capitalistas de riesgo se están preparando para regresar, con una mayor actividad de capital riesgo en la segunda mitad del año.

Etapas de la inversión de capital riesgo

En el segundo trimestre de 2024, el 78% de los fondos se asignaron a empresas en las primeras etapas de financiación y el 20% a empresas en las últimas etapas de financiación. Si bien los fondos de capital de riesgo centrados en criptomonedas en etapa inicial están activos y les quedan reservas para 2021 y 2022, las grandes empresas de capital de riesgo integradas parecen haber abandonado la industria o haber reducido significativamente su actividad, lo que deja a las nuevas empresas en etapa tardía más vulnerables a las dificultades para recaudar fondos.

En términos de número de transacciones, la proporción de transacciones de la ronda Pre-Seed ha disminuido ligeramente, pero sigue siendo mayor que en el ciclo de mercado anterior.

Valoración y tamaño de la transacción

Las valoraciones de las empresas de criptomonedas respaldadas por capital de riesgo cayeron significativamente en 2023, cayendo a la valoración media previa al dinero más baja desde el cuarto trimestre de 2020 en el cuarto trimestre. Sin embargo, en el primer trimestre de 2024, las valoraciones de las empresas de criptomonedas respaldadas por capital de riesgo comenzaron a recuperarse, aumentando a 37 millones de dólares en el segundo trimestre (un aumento intertrimestral del 94%), alcanzando el nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2021. . Es importante tener en cuenta que los retrasos en los informes y la falta de datos de valoración pública pueden hacer que estas cifras fluctúen significativamente a medida que haya más datos disponibles. Nos esforzamos por proporcionar esta información de manera oportuna una vez finalizado el trimestre, por lo que los datos están sujetos a revisión, pero este aumento sigue siendo una señal. Además, el tamaño medio de los acuerdos aumentó ligeramente de forma secuencial (+7%) hasta 3,2 millones de dólares, que fue esencialmente el mismo que en los últimos cinco trimestres. El aumento de las valoraciones se debe a la mejora del sentimiento del mercado; aunque no ha habido un aumento significativo en el capital de inversión, los fundadores han captado el interés y la competencia de la base de inversores existente.

categoría de inversión

En el segundo trimestre de 2024, el capital de riesgo criptográfico total recaudado por empresas y proyectos de criptomonedas en la categoría "Web3/NFT/DAO/Metaverse/Game" alcanzó los 758 millones de dólares, lo que representa la mayor proporción (24%) de todas las categorías. Los dos acuerdos más importantes en esta categoría fueron Farcaster y Zentry, que recaudaron 150 y 140 millones de dólares respectivamente.

Le siguen las empresas/proyectos relacionados con infraestructura, comercialización y L1, que representan el 15%, 12% y 12% de las inversiones respectivamente. En particular, la cuota de mercado del capital de inversión en la categoría L1 se multiplicó por más de 6, ya que Monad y Berachain recaudaron 225 millones de dólares y 100 millones de dólares respectivamente. Además, Bitcoin L2 recaudó 94,6 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024, un aumento intertrimestral del 174% (34,7 millones de dólares en el primer trimestre).

Clasificación de cantidades de transacciones

En términos de número de transacciones, la categoría "Web3 / NFT / DAO / Metaverse / Game" está muy por delante con una proporción del 19%, lo que se debe principalmente al aumento de las redes sociales descentralizadas y las transacciones relacionadas con juegos. Si bien la cantidad de financiamientos de startups criptográficas relacionados con la recompra disminuyó en el segundo trimestre de 2024, la categoría de infraestructura ocupó el segundo lugar en la cantidad de acuerdos durante el trimestre, representando el 15%.

Les siguen de cerca las empresas/proyectos de criptomonedas relacionados con el comercio y DeFi, que representan el 11% y el 9% del número total de transacciones completadas en el segundo trimestre de 2024, respectivamente.

Etapas y categorías del capital riesgo

Desglosar el capital de inversión y el volumen de transacciones por etapa y categoría proporciona una imagen más clara de qué tipos de empresas en cada categoría están recaudando capital. En el segundo trimestre de 2024, la gran mayoría de la financiación en las categorías Web3, L1 e Infraestructura se destinó a empresas y proyectos en etapa inicial, mientras que el capital de riesgo en la categoría Acuerdos se destinó más a empresas en las últimas etapas de financiación.

Al examinar la proporción de capital invertido en cada categoría en cada etapa, se puede obtener información sobre el vencimiento de cada tipo de capital invertible.

Además, el número de transacciones cuenta una historia similar. Una parte importante de los acuerdos cerrados en casi todas las categorías involucraron empresas y proyectos en etapa inicial.

Se puede obtener información sobre las distintas etapas de cada categoría en la que se puede invertir estudiando la proporción de acuerdos completados en cada etapa dentro de cada categoría.

Invertir por geografía

En términos de volumen de inversión, en el segundo trimestre de 2024, más del 40% de las inversiones de capital riesgo se invirtieron en empresas con sede en Estados Unidos. El Reino Unido representa el 10%, Singapur el 8,7%, los Emiratos Árabes Unidos el 3,13% y Hong Kong el 2,78%.

En términos de monto de inversión, las empresas con sede en Estados Unidos atrajeron el 53% del capital riesgo, un aumento intermensual del 23,5%. El Reino Unido representa el 12,78%, Singapur el 4,6% y los Emiratos Árabes Unidos el 4,39%.

Dividir inversiones por grupos

La gran mayoría de la financiación de capital de riesgo en el segundo trimestre de 2024 se destinó a empresas fundadas entre 2021 y 2023.

Resumir

El sentimiento del capital de riesgo criptográfico continúa mejorando, pero los niveles siguen siendo significativamente más bajos que durante la corrida alcista de 2021-2022. Con Bitcoin y Ethereum subiendo aproximadamente un 50% este año, el capital invertido ha aumentado un 28% mes a mes, mientras que el número de transacciones se mantiene esencialmente estable. Si esta tasa de crecimiento continúa hasta fin de año, 2024 ocupará el tercer lugar detrás de 2021 y 2022 en términos de capital de inversión y volumen de transacciones.

Las inversiones en las categorías Web3 y L1 son convincentes. La categoría Web3 lidera el camino con alrededor de 750 millones de dólares en financiación total, impulsada por Farcaster (150 millones de dólares) y Zentry (140 millones de dólares). L1 ocupó el cuarto lugar con 371 millones de dólares, impulsado por acuerdos como Monad (225 millones de dólares) y Berachain (100 millones de dólares).

La valoración media de las empresas de criptomonedas respaldadas por capital de riesgo se ha disparado, alcanzando su valor más alto desde el cuarto trimestre de 2021, el pico del mercado alcista anterior. Afectadas por el mercado bajista y los factores macroeconómicos adversos en 2022, la mayoría de las instituciones de capital de riesgo en general todavía están al margen, mientras que las instituciones de capital de riesgo que se centran en las criptomonedas se encuentran en un entorno de mayor competencia, lo que proporciona más negociaciones para los fundadores de proyectos. Es importante tener en cuenta que la mediana se basa en los datos disponibles al 1 de julio, y la mediana puede actualizarse y potencialmente ajustarse a la baja a medida que la información de las transacciones del segundo trimestre esté disponible.

Bitcoin L2 continúa recibiendo una inversión significativa, con empresas y proyectos relacionados recaudando un total de 94,6 millones de dólares, un aumento intermensual del 174%. Los inversores todavía están muy entusiasmados de que el ecosistema de Bitcoin tenga más espacio de bloques combinables y atraiga modelos como DeFi y NFT para regresar al ecosistema. Nuestra investigación interna muestra que hay al menos 65 proyectos que afirman ser "Bitcoin L2".

Los acuerdos en etapa inicial dominaron el segundo trimestre, recibiendo casi el 80% del capital invertido, y las rondas Pre-Seed representaron el 13% de todos los acuerdos. El enfoque continuo en las transacciones en las primeras etapas es un buen augurio para la salud a largo plazo del ecosistema de criptomonedas en general. Mientras que algunas empresas en etapa avanzada luchan por reunir capital, los empresarios están encontrando inversores dispuestos a nuevas ideas innovadoras.

Estados Unidos continúa dominando el ecosistema de startups de criptomonedas. Si bien Estados Unidos mantiene una clara ventaja en acuerdos y capital, los obstáculos regulatorios podrían obligar a más empresas a trasladarse a otros lugares. Si Estados Unidos quiere seguir siendo un centro de innovación tecnológica y financiera a largo plazo, los formuladores de políticas deben ser conscientes de cómo sus acciones o inacciones pueden afectar el ecosistema de criptomonedas y blockchain.