Autor: Investigación SoSoValue
Después de que el precio de Bitcoin cayera rápidamente por debajo del importante nivel de soporte inicial de 56.000 dólares en la actualidad, se ha vuelto difícil seguir haciendo juicios de inversión desde una perspectiva técnica tradicional. ¿Dónde está el fondo de esta ronda de declive? Se ha convertido en la mayor preocupación de todos los inversores. Siempre que el mercado se encuentre en un momento de pánico a gran escala, utilicemos los primeros principios para volver al mecanismo básico de formación de precios y analizar la relación de oferta y demanda de Bitcoin. Esperamos ayudar a los inversores estudiando el estado y la motivación de los compradores. y vendedores en un mercado lleno de opiniones y emociones, encuentre el mejor punto de compra en esta ronda.
Venta: venta del gobierno alemán, compensación de intercambio de Mt. Gox y posible toma de ganancias y venta de mineros a principios de año, principalmente realizadas en intercambios de cifrado, que pueden monitorearse y rastrearse a través del comportamiento en cadena.
Compra: Los inversores en el ETF al contado de Bitcoin de EE. UU. participan principalmente a través de cuentas de acciones (el mercado estará cerrado durante 1,5 días del 3 al 4 de julio por el Día Nacional de EE. UU. y las operaciones se reanudarán esta noche), a través del volumen de operaciones intradía del ETF y después -horas Los indicadores de entradas y salidas netas son rastreables.
Compras: Impulsados por el optimismo en las acciones estadounidenses, los ETF al contado de Bitcoin pueden provocar la primera ola de búsqueda de gangas. El 5 de julio es el primer día de negociación después del feriado. El volumen de operaciones de ETF y las entradas netas son las más dignas de atención.
Ya existe mucha información sobre pedidos de venta en Internet, por lo que no entraré en detalles. Entonces comenzamos nuestro análisis con posibles compras.
En primer lugar, creemos que el poder de las compras a largo plazo se mantendrá este año. Principalmente debido al contexto macroeconómico de la segunda mitad del año: 1. Estados Unidos recortó las tasas de interés y los precios de los activos de riesgo subieron; 2. Trump tiene mayores posibilidades de ganar las elecciones, lo que es favorable para el entorno regulatorio de las criptomonedas; Entonces, ¿cuál es la relación específica entre el entorno macroeconómico y el precio de BTC? Vea la figura a continuación Al comparar y analizar la correlación entre los precios de BTC y las acciones estadounidenses en los últimos seis meses, podemos concluir que la rápida caída en los últimos dos días está relacionada con las compras principales de esta ronda de aumento de Bitcoin y el aumento. El ETF al contado de Bitcoin está cerrado. También puede ser importante si no puede suscribirse.
Figura 1: Análisis de correlación entre el precio de Bitcoin y Nasdaq 100 (fuente de datos: SoSo Value)
A juzgar por el volumen de operaciones de futuros de CME, los inversores institucionales tienen sentimientos estables y pueden estar esperando la búsqueda de gangas. El volumen de operaciones de futuros de Bitcoin de hoy en CME (Chicago Merchant Exchange) no fluctuó con las fuertes fluctuaciones en los precios de las divisas, lo que demuestra indirectamente que los inversores institucionales todavía están relativamente tranquilos y en un estado de esperar y ver qué pasa. En el contexto de condiciones macroeconómicas favorables y condiciones de mercado negativas causadas por una presión de venta especial debido a razones históricas, creemos que este evento irrepetible brindará a los inversores a largo plazo que son optimistas sobre Bitcoin un incentivo para comprar.
Figura 2: Volumen de negociación de futuros de Bitcoin de CME el 5 de julio (fuente de datos: Bloomberg, a las 8:00 UTC del 5 de julio)
Figura 3: Volumen histórico de operaciones y posiciones de futuros de Bitcoin de CME (fuente de datos: CME)
Entonces, ¿cuándo comprarás algo? El ETF al contado de Bitcoin del 5 de julio puede proporcionar una señal indicativa. Después de un feriado de 1,5 días del 3 al 4 de julio por el Día Nacional de los EE. UU., el ETF al contado de Bitcoin reanudó sus operaciones esta noche. El estado de ánimo del mercado de valores estadounidense ha sido muy optimista recientemente. Nvidia, Microsoft y Apple han vuelto a alcanzar máximos históricos. Los inversores están comprando Tesla en la parte inferior, con una tasa de retorno de casi el 40% en 2 semanas. ¿Los ETF siguen la caída de los precios de las divisas o siguen el fondo de las acciones estadounidenses? Ya veremos. Entre ellos, el volumen de operaciones intradía en tiempo real y los datos de entradas netas fuera de horario son los principales indicadores de observación. Un mayor volumen de operaciones representa un mayor entusiasmo por la búsqueda de gangas y se espera que envíe una señal al mercado para que deje de caer y, si puede provocar directamente una entrada neta de fondos en la cadena, cambiará la situación de las salidas netas de trazas; los últimos dos días de negociación (consulte los detalles a continuación, Figura 4), también traerá fondos incrementales reales a la cadena, mejorando aún más la confianza de los inversores en criptomonedas.
Figura 4: Entradas netas históricas en ETF al contado de Bitcoin (fuente de datos: SoSo Value)
Venta: ¿Casi 200.000 Bitcoins vendiendo presión por parte del gobierno alemán y Mt. Gox?
En términos de venta, esto ha quedado claro, hay dos fuentes clave de venta: 1. Bitcoin incautado por el gobierno alemán 2. Bitcoin utilizado por Mt. Gox para pagar a los acreedores
El gobierno alemán puede ser la fuerza más grande en el mercado a corto plazo, y es crucial cuando deja de reducir sus posiciones. El gobierno alemán ha incautado un total de 50.300 Bitcoins del 19 de junio al 5 de julio, se han transferido un total de aproximadamente 8.080 Bitcoins. Las posiciones restantes actualmente son 42.270 BTC y el 83,94% de las posiciones aún no se han vendido. Todavía es dudoso que esta pieza siga vendiéndose mucho en el corto plazo y todavía hay mucha incertidumbre en cuanto a la presión de venta.
Figura 5: Resumen de transferencias de BTC desde billeteras del gobierno alemán (fuente de datos: Arkham)
Figura 6: Tenencias y transferencias de Bitcoin por parte de los gobiernos alemán y estadounidense y Mt. Gox (fuente de datos: compilación y resumen de información pública)
En Mt. Gox, la presión de venta puede ser mucho menor que las expectativas del mercado. Se espera que se compensen 142.000 Bitcoins a los acreedores. Según la criptocomunidad japonesa, más del 70% de los derechos de los acreedores pueden haber cambiado de manos a través de varias rondas de OTC y haber sido adquiridos por compradores institucionales. No se espera que la parte de Bitcoin que se adquiera genere una presión de venta significativa. El 30% restante de Bitcoins que generará presión de venta a gran escala son entre 40.000 y 50.000 Bitcoins. Según el monitoreo de datos en cadena, el 5 de julio, Mt. Gox transfirió alrededor de 50.000 Bitcoins, de los cuales 1.544 fueron transferidos a la plataforma. Exchange, y se transfirieron 47.228,7 Bitcoins a la nueva dirección que comienza con 1L7Xbx. No ha habido más movimientos. En conjunto, la presión de venta real generada por Mt. Gox puede ser menor que las expectativas del mercado.
4 de julio: Se prueban varias carteras de Mt. Gox para detectar transferencias de pequeño valor.
5 de julio: Mt. Gox transfiere más de 47.228,7 Bitcoins (aproximadamente 2,71 mil millones de dólares) a una nueva dirección que comienza con 1L7Xbx. Posteriormente, la dirección distribuyó estos Bitcoins en dos direcciones: 16 ArP 3...VqdF dirección 44.500 BTC ($2.550 millones); 1 JbezD...APs 6 dirección 2.700 BTC ($154,8 millones), actualmente estas dos direcciones aún no han sido operadas.
5 de julio: Otra transferencia de 1.544 Bitcoins a 1 PKGG, por un valor de 84,87 millones de dólares. La dirección pertenece al intercambio Bitbank, una de las cinco plataformas que admite pagos de Mt. Gox.
5 de julio: Varios acreedores de MT.GOX en Japón le dijeron al criptomedio Shenchao que habían recibido reembolsos de BTC/BCH de MT.GOX y que los fondos habían ingresado a cuentas de intercambio de Bitbank o Kraken. Además, algunas personas dijeron que habían recibido reembolsos en efectivo enviados mediante transferencias bancarias internacionales.
Las posibles ventas de mineros también se han convertido en un factor en esta ronda de caída, pero esta parte de las ventas sigue el mercado y se espera que se detenga cuando Bitcoin deje de caer. Debido a la reducción a la mitad de las recompensas de la minería de Bitcoin a principios de año, la rentabilidad de los mineros de Bitcoin ha caído a su nivel más bajo en dos años. Según datos de F2pool del 4 de julio, basándose en la dificultad actual de la minería de Bitcoin y el precio de la electricidad de 0,06 dólares estadounidenses por kWh, las máquinas mineras convencionales como Antminer S19 en el último ciclo alcanzaron el "precio de moneda de cierre", y algunos mineros no rentables sido eliminado, la liquidación y el retiro también traerán una posible presión de venta.
Figura 7: Costo de cierre del minero Bitcoin (fuente de datos: f2pool)
En resumen, la compra se basa en buenas noticias a largo plazo y la venta en el pánico emocional causado por eventos especiales. Creemos que este tipo de evento irrepetible brindará oportunidades de compra a los inversores optimistas sobre Bitcoin en el largo plazo. . A juzgar por la práctica anterior, la digestión emocional de la presión de venta por parte del mercado para un determinado evento especial no repetible generalmente no excede los dos meses. Esta ronda de caída de Bitcoin comenzó el 7 de junio y puede digerirse gradualmente después del 7 de agosto, y es la más grande. La caída de dos días en los últimos dos días puede ser el punto más bajo de esta ronda de caída.
