Escrito por: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Compilado por: Akechi
Actualmente, el mercado de Bitcoin se encuentra en una posición contraria a la intuición: la mayoría de los tenedores a corto plazo todavía están en números rojos, pero el precio promedio sigue siendo el doble de su precio anterior. Al mismo tiempo, muchos indicadores de volatilidad se ven gravemente afectados en este momento, lo que indica que es posible que se avecine una mayor volatilidad en el mercado.
Resumen
Aunque el precio de Bitcoin no ha aumentado, todavía hay un número considerable de inversores que obtienen beneficios en el mercado. Los tenedores a corto plazo sufrieron la mayor parte de las pérdidas del mercado.
Combinando modelos de precios en cadena e indicadores técnicos, este artículo definirá y explorará una serie de escenarios posibles para el desarrollo futuro del mercado.
Los indicadores de volatilidad siguen sufriendo obstáculos sin precedentes, lo que indica que los inversores no están actualmente dispuestos a invertir y que la volatilidad del mercado puede aumentar en el futuro.
La rentabilidad del mercado sigue siendo fuerte
El miedo y el pesimismo reinaron en el mercado cuando el precio de Bitcoin cayó a 60.000 dólares.
Sin embargo, si observamos el ratio MVRV, la rentabilidad general de los inversores sigue siendo sólida, con un beneficio medio de más del doble por Bitcoin. Este múltiplo a menudo marca el límite entre las fases de "entusiasmo" y "euforia" de un mercado alcista.
Figura 1: Relación MVRV de Bitcoin
Los indicadores combinados determinan las expectativas del mercado
Desde que Bitcoin alcanzó un máximo histórico en marzo, su precio se ha ido consolidando en un rango de 60.000 a 70.000 dólares. El mercado carece de una tendencia clara y los inversores dudan.
Para determinar dónde nos encontramos en el ciclo de precios actual, analizamos el mercado utilizando un marco simplificado:
Mercado bajista profundo: el precio de negociación es más bajo que el precio real.
Mercado alcista temprano: el precio de negociación se encuentra entre el precio real y la media real del mercado.
Período de entusiasmo del mercado alcista: el precio de negociación se sitúa entre el precio más alto histórico y el promedio real del mercado.
Euforia del mercado alcista: los precios son más altos que los máximos históricos de ciclos anteriores.
Actualmente, después de varios períodos breves de entrada y salida de euforia, el mercado alcista todavía ha vuelto a los niveles vistos en períodos anteriores de entusiasmo. Actualmente, el coste medio para los inversores activos es de unos 50.000 dólares, que es el verdadero promedio actual del mercado.
Si el mercado alcista macro continúa, 50.000 dólares sigue siendo un umbral de precio clave para mantener el mercado entusiasmado.
Figura 2: La relación entre los precios realizados, los precios promedio reales del mercado y el precio máximo histórico del ciclo anterior
Análisis del comportamiento de los tenedores a corto plazo.
El comportamiento de los tenedores a corto plazo tiene un impacto importante en la volatilidad del mercado. Superponiendo su base de costos con un nivel de desviación estándar de ±1, encontramos:
La gran cantidad de beneficios no realizados, que actualmente asciende a 92.000 dólares, indica que el mercado actual puede estar sobrecalentado.
La línea de equilibrio para el grupo de tenedores a corto plazo es de 64.000 dólares. En este momento, el precio al contado está por debajo de esta línea, pero el mercado tiene una tendencia alcista.
La gran cantidad de pérdidas no realizadas indica que el mercado puede estar sobrevendido al valor actual de 50.000 dólares. Esto es consistente con el promedio del mercado real y es un punto crítico del mercado alcista.
Figura 3: Análisis del comportamiento de los tenedores a corto plazo
Análisis de la rentabilidad de los subgrupos de tenedores a corto plazo
Actualmente, los subgrupos que tienen moneda de 1 día a 1 semana, de 1 semana a 1 mes y de 1 mes a 3 meses están perdiendo dinero. Esto demuestra que el rango de consolidación actual básicamente no es rentable para estos tenedores a corto plazo.
Entre todos los tenedores a corto plazo, el grupo de marzo-junio sigue siendo el único subgrupo que mantiene ganancias no realizadas, con un costo promedio de 58.000 dólares. Esta base de costes es coherente con los mínimos de precios de esta corrección del mercado, lo que reafirma que se trata de un umbral crítico que hay que vigilar.
Figura 4: Detalles del precio realizado para poseedores a corto plazo (período de tenencia de monedas de 1 día a 6 meses)
Análisis de indicadores técnicos.
El indicador múltiple de Mayer se utiliza ampliamente en el análisis de mercado y evalúa la relación entre el precio actual del mercado y su promedio móvil de 200 días. El promedio móvil de 200 días se utiliza a menudo como un indicador simple para evaluar el impulso alcista o bajista, y una ruptura al alza (o a la baja) de este indicador sirve como un importante punto de inflexión para el mercado.
El promedio móvil de 200 días se sitúa actualmente en 58.000 dólares, lo que vuelve a coincidir con el modelo de precios en cadena.
Figura 5: Múltiplo de Mayer de Bitcoin
La URPD se utiliza para evaluar la concentración del suministro de Bitcoin en torno a una base de costos específica.
Actualmente, hay una gran cantidad de proveedores de Bitcoin agrupados entre $60,000 y el precio más alto de todos los tiempos, y el precio al contado ronda el extremo inferior de los precios de estos proveedores. Esto también es consistente con el modelo de base de costos del tenedor a corto plazo.
Actualmente, aproximadamente 2,63 millones de Bitcoins (13,4% del suministro circulante) se encuentran en el rango de 60.000 a 70.000 dólares. Por lo tanto, sólo pequeñas fluctuaciones de precios pueden afectar significativamente a la rentabilidad de la cartera de un inversor.
En general, esto también sugiere que una vez que los precios caigan por debajo de 60.000 dólares, los inversores serán extremadamente sensibles a cualquier caída posterior.
Figura 6: Bitcoin URPD (después de los ajustes de la entidad)
Expectativas de volatilidad futura
Después de meses de pequeñas fluctuaciones, la volatilidad del mercado ha disminuido significativamente durante muchos períodos de tiempo cambiantes. Para visualizar este fenómeno, presentamos un modelo simple que busca esta calma antes de la tormenta: una disminución que a menudo indica que es probable que la volatilidad aumente en el futuro.
El modelo evalúa los cambios de 30 días en la volatilidad realizada en períodos de tiempo de 1 semana, 2 semanas, 1 mes, 3 meses, 6 meses y 1 año. Cuando este cambio es negativo en todas las ventanas de tiempo, indica que la volatilidad del mercado está disminuyendo.
Figura 7: Medición de la volatilidad del mercado de Bitcoin
Otra forma de evaluar la volatilidad del mercado es calcular la diferencia porcentual entre los precios más altos y más bajos de los últimos 60 días. De este indicador vemos que la volatilidad del mercado se ha reducido a niveles raros. En el pasado, esta situación se producía a menudo después de un largo período de consolidación y antes de grandes fluctuaciones del mercado.
Figura 8: Precio de Bitcoin máximo y mínimo de 60 días
Finalmente, podemos utilizar el índice de riesgo del lado vendedor para evaluar más a fondo la volatilidad del mercado. Evalúa el valor absoluto de la suma de las ganancias y pérdidas realizadas bloqueadas por un inversor, en relación con el tamaño de los activos (capitalización de mercado realizada). Podemos discutir este indicador bajo el siguiente marco:
Un alto índice de riesgo del lado vendedor significa que cuando los inversores venden Bitcoin, ganan o pierden una fortuna. Esta situación suele ocurrir después de una acción de precios de alta volatilidad, lo que indica que el mercado necesita desesperadamente un reequilibrio.
Un índice de riesgo bajo del lado de las ventas indica que la mayoría de las ventas de Bitcoin resultan en pequeñas ganancias o pérdidas, lo que indica que el mercado ha alcanzado un cierto nivel de equilibrio. En este momento, el "potencial de pérdidas y ganancias" dentro del rango de precios actual se ha agotado y no hay fluctuaciones obvias en el entorno del mercado.
Vale la pena señalar que actualmente el riesgo de venta para los inversores a corto plazo ha caído a mínimos históricos: sólo 274 de 5.083 días de negociación (5%) han visto al mercado mostrar niveles más moderados. Esto sugiere que se ha establecido cierto equilibrio durante la consolidación del precio de Bitcoin y sugiere que la volatilidad puede aumentar en el futuro cercano.
Figura 9: Relación de riesgo vendedor tenedor a corto plazo
Resumir
Actualmente, el mercado de Bitcoin se encuentra en una posición contraria a la intuición: aunque el precio está un 20% por debajo de su máximo histórico, los inversores no están interesados. El Bitcoin promedio tiene hasta el doble de ganancias no realizadas. Sin embargo, sorprendentemente muchos de los nuevos compradores están perdiendo dinero.
En este artículo, analizamos esto utilizando una combinación de indicadores técnicos y en cadena y presentamos tres rangos de precios clave que reavivarán el interés de los inversores.
Si Bitcoin cae por debajo del rango de $ 58 000 a $ 60 000, provocará que una gran cantidad de tenedores a corto plazo pierdan dinero y empujará el precio de regreso al promedio móvil de 200 días.
Cuando continúe oscilando en el rango de $60,000 a $64,000, el mercado continuará su tendencia lateral anterior.
Si puede superar la marca de los 64.000 dólares, un gran número de inversores a corto plazo convertirán las pérdidas en ganancias, en cuyo caso la confianza de los inversores en el mercado puede aumentar.
Si observamos los precios al contado actuales y los indicadores en cadena, la volatilidad está disminuyendo en múltiples ventanas de tiempo. Entre ellos, indicadores como el índice de riesgo del lado vendedor y el rango de precios de 60 días han caído a mínimos históricos. Esto sugiere que la actual tendencia lateral no durará mucho y que el mercado está a punto de iniciar una nueva ruptura del precio hacia el siguiente rango.
