Autor: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Compilador: Tao Zhu, Golden Finance;
El capital riesgo de criptomonedas se recupera en el segundo trimestre
Después de un primer trimestre sólido para Bitcoin y las criptomonedas líquidas, el mercado se ha enfriado un poco, pero sigue subiendo significativamente año tras año. El repunte del mercado de capital de riesgo criptográfico observado en el primer trimestre parece continuar. Sin embargo, al 1 de julio, los datos todavía parecían ligeramente más débiles que el sentimiento predominante. Los fundadores e inversores generalmente informan que el entorno de financiación es más activo que en trimestres anteriores.
El número de acuerdos disminuyó ligeramente trimestre tras trimestre, de 603 en el primer trimestre a 577 en el segundo, mientras que el capital invertido aumentó de 2.500 millones de dólares en el primer trimestre a 3.200 millones de dólares en el segundo. El tamaño medio de los acuerdos aumentó ligeramente de 3 millones de dólares a 3,2 millones de dólares, pero la valoración media previa al dinero aumentó significativamente hasta casi un máximo histórico, pasando de 19 millones de dólares a 37 millones de dólares. Esto sugiere que la recuperación del mercado de las criptomonedas en los últimos trimestres está generando una intensa competencia y miedo a perderse algo (FOMO) entre los inversores, a pesar de la falta de capital de inversión disponible en comparación con picos anteriores.
Volumen de transacciones y capital de inversión
Los capitalistas de riesgo invirtieron 3.194 millones de dólares en empresas centradas en criptomonedas y blockchain en el segundo trimestre de 2024 (+28% intertrimestral), completando 577 acuerdos (-4% intertrimestral).
Capital de inversión y precio de Bitcoin
Se ha roto una correlación de varios años entre los precios de Bitcoin y el capital de inversión en nuevas empresas de criptomonedas: Bitcoin ha aumentado considerablemente desde enero de 2023, mientras que la actividad de capital de riesgo lucha por mantener el ritmo. Si bien BTC ha aumentado significativamente en lo que va del año, el capital de inversión ha aumentado, pero aún está muy por debajo de los niveles observados en 2021-2022, cuando BTC cotizó por última vez por encima de los $60,000. Los catalizadores nativos de las criptomonedas, como los ETF de Bitcoin, y áreas emergentes como las apuestas, la modularidad, Bitcoin L2 y la presión de las quiebras de startups de criptomonedas y los desafíos regulatorios, combinados con vientos en contra macroeconómicos (tasas de interés), han llevado a estas diferencias evidentes. Es posible que los asignadores se estén preparando para regresar en serio debido al resurgimiento de las criptomonedas líquidas, lo que podría conducir a una mayor actividad de capital de riesgo en la segunda mitad del año.
Capital riesgo por etapas
En el segundo trimestre de 2024, el 78% de los fondos se asignaron a empresas en etapa inicial y el 20% a empresas en etapa avanzada. Si bien la actividad continúa entre los fondos de riesgo en etapa inicial centrados en criptomonedas, que todavía tienen capital en 2021 y 2022, las empresas de capital de riesgo generalistas más grandes han abandonado la industria o han reducido significativamente su actividad, lo que hace que en las etapas posteriores sea más difícil para las nuevas empresas recaudar dinero.
En lo que respecta a las transacciones, la proporción de transacciones previas a las semillas ha disminuido ligeramente, pero sigue siendo más alta que en ciclos de mercado anteriores.
Valoración y tamaño de la transacción
Las valoraciones de las empresas de criptomonedas respaldadas por capital de riesgo cayeron drásticamente en 2023, alcanzando en el cuarto trimestre la valoración media previa al dinero más baja desde el cuarto trimestre de 2020. Sin embargo, la valoración se recuperó ligeramente en el primer trimestre de 2024 antes de aumentar a 37 millones de dólares en el segundo trimestre (un aumento intertrimestral del 94%), alcanzando su nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2021. Tenga en cuenta que los retrasos en la presentación de informes y la falta de datos de valoración pública detallados podrían hacer que estas cifras fluctúen significativamente a medida que haya más datos disponibles. Nos esforzamos por proporcionar esta información de manera oportuna después del final del trimestre, por lo que los datos que proporcionamos siempre están sujetos a revisión, aunque todavía hay una señal en este pico. El tamaño medio de los acuerdos aumentó ligeramente de forma secuencial (+7%) hasta los 3,2 millones de dólares, pero se ha mantenido esencialmente estable durante los últimos cinco trimestres. El aumento del sentimiento de valoración se debe a mejoras; aunque no ha habido un aumento significativo en el capital de inversión, los fundadores han aprovechado el interés y la competencia entre la base de inversores existente.
categoría de inversión
Las empresas y proyectos de la categoría “Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming” recaudaron la mayor proporción de financiación de capital de riesgo en criptomonedas (24%) en el segundo trimestre de 2024, con un total de 758 millones de dólares en financiación de capital de riesgo. Los dos acuerdos más importantes en esta categoría fueron Farcaster y Zentry, que recaudaron 150 millones y 140 millones de dólares respectivamente.
Le siguieron las empresas de infraestructura, comercialización y Capa 1, con el 15%, 12% y 12% del capital invertido respectivamente. En particular, la participación del mercado de capitales invertida en la categoría de Capa 1 se multiplicó por más de 6 como resultado de los acuerdos de Monad y Berachain, que recaudaron 225 millones de dólares y 100 millones de dólares respectivamente. Bitcoin L2 recaudó 94,6 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024, un aumento intertrimestral del 174% (34,7 millones de dólares en el primer trimestre de 2024).
Número de transacciones por categoría
En términos de volumen de transacciones, Web3 lidera el camino con un 19%, impulsado por un aumento en las redes sociales descentralizadas y las transacciones relacionadas con los juegos. Aunque se plantearon menos startups de criptomonedas relacionadas con la reanudación en el segundo trimestre de 2024, la categoría de infraestructura ocupó el segundo lugar en el número de acuerdos, representando el 15% de los acuerdos del trimestre.
Le siguieron las empresas comerciales y de criptomonedas relacionadas con DeFi, que representaron el 11% y el 9% de todas las transacciones completadas en el segundo trimestre de 2024, respectivamente.
Inversiones por etapa y categoría
Desglosar el capital de inversión y el volumen de transacciones por categoría y etapa proporciona una imagen más clara de qué tipos de empresas en cada categoría están recaudando capital. La gran mayoría del capital en las categorías Web3, Capa 1 e Infraestructura se ha destinado a empresas y proyectos en etapa inicial. En el segundo trimestre de 2024 se produjeron más inversiones de capital de riesgo en las últimas etapas en empresas de la categoría de acuerdos.
Examinar la proporción de capital invertido por etapa en cada categoría proporciona información sobre la madurez de cada categoría en la que se puede invertir.
Los recuentos de transacciones cuentan una historia similar. Una gran parte de los acuerdos cerrados en prácticamente todas las categorías involucraban empresas y proyectos en etapa inicial.
Examinar la proporción de acuerdos completados por etapa en cada categoría proporciona información sobre las distintas etapas de cada categoría en la que se puede invertir.
Inversiones por geografía
En el segundo trimestre de 2024, más del 40% de las transacciones involucraron a empresas con sede en Estados Unidos. El Reino Unido representa el 10%, Singapur el 8,7%, los Emiratos Árabes Unidos el 3,13% y Hong Kong el 2,78%.
Las empresas con sede en Estados Unidos atrajeron el 53% de todo el capital de riesgo, un aumento secuencial del 23,5%. El Reino Unido representa el 12,78%, Singapur el 4,6% y los Emiratos Árabes Unidos el 4,39%.
Preferencia de plazo de financiación
La gran mayoría de los acuerdos y fondos recaudados en el segundo trimestre de 2024 involucraron a empresas fundadas entre 2021 y 2023.
Resumir
La confianza en el capital de riesgo de las criptomonedas continúa mejorando, pero los niveles se mantienen significativamente por debajo del mercado alcista de 2021-2022. Con BTC y ETH aumentando alrededor del 50% en lo que va del año, el capital invertido ha aumentado un 28% mes a mes, mientras que el volumen de transacciones se mantiene esencialmente estable. Si este ritmo se mantiene hasta fin de año, 2024 ocupará el tercer lugar en términos de capital invertido y número de transacciones, detrás de 2021 y 2022.
Web3 y Layer 1 han recibido una importante inversión. La categoría Web3 lideró el camino, recaudando alrededor de 750 millones de dólares, impulsada por Farcaster (150 millones de dólares) y Zentry (140 millones de dólares). Layer1 ocupa el cuarto lugar con 371 millones de dólares, liderado por las transacciones de Monad (225 millones de dólares) y Berachain (100 millones de dólares).
Las valoraciones medianas aumentaron bruscamente hasta niveles no vistos desde el cuarto trimestre de 2021, el pico del mercado alcista anterior. Si bien los capitalistas de riesgo generalistas siguen al margen debido a los desafíos y los obstáculos macroeconómicos en 2022, los capitalistas de riesgo centrados en las criptomonedas se encuentran en un entorno más competitivo, lo que brinda a los fundadores más influencia en las fichas de negociación. Tenga en cuenta que la mediana se basa en los datos disponibles al 1 de julio y puede actualizarse a medida que se informe más información sobre las transacciones del segundo trimestre, lo que puede ajustar la mediana a la baja.
Bitcoin L2 sigue recibiendo importantes inversiones. Las empresas y proyectos de Bitcoin Layer 2 recaudaron 94,6 millones de dólares, un aumento intermensual del 174%. Los inversores siguen entusiasmados con la aparición de más espacio de bloques componibles en el ecosistema de Bitcoin, lo que atrae a modelos como DeFi y NFT para que regresen al ecosistema de Bitcoin. Nuestra investigación interna muestra que hay al menos 65 proyectos que se posicionan como “Bitcoin Layer 2”.
Los primeros acuerdos del primer trimestre están marcando el camino. Los acuerdos en etapa inicial representan casi el 80% del capital de inversión, y los acuerdos previos a la semilla representan el 13% de todos los acuerdos. El interés continuo en el comercio en las primeras etapas es un buen augurio para la salud a largo plazo del ecosistema de criptomonedas en general. Mientras que algunas empresas en etapa avanzada luchan por reunir capital, los empresarios están dispuestos a encontrar inversores para ideas nuevas e innovadoras.
Estados Unidos continúa dominando el ecosistema de startups de criptomonedas. Si bien Estados Unidos mantiene una clara ventaja en acuerdos y capital, el retroceso regulatorio podría obligar a más empresas a trasladarse al extranjero. Los formuladores de políticas deben ser conscientes de cómo sus acciones o inacciones podrían afectar el ecosistema de criptomonedas y blockchain si Estados Unidos toma medidas. Mantener su posición central en innovación tecnológica y financiera a largo plazo.