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Compilación | Nan Zhi (@Assassin_Malvo)
Algunas personas dirán esto:
"El mercado alcista de las criptomonedas ha terminado".
"Necesito emitir mi token ahora porque estamos en la recesión de un mercado alcista".
"¿Por qué Bitcoin no está subiendo como las grandes empresas tecnológicas estadounidenses en el Nasdaq 100?"
Este gráfico del índice Nasdaq 100 (blanco) versus Bitcoin (oro) muestra que los dos activos se están moviendo en conjunto, pero el repunte de Bitcoin se ha estancado desde que alcanzó máximos históricos a principios de este año.
Sin embargo, las mismas personas señalan lo siguiente:
"El mundo se está transformando de un orden mundial unipolar liderado por Estados Unidos a un orden mundial multipolar que incluye a líderes como China, Brasil y Rusia".
"Para financiar los déficits gubernamentales, los ahorradores deben ser suprimidos financieramente y los bancos centrales deben imprimir más dinero".
"La Tercera Guerra Mundial ha comenzado y la guerra provoca inflación".
Las opiniones sobre la etapa actual del mercado alcista de Bitcoin, junto con sus puntos de vista sobre la geopolítica y las condiciones monetarias globales, confirman mi opinión de que estamos en un punto de inflexión. Estamos pasando de un orden monetario geopolítico e internacional a otro. Si bien no sé el fin exacto del estado estable en relación con qué países gobernarán, ni los detalles de la arquitectura comercial y financiera, sí sé aproximadamente cómo será.
Quiero alejarme de la volatilidad actual en los mercados de criptocapital y centrarme en la reversión de tendencia cíclica más amplia en la que nos encontramos. Quiero clasificar tres ciclos principales desde la Gran Depresión de la década de 1930 hasta la actualidad. Esto se centrará en la Pax Americana, ya que toda la economía global es un derivado de las políticas financieras de los imperios gobernantes. A diferencia de Rusia en 1917 y China en 1949, Estados Unidos no experimentó una revolución política como resultado de las dos guerras mundiales. La conclusión es que, a los efectos de este análisis, Estados Unidos es relativamente el mejor lugar para mantener capital. Tiene los mercados de acciones y bonos más profundos y el mayor mercado de consumo. Todo lo que hace Estados Unidos es copiado y repetido por el resto del mundo, lo que tiene consecuencias buenas y malas en relación con la bandera en su pasaporte. Por lo tanto, es importante comprender y predecir el próximo gran ciclo.
(Nota diaria: Pax Americana, también conocida como Pax Americana y Pax Americana, se refiere a la paz entre las principales potencias establecida después de la Segunda Guerra Mundial en 1945. Muestra que Estados Unidos tenía una ventaja absoluta sobre otros países después de la guerra porque su infraestructura no se vio afectado por la guerra.
Hay dos tipos de períodos en la historia: local y global. Durante el período local, las autoridades financiaron guerras pasadas y presentes reprimiendo financieramente a los ahorradores. Durante la era global, se desregularon las finanzas y se facilitó el comercio global. Los períodos locales son inflacionarios, mientras que los períodos globales son deflacionarios. Cualquier macroteórico al que preste atención utilizará taxonomías similares para describir los principales ciclos históricos del siglo XX y más allá.
El propósito de esta lección de historia es invertir sabiamente a través de ciclos. Suponiendo una esperanza de vida humana promedio de 80 años, se puede esperar experimentar dos ciclos principales durante ese tiempo. Resumo nuestras opciones de inversión en tres categorías:
Si confía en el sistema pero no confía en las personas que lo administran, invierte en acciones.
Si crees en el sistema y confías en las personas que lo dirigen, inviertes en bonos gubernamentales.
Si no confías en el sistema ni en las personas que lo administran, inviertes en oro u otros activos que no requieren un estado para existir, como Bitcoin. Las acciones son una fantasía legal respaldada por los tribunales, que pueden enviar hombres armados para hacerlas cumplir. Por lo tanto, las acciones necesitan un país fuerte para existir y conservar valor a largo plazo.
En tiempos de inflación local, debería tener oro y evitar acciones y bonos.
En una época de deflación global, debería mantener acciones y evitar el oro y los bonos.
Los bonos gubernamentales generalmente no conservan su valor a largo plazo a menos que se me permita apalancarlos indefinidamente a bajo costo o sin costo alguno, o que los reguladores me obliguen a mantenerlos. Esto se debe en gran medida a que los políticos imprimen dinero para financiar sus objetivos políticos sin recurrir a impuestos directos impopulares, que son demasiado tentadores y pueden generar fácilmente distorsiones en los mercados de bonos gubernamentales.
Antes de dividir el siglo pasado en ciclos, me gustaría describir algunas fechas clave.
5 de abril de 1933: Tal día como hoy, el presidente estadounidense Franklin D. Roosevelt (Jr.) firmó una orden ejecutiva que prohibía las tenencias privadas de oro. Luego rompió el compromiso de Estados Unidos con el patrón oro al devaluar el dólar frente al oro de 20 a 35 dólares.
31 de diciembre de 1974 – Ese día, el presidente Gerald Ford restableció el derecho de los estadounidenses a poseer oro de forma privada.
Octubre de 1979: el presidente de la Reserva Federal, Paul Volker, cambia la política monetaria estadounidense y comienza a fijar como objetivo la cantidad de crédito en lugar del nivel de las tasas de interés. Luego luchó contra la inflación restringiendo el crédito. En el tercer trimestre de 1981, el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 15%, un máximo histórico para los rendimientos y un mínimo histórico para los precios de los bonos.
20 de enero de 1980: Ronald Regan presta juramento como presidente de los Estados Unidos. Posteriormente, desreguló agresivamente la industria de servicios financieros. Sus otros cambios regulatorios financieros notables incluyen hacer más favorable el tratamiento fiscal sobre las ganancias de capital de las opciones sobre acciones y derogar la Ley Bancaria de 1933.
25 de noviembre de 2008: La Reserva Federal comienza a imprimir dinero en el marco de su programa de flexibilización cuantitativa (QE). Esta fue una respuesta a la crisis financiera mundial, provocada por las pérdidas de las hipotecas de alto riesgo en los balances de las instituciones financieras.
3 de enero de 2009: la cadena de bloques Bitcoin de “Satoshi Nakamoto” lanzó el bloque génesis. Creo que nuestro Señor y Salvador salvó a la humanidad de las malvadas garras del estado al crear una criptomoneda digital que podría competir con las monedas fiduciarias digitales.
1933 – 1980 Ciclo local ascendente en Estados Unidos
1980 – 2008 El ciclo global de la hegemonía estadounidense
2008 – Presente El ciclo local de Estados Unidos versus otras potencias económicas
1933 – 1980 Upcycle en EE. UU.
En comparación con el resto del mundo, Estados Unidos sufrió pocos daños sustanciales durante la Segunda Guerra Mundial. Teniendo en cuenta las bajas estadounidenses y los daños a la propiedad, la Segunda Guerra Mundial causó mucha menos muerte y destrucción que la Guerra Civil del siglo XIX. Mientras Europa y Asia caían en ruinas, la industria estadounidense reconstruyó el mundo y cosechó enormes beneficios.
Aunque la guerra fue beneficiosa para Estados Unidos, todavía requirió represión financiera para pagarla. A partir de 1933, se prohibieron las tenencias privadas de oro en Estados Unidos. A finales de la década de 1940, la Reserva Federal trabajó con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Esto permite al gobierno participar en el control de la curva de rendimiento, lo que da como resultado que el gobierno pueda endeudarse a tasas inferiores a las del mercado porque la Reserva Federal imprime dinero para comprar bonos. Para garantizar que los depositantes no puedan escapar, las tasas de interés de los depósitos bancarios están limitadas. El gobierno utilizó ahorros marginales para pagar la Segunda Guerra Mundial y la Guerra Fría con la Unión Soviética.
Si se prohíben los productos que igualan las tasas de inflación, como el oro y los valores de renta fija, ¿qué pueden hacer los ahorradores para vencer la inflación? El mercado de valores es la única opción.
S&P 500 (blanco) y oro (oro), basado en el 1 de abril de 1933 al 30 de diciembre de 1974, con un valor de índice de 100
Incluso cuando los precios del oro subieron después de que el presidente estadounidense Richard Nixon puso fin al patrón oro en 1971, no logró superar los rendimientos de las acciones.
Pero ¿qué sucederá cuando el capital vuelva a ser libre de apostar contra el sistema y el gobierno?
S&P 500 (blanco) y oro (oro), con base en el 31 de diciembre de 1974 al 1 de octubre de 1979, con un valor de índice de 100
El oro ha superado a las acciones. Dejé de comparar en octubre de 1979, cuando Volcker anunció que la Reserva Federal comenzaría a restringir significativamente el crédito, restaurando así la confianza en el dólar.
1980 – 2008 Pico del ciclo global de EE. UU.
A medida que creció la confianza en que Estados Unidos podía derrotar a la Unión Soviética y lo haría, los vientos políticos cambiaron. Era hora de abandonar la economía de tiempos de guerra, eliminar las restricciones financieras y regulatorias del imperio y permitir que esas dinámicas de mercado funcionaran libremente.
Bajo el nuevo sistema monetario del petrodólar, el dólar se sustenta en las ventas excedentes de petróleo de los productores de petróleo de Medio Oriente, como Arabia Saudita. Para mantener el poder adquisitivo del dólar, es necesario aumentar las tasas de interés para frenar la actividad económica y así frenar la inflación. Volcker hizo precisamente eso, disparando las tasas de interés y haciendo caer la economía.
Los primeros años de la década de 1980 marcaron el comienzo del siguiente ciclo, durante el cual Estados Unidos comerciaba con el mundo como única superpotencia y el dólar se fortaleció debido al conservadurismo monetario. Como se esperaba, el oro tuvo un desempeño inferior al de las acciones.
S&P 500 (blanco) y oro (oro), con base en el 1 de octubre de 1979 al 25 de noviembre de 2008, con un valor de índice de 100
Aparte de bombardear algunos países del Medio Oriente hasta devolverlos a la Edad de Piedra, Estados Unidos no ha enfrentado ninguna guerra con un poder militar igual o casi igual. Incluso después de que Estados Unidos gastara más de 10 billones de dólares luchando y fracasando en Afganistán, Siria e Irak, la fe en los sistemas y gobiernos no ha flaqueado.
2008-presente El ciclo local de Estados Unidos versus otras potencias económicas
Ante otro colapso económico deflacionario, Estados Unidos entró en default y devaluó nuevamente. Esta vez, en lugar de prohibir las tenencias privadas de oro y luego devaluar el dólar frente al oro, la Reserva Federal decidió imprimir dinero para comprar bonos gubernamentales, lo que se conoce eufemísticamente como flexibilización cuantitativa. En ambos casos, el crédito en dólares se expandió rápidamente para "rescatar" la economía.
La guerra por poderes entre los principales grupos políticos ha comenzado oficialmente de nuevo. Un importante punto de inflexión fue la invasión rusa de Georgia en 2008, en respuesta a la intención de la OTAN de conceder a Georgia la membresía. Detener el avance de la OTAN con armas nucleares y rodear el territorio continental ruso es una de las principales prioridades de la elite rusa encabezada por el presidente Vladimir Putin.
Actualmente, hay una furiosa guerra por poderes entre Occidente (Estados Unidos y su clientela) y Eurasia (Rusia, China, Irán) en Ucrania y el Levante (Israel, Jordania, Siria y Líbano). Cualquiera de estos conflictos podría derivar en un intercambio nuclear entre las dos partes. En respuesta a la aparente inevitabilidad de la guerra, la nación se volvió hacia adentro y se aseguró de que todos los aspectos de la economía nacional estuvieran preparados para apoyar el esfuerzo bélico.
Para los propósitos de este análisis, esto significaba que se necesitarían ahorradores para financiar los gastos del país en tiempos de guerra. Se enfrentarán a la represión financiera. El sistema bancario asignaría la mayor parte de su crédito al Estado para lograr objetivos políticos específicos.
Estados Unidos volvió a incumplir el pago del dólar para evitar un colapso deflacionario similar a la Gran Depresión de 1930. Posteriormente, se erigieron barreras comerciales proteccionistas, como en las décadas de 1930 y 1940. Todos los Estados-nación se preocupan por sí mismos, lo que sólo puede significar experimentar una represión financiera y al mismo tiempo sufrir una inflación severa.
Índice S&P 500 (blanco) frente a oro (oro) frente a Bitcoin (verde), basado en el 25 de noviembre de 2008 hasta el presente, con un valor de índice de 100
Esta vez, con la Fed devaluando el dólar, el capital es libre de abandonar el sistema. La diferencia es que al inicio del actual ciclo local, Bitcoin proporciona otra moneda sin trasfondo nacional. La diferencia clave entre Bitcoin y el oro es que, en palabras de Lynn Alden, el libro de contabilidad de Bitcoin se mantiene a través de una cadena de bloques cifrada y la moneda se mueve a la velocidad de la luz. Por el contrario, el libro de contabilidad del oro lo mantiene la naturaleza y se mueve sólo tan rápido como los humanos pueden mover físicamente el oro. En comparación con las monedas fiduciarias digitales que también se mueven a la velocidad de la luz pero que los gobiernos pueden imprimir infinitamente, Bitcoin es superior y el oro es inferior. Es por eso que desde 2009 hasta ahora, Bitcoin le robó parte del protagonismo al oro.
Bitcoin se ha desempeñado tan bien que no se puede notar la diferencia entre los rendimientos del oro y las acciones en este gráfico. El oro tuvo un rendimiento inferior al de las acciones en casi un 300%.
El fin de la flexibilización cuantitativa
Aunque tengo mucha confianza en el contexto y la descripción de los últimos 100 años de historia financiera, esto no alivia las preocupaciones sobre el fin del actual mercado alcista. Sabemos que estamos en un período de inflación y Bitcoin está haciendo lo que se supone que debe hacer: superar la depreciación de las acciones y las monedas fiduciarias. Sin embargo, el momento es crucial. Si compró Bitcoin en sus recientes máximos históricos, puede sentirse como un perdedor porque extrapoló resultados pasados a un futuro incierto. Dicho esto, si creemos que la inflación llegó para quedarse y que las guerras frías, calientes o por poderes están a la vuelta de la esquina, ¿qué puede decirnos el pasado sobre el futuro?
Los gobiernos han suprimido a los ahorradores internos para financiar guerras, apoyar a los ganadores en ciclos anteriores y mantener la estabilidad del sistema. En la era de los Estados-nación modernos y de los grandes sistemas bancarios comerciales integrados, la forma principal en que los gobiernos se financian a sí mismos y a las industrias clave es mediante la distribución del crédito a través del control de los bancos.
El problema de la flexibilización cuantitativa fue que el mercado invirtió dinero y crédito gratis en empresas que no producían los bienes físicos que necesitaba la economía en tiempos de guerra. Estados Unidos es el mejor ejemplo de este fenómeno. Volcker marcó el comienzo de la era del banquero central omnipotente. Los banqueros centrales crean reservas bancarias comprando bonos, lo que reduce los costos y aumenta las líneas de crédito.
En los mercados de capital privados, el crédito se asigna a empresas que maximizan los retornos para los accionistas. La forma más sencilla de aumentar el precio de las acciones es reducir las acciones en circulación mediante recompras. Las empresas con acceso a crédito barato piden prestado dinero para recomprar sus propias acciones en lugar de pedir dinero prestado para aumentar la capacidad de producción o mejorar la tecnología. Mejorar un negocio con la esperanza de generar más ingresos es un desafío y no necesariamente aumenta el precio de las acciones. Pero la matemática es que tener menos acciones en circulación aumenta los precios de las acciones, y eso es exactamente lo que les sucedió a las grandes empresas con crédito barato y abundante desde 2008.
Otra forma sencilla es mejorar sus márgenes de beneficio. Entonces, en lugar de crear nueva capacidad o invertir en mejor tecnología, los precios de las acciones se utilizan para reducir los costos de los insumos de la mano de obra trasladando empleos a China y otros países de bajo costo. La industria manufacturera estadounidense está tan debilitada que no puede producir suficientes municiones para derrotar a Rusia en Ucrania. Además, China es un mejor lugar para fabricar bienes y la cadena de suministro del Departamento de Defensa de Estados Unidos está plagada de insumos críticos producidos por empresas chinas. Estas empresas chinas son en la mayoría de los casos empresas de propiedad estatal. La flexibilización cuantitativa, sumada al capitalismo que prioriza al accionista, hace que el poder militar estadounidense dependa de los “competidores estratégicos” del país (sus palabras, no las mías).
La forma en que Estados Unidos y el Occidente colectivo asignan el crédito será similar a lo que hacen China, Japón y Corea del Sur. O el Estado ordena directamente a los bancos que presten a una determinada industria o empresa, o los bancos se ven obligados a comprar bonos gubernamentales con rendimientos inferiores a los del mercado para que el Estado pueda emitir subsidios y créditos fiscales a empresas "adecuadas". En cualquier caso, la tasa de rendimiento del capital o del ahorro será menor que la tasa de crecimiento nominal o la tasa de inflación. La única salida es (suponiendo que no haya controles de capital) comprar una reserva de valor fuera del sistema, como Bitcoin.
Para aquellos que observan obsesivamente los cambios en los balances de los principales bancos centrales y concluyen que el crecimiento del crédito es insuficiente para impulsar mayores aumentos en los precios de las criptomonedas, ahora debemos centrarnos en observar la cantidad de crédito que están creando los bancos comerciales. Los bancos hacen esto otorgando préstamos a empresas no financieras. Los déficits fiscales también liberan crédito, ya que deben financiarse con préstamos de los mercados de deuda soberana, que los bancos obedientemente comprarán.
En resumen, en el último ciclo nos centramos en el tamaño de los balances de los bancos centrales. Durante este ciclo, hay que estar atentos al déficit fiscal y al volumen total del crédito bancario no financiero.
Estrategia comercial
¿Por qué estoy convencido de que Bitcoin recuperará su vitalidad?
¿Por qué estoy convencido de que estamos en un nuevo gran ciclo inflacionario localizado y centrado en el Estado?
Echa un vistazo a esta noticia:
Se espera que el déficit presupuestario de Estados Unidos aumente a 1,915 billones de dólares en el año fiscal 2024, superando los 1,695 billones de dólares del año pasado y marcando el nivel más alto fuera de la era COVID-19, según una agencia federal. La agencia atribuyó el aumento del 27% con respecto a su pronóstico anterior a un mayor gasto.
Esas son buenas noticias para quienes temen que Biden no apruebe más gastos para mantener la economía a flote antes de las elecciones.
La Reserva Federal de Atlanta espera que el crecimiento del PIB real en el tercer trimestre de 2024 alcance un asombroso 2,7%.
Para aquellos preocupados por la posibilidad de que Estados Unidos caiga en recesión, es matemáticamente extremadamente difícil tener una recesión cuando el gasto público excede los ingresos fiscales en 2 billones de dólares. Esto representa el 7,3% del PIB en 2023. A modo de contexto, el PIB de Estados Unidos cayó un 0,1% en 2008 y un 2,5% en 2009 durante la crisis financiera mundial. Si algo como la última crisis financiera mundial ocurriera este año, la disminución del crecimiento económico privado aún no excedería el monto del gasto gubernamental. No habrá recesión. Eso no significa que un gran número de personas comunes y corrientes no se encontrarán en problemas financieros, pero Estados Unidos seguirá adelante.
Señalo esto porque creo que las condiciones fiscales y monetarias son laxas y seguirán siendo laxas, por lo que mantener criptomonedas es la mejor manera de preservar el valor. Estoy seguro de que la situación actual es similar a la que era entre los años 1930 y 1970, lo que significa que como todavía soy libre de pasar de fiat a cripto, debería hacerlo porque la devaluación a través de la expansión y distribución centralizada del crédito a través del sistema bancario es inminente.
