Autor |
Editor | Colin Wu
Polkadot es una plataforma blockchain de código abierto fundada por el cofundador de Ethereum, Gavin Wood, y respaldada por la Fundación Web3. El concepto de diseño es realizar la conexión entre diferentes blockchains a través de la arquitectura de cadenas paralelas y cadenas de retransmisión sin interrupciones. Polkadot se lanzó en la red principal en 2020 y su token nativo DOT se utiliza para pagar tarifas de transacción y participar en la gobernanza de la red, además de desempeñar un papel en la seguridad de la red y los mecanismos de consenso. El DOT alcanzó una capitalización de mercado máxima de más de 56 mil millones de dólares en noviembre de 2021 y todavía se encuentra entre los veinte tokens principales de la industria de las criptomonedas por capitalización de mercado. Sin embargo, existe una gran brecha entre la construcción ecológica y la actividad de red de Polkadot y su valor de mercado.
Polkadot anunció recientemente sus resultados financieros para el primer semestre de 2024, que este artículo interpretará.
Estado del activo
Los activos de Polkadot se pueden dividir en cuatro categorías principales:
(1) Efectivo y equivalentes de efectivo: 29,336,487 DOT ($187,753,510)
(2) Suministro de custodia no líquido: 1.001.533 DOT ($6.409.811)
(3) Activos designados: 7,347,953 DOT ($47,026,898)
(4) Préstamos por cobrar (préstamos que deben recuperarse después del vencimiento): 584,480 DOT ($3,740,672)
(1) Efectivo y equivalentes de efectivo: 29,336,487 DOT ($187,753,510)
En realidad, esta categoría incluye tres tipos de activos: DOT, USDC y USDT. Pertenece a los fondos de liquidez de Polkadot y abarca la cadena de retransmisión, AssetHub e Hydration. Entre ellos, la cadena de retransmisión tiene 23.071.098 DOT (147.655.027 dólares), que representan el 78,6%; -AssetHub tiene 5.000.309 DOT (32.001.978 dólares), lo que representa el 17%. Esto significa que más del 95% del efectivo y equivalentes de efectivo se mantienen en activos del DOT, y las monedas estables representan menos del 5%, por un total de $8,096,505 (USDT + USDC). Esto puede generar riesgos de incertidumbre financiera debido a factores como las fluctuaciones de precios y los niveles de liquidez, y el DOT gastado puede convertirse en una forma de presión de venta ante una cooperación externa insuficiente. Vale la pena señalar que después del referéndum Ref 457 en el primer trimestre de este año, una parte de los fondos de liquidez del Tesoro, DOT, se convertirá lentamente en monedas estables de manera de alta frecuencia y en pequeñas cantidades cada año.
[Nota: AssetHub es un módulo que se utiliza para administrar y operar varios activos en la red Polkadot. Tiene soporte para múltiples activos, emisión y administración de activos, operatividad entre cadenas, seguridad (multifirma, administración de permisos y funciones de auditoría), soporte. para DEX, compatible con funciones como contratos inteligentes y participación comunitaria; la hidratación es un mecanismo para mantener la salud y la vitalidad en la red Polkadot, incluidas funciones como actualizar y corregir vulnerabilidades, optimización del rendimiento y soporte del ecosistema. 】
(2) Suministro de custodia ilíquido: 1.001.533 DOT ($6.409.811)
El suministro de liquidez sin custodia se refiere principalmente a que Polkadot proporciona 1 millón de DOT de liquidez unilateral a su protocolo DeFi en cadena Hydration Omnipool, pero los fondos todavía están controlados por el protocolo de Polkadot y el sistema de gobernanza descentralizada de Polkadot, OpenGov. Los fondos fueron asignados oficialmente el 10 de junio de este año.
Vale la pena mencionar que Polkadot ha asignado un total de 2 millones de DOT a Hydration. Además del 1 millón de DOT mencionado anteriormente que aún pertenece al acuerdo y se utiliza para la liquidez unilateral de Omnipool, el otro millón de DOT se utiliza como. Minería de liquidez para la campaña de hidratación. Se otorgan recompensas mineras a los usuarios. Después de la inyección de liquidez, Hydration TVL también superó los 50 millones de dólares de una sola vez, pero el crecimiento del volumen de operaciones aún era muy limitado.
(3) Activos designados: 7,347,953 DOT ($47,026,898)
Los activos designados se refieren a activos asignados por el Tesoro de Polkadot para fines específicos pero que aún no se han gastado en última instancia, e incluyen principalmente:
① Recompensa de 3.555.680 DOT (22.765.352 dólares);
② Según el plan Ref 457, 2.303.808 DOT ($14.744.371) de liquidez en el Tesoro se convertirán continuamente a USDT a través de hidratación (una transacción cada 20 bloques, 100 USDT por transacción);
③ Se intercambian 1.000.000 DOT ($6.500.000) por 20 millones de tokens MYTH con MyTH Swap;
④ Salario de beca colectiva 1.824.466 USDT (285.073 DOT);
⑤ Beca de tecnología Polkadot 1.301.709 USDT (203.392 DOT).
Los salarios y los programas de becas se pagan en la moneda estable USDT.
(4) Préstamos por cobrar (préstamos que deben recuperarse después del vencimiento): 584,480 DOT ($3,740,672)
Los préstamos a corto plazo de 1 año proporcionados por Polkadot para aplicaciones ecológicas incluyen principalmente:
① Para el préstamo de 500.000 DOT otorgado a Bifrost, la suma del principal y los intereses a pagar es de 534.480 DOT ($3.420.672);
② Préstamo de 50 000 DOT ($320 000) para Pendulum.
Bifrost es un protocolo LST Omnichain con un TVL de 77 millones de dólares, de los cuales los activos del DOT representan el 75,19%, alcanzando los 58 millones de dólares. Después de que Bifrost obtuvo un préstamo de 500.000 DOT, se comprometió y acuñó en vDOT. vDOT obtiene ingresos básicos mediante apuestas y se emite mediante un aumento en el tipo de cambio de vDOT. En los últimos 90 días, el ingreso básico anualizado promedio de vDOT ha sido del 17,13%, sumando alrededor del 0,21% de los ingresos aplicados a los escenarios DeFi. los ingresos anualizados alcanzan el 17,34%. Curiosamente, la tasa de interés del préstamo a un año de Bifrost es de aproximadamente el 6,9%. Vale la pena señalar que el rendimiento ofrecido por vDOT LST es casi el doble de la tasa de inflación de la red y, combinado con la baja actividad de la red, existen dudas sobre si el rendimiento es sostenible.
Pendulum construyó Spacewalk, un puente entre cadenas que conecta las redes Polkadot y Stellar (auditado por Certik). El préstamo de 50.000 DOT que recibió Pendulum se comprometió en Bifrost, que luego utilizó vDOT como garantía para una moneda estable conectada al ecosistema Stellar. La garantía vDOT tiene un período de bloqueo de un año y se devolverá en su totalidad después de un año sin intereses.
En general, el valor total de los activos del Tesoro de Polkadot es de 38.270.453 DOT, por un valor de 244.930.891 dólares estadounidenses. Entre ellos, las tres categorías principales de suministro de custodia ilíquido, activos designados y préstamos por cobrar son activos ilíquidos, y los activos ilíquidos representan aproximadamente el 23,34%. Los activos, es decir, efectivo y equivalentes de efectivo, son 29.336.487 DOT, por un valor de 187.753.510 dólares, de los cuales los activos en moneda estable son USDC+USDT de 8.096.505 dólares, lo que representa aproximadamente el 4,3%, es decir, los activos líquidos en moneda estable representan el 3,3% de los activos del Tesoro de Polkadot. .
Fuente de ingreso
Los ingresos del Tesoro de Polkadot se pueden dividir principalmente en ingresos por tarifas de la red de Polkadot, ingresos por inflación de tokens DOT y otros.
(1) Ingresos por tarifas de la red Polkadot: 39.444 DOT (aproximadamente 250.000 dólares estadounidenses)
El 20% de las tarifas de la red de Polkadot se asignan a los productores de bloques para incentivarlos a mantener la seguridad y la eficiencia de la red. El 80% restante se destinará al Tesoro de Polkadot y estos fondos se utilizarán para apoyar el desarrollo futuro, las actividades comunitarias y las actualizaciones de la red; , etc. Proyectos y Propuestas. Las propinas, como una tarifa de transacción opcional agregada por los usuarios, son incentivos para que los productores de bloques prioricen las transacciones, y todas las propinas se asignan directamente a los productores de bloques.
En comparación con el segundo semestre de 2023, los ingresos en el primer semestre de 2024 fueron de solo 39.444 DOT (aproximadamente 250.000 dólares estadounidenses), una disminución del 87,4%, suficiente para reflejar la deserción de la red Polkadot. En la segunda mitad del año pasado, los ingresos de Polkadot Treasury alcanzaron los 313.443 DOT, basándose principalmente en la publicidad a corto plazo de Inscription, y la red aún carece de potencial de crecimiento sostenible.
(2) Ingresos por inflación de tokens DOT: 5.221.990 DOT (aproximadamente 33,19 millones de dólares estadounidenses); los ingresos netos por inflación menos la destrucción de tokens son 2.715.306 DOT (aproximadamente 17,26 millones de dólares estadounidenses).
El DOT es un token inflacionario, con una tasa de inflación fijada en el 10% anual. Las nuevas asignaciones del DOT generadas por la inflación se distribuirán a los apostadores de tokens del DOT (validadores y nominadores) y al Tesoro en función de la proporción de participación ideal. La tasa de participación ideal de la red Polkadot es del 60%, lo que significa que el 60% de los DOT están apostados, luego toda la inflación pertenece a los validadores y nominadores y cualquier desviación de la tasa de participación ideal del 60%, ya sea positiva o negativa, será una porción proporcional; se asigna al Tesoro.
Los datos de Stake Explorer muestran que la tasa de compromiso actual de la red Polkadot es del 58,18%, que es más baja que la tasa de compromiso ideal que el Tesoro puede disfrutar de la distribución de la inflación; la tasa de inflación del token DOT es de aproximadamente el 8,8%.
(3) Otros ingresos, incluidos Slashes, Dust, OpenGov Returns: 132,253 DOT (aproximadamente US$840,000)
La mayoría de los demás ingresos son ingresos que no se pueden predecir con precisión. Reducir drásticamente los ingresos significa que si un validador se comporta de manera inapropiada en la red, el validador y su nominador perderán una cierta proporción de los DOT comprometidos, y estos DOT se transferirán al Tesoro. Los ingresos de Dust deben referirse a algunos de los DOT que se envían a; la dirección del Tesoro Los fondos en los ingresos de OpenGov Returns deben incluir la devolución de los fondos de gobernanza no utilizados y la recuperación de fondos, etc.
Como token de cadena pública con un valor de mercado de más de 8 mil millones de dólares, los ingresos por tarifas de red semestrales de Polkadot son solo de alrededor de 250.000 dólares, lo que representa aproximadamente el 1,37% de los ingresos totales, basándose en el cobro del 80% de las tarifas de red. Para ser básico, los ingresos del Tesoro dependen en gran medida de la inflación de los tokens, y una inflación más alta es en realidad una dilución del valor existente y también fluirá hacia el mercado secundario a través de diversos gastos del Tesoro.
gasto
Los gastos totales de Polkadot en el primer semestre de 2024 ascendieron a 11.327.316 DOT (86.586.711 dólares), los gastos denominados en moneda aumentaron un 124% en comparación con el segundo semestre de 2023 y los gastos en estándar U aumentaron un 225%.
Clasificados por finalidad, los gastos de Polkadot se pueden dividir en 6 categorías principales:
(1) Divulgación (Marketing, DB y Desarrollo Comunitario): 4,941,691 DOT ($36,739,259)
(2) Desarrollo: 2,956,611 DOT ($23,133,719)
(3) Actividades económicas (préstamos, incentivos de liquidez, swaps de activos activos): 2.000.497 DOT ($15.261.619)
(4) Talento y educación (educación, hackathons, reclutamiento e incubación de talentos): 704,270 DOT ($5,526,829)
(5) Operaciones (RPC de red y nodos de archivo, navegadores e indexadores, honorarios legales): 451,280 DOT ($3,797,860)
(6) Investigación (investigación de protocolos, informes y análisis, UX y DX, prevención de fraude y auditoría): 272 967 DOT ($ 2 127 425)
Excepto por la disminución del talento y los costos operativos y de educación, todas las demás categorías de gastos han aumentado significativamente, entre las cuales el gasto en actividades económicas es una nueva categoría de costos este año.
Según la clasificación de las cuentas del fondo, los gastos de Polkadot se pueden dividir en 3 categorías principales: pago directo, implementación de recompensas y colectivos, de los cuales los gastos de implementación de recompensas son 1.493.132 DOT ($11.424.269), los gastos de los colectivos son 15.062 DOT ($102.923) y pago directo. los gastos son 9.819.122 DOT ($ 75.059.519).
(1) Alcance: 4,941,691 DOT ($36,739,259)
La divulgación es el gasto más grande en el primer semestre de 2024, representando el 43,6% de los costos, un aumento significativo del 269% en comparación con el segundo semestre del año pasado. La divulgación se puede dividir en cinco categorías principales: publicidad, eventos, BD, medios y creación de comunidad.
① Gastos de divulgación - Publicidad: 2.908.449 DOT ($20.895.477), lo que representa el 58,9% de los gastos de divulgación y el 25,7% del gasto total.
La publicidad se puede segmentar aún más en patrocinio, influencia, publicidad digital, publicidad física, integración de plataformas y universal.
● Gastos de patrocinio 1.463.622 DOT ($10.085.879):
○ Firmó un acuerdo de patrocinio deportivo por 1 millón de DOT (USD 6,8 millones) con el equipo de Messi en Miami en abril de este año. Como informó anteriormente CryptoSlate, el patrocinio abarcará las temporadas 2024 y 2025 e incluirá la marca del proyecto blockchain en los uniformes de entrenamiento del Inter Miami.
○ Patrocinó al piloto de carreras estadounidense Conor Daly por 1,9 millones de dólares. Conor Daly compitió principalmente en la Serie IndyCar este año y terminó décimo en las 500 Millas de Indianápolis.
○ Una asociación de 1,3 millones de dólares con el equipo de deportes electrónicos HEROIC. HEROIC es una organización noruega de deportes electrónicos fundada en 2016. Sus equipos principales incluyen CS y PUBG.
● El influencer gasta 648.391 DOT (4.881.943 dólares)
○ Cooperar con los medios EVOX para promover Polkadot ($2,2 millones)
■ Entre febrero y mayo de este año, Polkadot firmó un total de 6 cooperaciones publicitarias con EVOX, la mayor de las cuales costó 127.711 DOT (919.618 dólares) el 21 de mayo.
EVOX no parece ser un medio Crypto Native y prefiere usar YouTube para marketing de vídeo, y muchos de estos blogueros de YouTube tienen muy pocos seguidores en Twitter.
○ Asociación con la empresa de marketing Lunar Strategy ($1,3 millones)
■ Entre febrero y mayo de este año, Polkadot firmó un total de cinco cooperaciones publicitarias con Lunar Strategy, la mayor de las cuales costó 78.251 DOT (566.873 dólares) el 21 de mayo.
■ Los datos del caso de Polkadot que se muestran en el sitio web oficial de Lunar Strategy muestran que en 45 días, se llevaron a cabo más de 180 colaboraciones y se lograron 266,5 visitas a través de KOL.
Según un documento firmado por Lunar Strategy y Polkadot el 9 de febrero, la lista de KOL proporcionada por Lunar Strategy incluye: Crypto Banter (414,1k seguidores), Crypto Lark (1,2m), Michaªl van de Poppe (721,9k), Satoshi Stacker (200,8k), Layah (672,3k), Boxmining (259,1k), That Martini Guy (575,2k), Ash Crypto (1,1m) y Wendy O (383,1k), pagaron $287k ($267k) US$ + US $20.000 reservados), la tarifa promedio pagada a cada KOL es de US$31.900, y el costo promedio por fan alcanzado es de aproximadamente US$0,052. [Correspondiente a la partida de gasto del 17 de febrero en el documento de Polkadot]
○ Y Chainwire ($490,000) y Unchained ($460,000)
● Inversión en publicidad digital 538 706 DOT (4 075 102 dólares)
○ Colocado a través de CoinMarketCap ($1 millón) y EVOX ($900,000)
CMC firmó un acuerdo de publicidad digital con descuento de seis meses con Polkadot por 980.000 dólares. Del precio mensual original de 225 000 dólares estadounidenses, un evento comunitario en vivo cuesta 100 000 dólares estadounidenses, incluidos 1 o 2 videos/clips cortos, y un paquete de redes sociales compartido en Telegram, Instagram, TikTok y YouTube cuesta 100 000 dólares estadounidenses, incluido 1 artículo de tweets; , 2 publicaciones de TG (fijadas durante 24 horas), 5 boletines informativos, 1 publicación de Instagram, 1 boletín informativo dedicado, 1 artículo en profundidad patrocinado y 1 sesión en vivo de la comunidad CMC cuestan $25,000.
② Actividad de gasto en divulgación: 960 326 DOT ($7 927 676), 19,4 % del gasto en divulgación, 8,5 % del gasto total
Las actividades se pueden subdividir en asistencia a conferencias y eventos paralelos, organización de conferencias y reuniones.
● Gasto en conferencias y eventos paralelos 566,171 DOT ($4,468,793)
○ China decodificada de Polkadot: 560.000 dólares
○ 3 fiestas {bash}: $540,000
○ Actividades periféricas de Token2049: 420.000 dólares estadounidenses
● Gastos de hospedaje de conferencias 326,507 DOT ($2,949,957)
○ Polkadot Decoded y Sub0: 2,9 millones de dólares
● Gastos de fiesta 67,648 DOT ($508,927)
③ Gastos de divulgación - BD: 503.647 DOT ($3.853.701), que representan el 10,2% de los gastos de divulgación y el 4,4% del gasto total
● Asociación con The Tie ($1 millón): Polkadot obtiene oportunidades para hablar en conferencias institucionales
● Proveedor de seguros integrado Avata ($550,000)
● Reclutar futuros socios a través de Missing Link ($540,000)
④ Gasto en divulgación-Medios: 442.766 DOT ($3.188.360), 9% del gasto en divulgación, 3,9% del gasto total
Los mayores gastos en medios incluyen Kusamarian ($530,000), un proyecto de medios que apoya el ecosistema de Polkadot, responsable de la creación y difusión de contenido para aumentar la visibilidad y la influencia de Kusama y Polkadot y la serie documental Behind the Code ($530,000);
Entre los medios más conocidos, PolkaWorld, uno de los pocos representantes de la comunidad china de Polkadot, recibió 31,474 DOT ($272,566) en fondos operativos para el próximo año; el medio criptográfico Cointelegraph recibió 43,946 DOT ($323,571) para financiar durante un año el conocimiento de la marca Polkadot. la campaña Polkadot Insider, que se centra en la información de Polkadot, recibió 26.195 DOT (199.823 dólares) en financiación operativa de 52 semanas;
⑤ Gastos de extensión-construcción comunitaria: 126,503 DOT ($874,044)
(2) Desarrollo: 2,956,611 DOT ($23,133,719)
Los costos de desarrollo son el segundo gasto más grande después de la divulgación, un 27,8% más que en la segunda mitad del año pasado.
① Protocolo de Desarrollo-Polkadot y gasto en SDK 689.361 DOT (5.092.912 dólares), lo que representa el 23,3% del gasto en desarrollo, lo que representa el 6,1% del gasto total
● Nuevas implementaciones de consola como Gosammer ($2,8 millones)
● Estándares de interoperabilidad como NFT XCM ($730,000)
● Verificación del tiempo de ejecución de Rust ($540,000)
● XCQ ($310,000)
② Desarrollo: servicios de datos y gastos de indexación 515.521 DOT ($4.048.918), que representan el 17,4% de los gastos de desarrollo y el 4,6% de los gastos totales.
● Dune recientemente integrado ($2,5 millones)
● Terminal Token recientemente integrada ($1,4 millones)
③ Gasto de la cartera de desarrollo 485.460 DOT (3.849.432 dólares), lo que representa el 16,4% del gasto en desarrollo y el 4,3% del gasto total.
● Submonedero ($880,000)
● Talismán ($1,4 millones)
● Nova ($1,2 millones)
④ Desarrollo - Gasto de inversión en funciones de gobernanza 233.592 DOT ($ 2.315.443), que representan el 7,9% del gasto en desarrollo, que representa el 2,1% del gasto total
● Propuesta Futarquía de Zeitgeist (1 millón de dólares)
● Proyecto Guante ($810,000)
⑤ Gasto en desarrollo-SDK 242.877 DOT (1.716.209 dólares), lo que representa el 8,2% del gasto en desarrollo, lo que representa el 2,1% del gasto total
● ORML/Palillos/Metro ($720,000)
● Apillón ($650,000)
● PAPI ($180,000)
⑥ Los costos de gastos de desarrollo restantes superan el millón de dólares estadounidenses e incluyen servicios ecológicos, contratos inteligentes y desarrollo de software.
(3) Actividad económica: 2.000.497 DOT ($15.261.619)
El desembolso de las actividades económicas es relativamente sencillo. Hydration y Stellaswap reciben cada uno 1 millón de DOT para incentivos de liquidez, que se distribuirán en el plazo de un año.
(4) Talento y educación: 704.270 DOT ($5.526.829)
① Gasto en talento y educación: capacitación y hackathon 637,612 DOT ($ 5,047,604), que representan el 90,5% del gasto en talento y educación, lo que representa el 5,6% del gasto total
● Academia Blockchain de Polkadot ($3,1 millones)
● Otras tarifas de la serie de hackathon (entre $60 000 y $600 000)
(5) Operación: 451,280 DOT ($3,797,860)
① Gastos de operaciones-gobierno 262.950 DOT ($2.489.771), que representan el 58,3% de los gastos operativos, que representan el 2,3% de los gastos totales
● Asamblea de Polk ($1,8 millones)
● OpenGov proporciona financiación a una fundación de las Islas Caimán como envoltura legal ($640,000)
② Gastos de indexación y servicios de datos de operaciones 45,235 DOT ($331,440)
● Servicio de indexación Subsquid ($330,000)
● Explorador de bloques Subscan ($760,000)
③ Operación-RPC y gastos de nodo 49,226 DOT ($320,856)
(6) Investigación: 272,967 DOT ($2,127,425)
El gasto en investigación es la categoría de costos más pequeña y puede incluir cosas como encadenar sistemas de almacenamiento de datos ($690,000), contratar a un director de seguridad de la información ($370,000) y aumentar la tesorería de investigación de OG Tracker ($210,000).
En general, hay 9 categorías con gastos que superan los 500.000 DOT, lo que representa el 63,2% del gasto total, de los cuales 3 son gastos de publicidad y divulgación centrados en el marketing.
A juzgar por Goole Trends, existe una correlación significativa entre el precio del DOT y la búsqueda social en línea. Sin embargo, después de experimentar una ronda de ganancias a principios de marzo junto con la fortaleza del mercado, tanto los precios como la atención en línea han caído rápidamente. Los elevados gastos en marketing y publicidad de Polkadot en el primer semestre de este año aún han dado resultados, pero las actividades en línea y las actividades sociales siguen siendo lentas, especialmente después de firmar un gran contrato con el equipo de Messi en Miami en abril.
flujo de fondos
Actualmente, Polkadot está luchando para llegar a fin de mes. En el primer semestre de 2024, los ingresos fueron de 2.887.002 DOT, mientras que el costo de los gastos fue de 11.327.316 DOT, lo que resultó en una pérdida neta de 8.440.314 DOT para el semestre. Si bien el efectivo y equivalentes de efectivo de Polkadot Treasury son 29.336.487 DOT, a la tasa de pérdida mensual actual de 1.406.719 DOT, el efectivo líquido de Polkadot Treasury se agotará en 20,85 meses.
Lo que es aún más grave es que, desde la perspectiva del estándar U, las monedas estables representan menos del 5% del efectivo líquido del Tesoro de Polkadot, que es de 8.096.505 USDT+USDC (1.265.080 DOT). Ni siquiera puede durar un mes con este nivel de pérdida. Aunque el Tesoro de Polkadot todavía tiene ciertas reservas de fondos en sus libros, su liquidez real y sus capacidades de pago enfrentan serios desafíos en el corto plazo, especialmente durante las fluctuaciones del mercado.
Enlaces de referencia:
https://forum.polkadot.network/t/2024-h1-polkadot-treasury-report/8862
https://x.com/Polkadot/status/1800199814237364499
https://docs.google.com/document/u/0/d/1royrbUeq8UOSvPvRCExBnKG93GWQ6Ldu8HEXMA1G5ZU/mobilebasic?_immersive_translate_auto_translate=1#heading=h.lnnmiy4rumc4
https://cryptoslate.com/polkadot-eyes-8-8-million-sponsorship-deal-with-lionel-messis-inter-miami/
