Arreglo y compilación: Shenchao TechFlow
Presentador: Scott Melker, presentador del podcast The Wolf Of All Streets y autor del boletín The Wolf Den
Invitado: Dan Tapiero, fundador de 1RTPartners y 10T Holdings
Fuente del podcast: Podcast El lobo de todas las calles
Título original: Las criptomonedas valdrán cientos de billones |
Fecha de emisión: 20 de junio de 2024
Información de contexto
El invitado de esta edición proviene de 10T Holdings, una empresa de inversión centrada en el campo de los activos digitales, fundada por Dan Tapiero. La empresa invierte principalmente en empresas establecidas relacionadas con las criptomonedas y la tecnología blockchain, en lugar de en empresas de nueva creación.
Actualmente, 10T Holdings tiene un total de activos gestionados de 1.400 millones de dólares. Y Dan es optimista sobre el mercado de las criptomonedas.
Resumen de puntos clave
En este episodio del podcast, Dan Tapiero profundiza en el potencial de las criptomonedas y su probable capitalización de mercado futura. Explore temas como activos del mundo real (RWA), balances corporativos, inversores de capital, memes y predicciones audaces para Bitcoin y el mercado criptográfico en general.
Los mercados de criptomonedas y la tokenización de activos del mundo real están atrayendo cada vez más atención. Aunque el valor total actual del mercado se ha reducido a más de la mitad desde su pico, también puede considerarse como una gran oportunidad de inversión.
Los anfitriones e invitados coincidieron en que a medida que el mercado se desarrolle y el entorno legal cambie, se espera que las criptomonedas alcancen un crecimiento de valor de mercado de decenas de billones de dólares en el futuro. En los próximos 18 a 24 meses, la capitalización de mercado de Bitcoin podría alcanzar los 3 billones de dólares.
En cuanto a RWA (activos del mundo real) y tokenización, Dan cree que la tokenización de activos del mundo real puede convertirse en un área importante en los próximos años. Los grandes gestores de activos como Blackstone han mostrado un gran interés en estos mercados emergentes y, si asignan parte de sus activos a las criptomonedas, tendrá un enorme impacto en el mercado.
La semana más loca de las criptomonedas
Dan y Scott discuten algunos de los eventos más importantes del día, incluidos los debates presidenciales, las múltiples derrotas de la SEC en la Corte Suprema y las acusaciones contra el consenso.
Scott mencionó que los eventos de esta semana son tan densos como "diez años en una semana", y abarcan todo, desde política hasta regulación.
Dan dijo que a pesar de la caída de los precios de Bitcoin y Ethereum, las condiciones generales del mercado siguen siendo buenas. El mercado de las criptomonedas ha tenido un buen desempeño en los últimos ocho meses.
Dan mencionó que las 24 empresas en las que invirtieron han tenido un buen desempeño y que todo el ecosistema también se está desarrollando de manera constante.
Dan y Scott analizan las recientes noticias positivas en torno a los ETF, incluida la presentación de ETF de Solana de VanEck y 21Shares.
Dan cree que estas noticias han inyectado un impulso positivo al mercado y han promovido aún más el desarrollo del mercado de las criptomonedas.
Los dos discutieron el debate sobre las elecciones presidenciales de Estados Unidos, que Scott encontró caótico y vergonzoso.
Dan lamentó parte del desempeño en el debate, sintiendo que los candidatos no lograron expresar sus puntos de vista con claridad.
También discutieron el impacto potencial de los futuros presidentes en la industria de las criptomonedas, argumentando que al menos una política de “no hacer daño” sería positiva para la industria.
Las cosas están mejorando
Dan analizó el proceso de corrección normal del mercado y mencionó que el cambio de Larry Fink de una posición previamente negativa a un apoyo a las criptomonedas es uno de los factores importantes en las fluctuaciones de los precios del mercado.
Dan señaló que el mercado está absorbiendo a quienes compraron a precios bajos con la esperanza de obtener ganancias, al tiempo que elimina a quienes compraron con apalancamiento a precios altos.
Dan predice que el mercado volverá a subir en el cuarto trimestre y espera políticas e innovaciones más positivas, como el lanzamiento del ETF de Solana y el desarrollo continuo de DeFi (finanzas descentralizadas).
Scott y Dan analizan el índice actual de codicia versus miedo en el mercado y argumentan que el mercado necesita pasar por un período de recesión para eliminar a los especuladores.
Dan cree que el mercado se encuentra ahora en una fase normal de corrección alcista después de experimentar una corrección durante el año pasado.
meme
Scott mencionó los 500.000 memes lanzados recientemente en Solana.
Dan cree que los jóvenes se entretienen de esta manera, que es una nueva forma de socializar y entretenerse. Aunque él mismo no participa en ello, comprende la diversión y la posible ganancia financiera.
Scott señala que la mayoría de las personas probablemente terminarán perdiendo dinero, como si fueran a un casino. Esto es aceptable si la gente lo ve como entretenimiento y es consciente de los riesgos, pero el problema es que muchos jóvenes pueden creer erróneamente que ésta es la única manera de hacerse rico.
Dan compara la locura de los memes con la gente que hacía cola para comprar billetes de lotería en el pasado, argumentando que es parte de la naturaleza humana, pero que esta versión digital es más divertida.
Dan cree que los memes y otros fenómenos similares en realidad están asignando un valor a la atención y al tiempo de las personas de una manera que antes era inalcanzable.
Scott mencionó que el valor fundamental de las criptomonedas es la descentralización y el empoderamiento de las personas, por lo que es difícil criticar a quienes utilizan estas libertades para hacer lo que quieren.
Dan espera que haya menos malos actores en el mercado y cree que el colapso de FTX ha limpiado a algunos de los malos actores. Aunque hay algunos especuladores en el mercado, Dan cree que existe un valor tremendo y una innovación real en el mercado de las criptomonedas.
Las empresas de la cartera de Dan están obteniendo mejores resultados
Scott señaló que la estrategia de inversión de Dan se centra en la inversión a largo plazo y en comprender los desarrollos futuros, en lugar de exagerar los memes a corto plazo.
Dan se centra en empresas que tienen valor real e innovación.
Scott mencionó que hubo muchos proyectos que intentaron lanzarse en el mercado alcista a principios de año, pero el precio de la moneda de la mayoría de los proyectos terminó siendo más bajo que el precio de emisión. Actualmente, el sentimiento del mercado se está enfriando y las valoraciones están bajando, pero Dan se centra en invertir en empresas en lugar de en estos proyectos a corto plazo.
Dan mencionó que algunas empresas de su cartera tuvieron ingresos en el primer trimestre de 2024 cercanos o alcanzados los niveles de 2021. Algunas empresas como Derebit dominan los mercados de opciones de Bitcoin y Ethereum y se están desempeñando extremadamente bien.
Dan mencionó la participación de mercado y la rentabilidad de Derebit, así como la rentabilidad de Latern después de las crisis de FTX y 3AC. Muchas empresas racionalizaron sus operaciones durante el mercado bajista y ahora están emergiendo con mayor rentabilidad.
Dan señaló que sus principales empresas mejoraron la rentabilidad al optimizar las operaciones durante el mercado bajista. Por ejemplo, Figure y Quick Node tuvieron un muy buen desempeño y los activos de Figment se quintuplicaron entre el cuarto y el primer trimestre.
Scott cree que la razón por la que muchos proyectos pequeños fracasan se debe a la falta de gerentes comerciales experimentados, mientras que las empresas de la cartera de Dan son administradas por profesionales experimentados, lo que las hace más estables ante las fluctuaciones del mercado.
Dan reconoce que no todos los directores ejecutivos de las empresas de cartera son de primer nivel, pero tienen algunos líderes con mucha experiencia. Dan tiene representación en la junta directiva de 12 de las 24 empresas, lo que le permite observar y comparar el desempeño de diferentes empresas de manera integral.
Dan mencionó que Ledger y Kraken se están desempeñando bien, mientras que Gemini también se está desempeñando con fuerza después de resolver el problema de Earn. También destacan en innovación, como las inversiones iniciales en el espacio NFT.
Aunque el mercado NFT aún no se ha recuperado por completo, Dan cree que esta puede ser una oportunidad. Tienen importantes inversiones en Anamoka, particularmente en el espacio de juegos blockchain, que ha mostrado un crecimiento significativo a pesar de que el mercado no es tan fuerte como en su apogeo.
Scott elogió al líder de Anamoka como una de las mentes más inteligentes en criptografía.
Dan también señaló que este líder tiene un profundo conocimiento y una visión para democratizar el valor y la propiedad digitales. Algunos líderes de la industria se han destacado en la promoción de la democratización del valor y la propiedad digitales, centrándose no solo en la innovación tecnológica sino también en cómo incentivar y empoderar a los usuarios a través de modelos económicos simbólicos.
Invertir en infraestructura
Scott compara la estrategia de inversión de Dan con los "picos y palas" de la fiebre del oro, invirtiendo en infraestructura en lugar de participar directamente en la búsqueda de oro de alto riesgo.
Dan explicó que seleccionó empresas con ingresos anuales de entre 30 y 50 millones de dólares para crear una cartera que pudiera soportar graves fluctuaciones del mercado. Esta estrategia garantiza que el fondo casi no pierda valor en 2022 y 2023.
Dan enfatiza que las carteras están diseñadas para tener un rendimiento superior cuando el mercado baja, incluso si eso significa tener un rendimiento inferior cuando el mercado sube. Señaló que la mayoría de los inversores entran en pánico durante las caídas del mercado, pero su fondo protege contra esto con un período de bloqueo de hasta 10 años.
Dan comparte lo que ha aprendido sobre gestión de riesgos y gestión de expectativas de los inversores a lo largo de más de 20 años de experiencia en gestión de dinero. Hizo hincapié en que una inversión exitosa a largo plazo requiere un enfoque de valoración sistemático y un historial sólido, en lugar de depender de apuestas únicas de alto rendimiento.
Dan dice que su enfoque a la hora de invertir es estar preparado para cada mercado bajista que se avecina. Su objetivo es construir una cartera que pueda aumentar de 5 a 10 veces, en lugar de perseguir un rendimiento de 100 o 1000 veces.
Dan mencionó que las empresas en las que invirtieron, como Kraken, tuvieron un buen desempeño durante las fluctuaciones del mercado, especialmente durante la locura de los memes. Quick Node también se ha beneficiado del crecimiento del ecosistema Solana.
Scott elogió la cartera de Dan, calificándola de una colección de "ganadores locos", y señaló que algunas de las empresas como Certic y Animoka han levantado recientemente grandes rondas.
Los inversores en acciones comprarán empresas de criptomonedas
Dan mencionó que su fondo se lanzó a finales de 2020 y principios de 2021, y aunque todavía no hay casos de salida, espera que haya algunas transacciones de IPO o SPAC en los próximos 18 meses.
Dan cree que Coinbase no será la única gran empresa de cifrado que cotiza en bolsa en los próximos cinco años. Predice que más empresas de cifrado ingresarán a los mercados públicos.
Dan señaló que hay muchos inversores en acciones interesados en el espacio criptográfico, pero por diversas razones es posible que aún no hayan abierto una cuenta en Coinbase, Kraken o Gemini. Están ansiosos por poseer acciones de empresas que crecen en este espacio.
Dan cree que cuando los precios de Bitcoin superen los 100.000 dólares, el interés del mercado aumentará. A pesar de su alta volatilidad, Bitcoin es el activo principal de todo el espacio criptográfico.
Dan y Scott discutieron el potencial de Ton (Telegram Open Network), y Dan estaba muy interesado en su producto y pensó que podría tener mucho espacio para crecer en el futuro.
Dan mencionó que en cada ciclo de mercado surgirán nuevos modelos y protocolos de negocio, pero en un mercado bajista, estas cosas nuevas pueden eliminarse.
Scott cree que los protocolos de Capa 1 son el único lugar donde los capitalistas de riesgo pueden invertir a escala. Sugirió que los inversores pueden aprovechar el crecimiento del mercado invirtiendo en estos importantes protocolos, en lugar de perseguir proyectos individuales de alto riesgo.
Dan enfatizó que una de las cosas hermosas del mercado de las criptomonedas es que cualquiera puede participar teniendo una billetera y, una vez involucrada, la gente suele quedar enganchada.
Scott señaló que, si bien algunas personas mueren en quiebras, la mayoría rara vez mira hacia atrás una vez que ingresan al mercado de las criptomonedas. Aquellos que creen que Bitcoin es el activo más rápido generalmente se mantienen firmes.
Fondo de 10 billones (Fondo 10T)
Respecto al origen del nombre del Fondo de los 10 Trillones, Dan explicó que cuando empezó a concebir el fondo a mediados de 2019, estimó que el valor total de todo el mercado de criptomonedas (incluidas las participaciones accionarias en todas las criptomonedas y empresas relacionadas) fue de aproximadamente 300 mil millones de dólares y predijo que este mercado crecerá 30 veces hasta alcanzar los 10 billones de dólares estadounidenses.
Dan señaló que el valor total del mercado de criptomonedas se ha multiplicado por diez desde 2019, alcanzando los 3,5 billones de dólares. Cree que la valoración de 10 billones de dólares puede ser demasiado conservadora.
Dan cree que si todos los activos del mundo real (RWA) fueran tokenizados y colocados en la cadena de bloques, el valor total de mercado podría alcanzar cientos de billones de dólares. Sin embargo, reconoció que el proceso puede tardar más de lo esperado.
Dan mencionó que muchos grandes fondos de crecimiento cruzado habían planeado ingresar al mercado de criptomonedas, pero debido a eventos como FTX, se retiraron temporalmente. En cambio, esto crea más oportunidades para el Fondo 10T.
Dan señaló que aunque los grandes inversores se están retirando temporalmente, esto ofrece más oportunidades para los inversores comunes. Él cree que el proceso de adopción del mercado ha sido más lento de lo esperado.
Dan recomienda que las carteras de los inversores incluyan Bitcoin, Ethereum, algunos fondos de capital de riesgo y fondos de crecimiento. Destacó que el Fondo 10T es actualmente el único fondo enfocado al crecimiento.
Dan revisó la tendencia histórica del precio de Bitcoin y predijo que Bitcoin podría aumentar otras 3 veces según el precio actual en el futuro.
Scott y Dan analizan las fluctuaciones cíclicas del mercado y sostienen que, si bien los mercados experimentan volatilidad, madurarán con el tiempo. Scott cree que llevará mucho tiempo llegar a un mercado multimillonario.
Moneda estable
Scott mencionó que el director ejecutivo de Circle, Jeremy Allaire, predice que las monedas estables representarán el 10% de la oferta monetaria total en los próximos diez años. Actualmente, la oferta monetaria M2 es de aproximadamente 82 billones de dólares, lo que significa que el valor de mercado de las monedas estables puede alcanzar los 8 billones de dólares.
Dan estuvo de acuerdo con esta predicción y señaló que Tether ha demostrado el éxito de su modelo de negocio. Tether puede estar generando los mayores ingresos y ganancias por empleado de su historia.
Scott mencionó que Teether pudo beneficiarse gracias a las altas tasas de interés y lo comparó con la estrategia de inversión de Michael Saylor.
Scott cree que Michael Saylor algún día podrá ser visto como el Warren Buffett de nuestra generación porque emplea una estrategia de inversión a largo plazo similar.
Dan señaló que si bien la estrategia de inversión de Michael Saylor es similar a las estrategias de gran apuesta de los macroeconomistas de la vieja escuela, estos macroeconomistas no siguen ni invierten en criptomonedas de la misma manera que lo hace Saylor.
Scott cree que Saylor puede comprender más rápidamente y estar dispuesto a invertir mucho en el espacio de las criptomonedas debido a su experiencia técnica.
Bitcoin en el balance
Scott mencionó que después de que Michael Saylor invirtiera en Bitcoin en 2020, MicroStrategy celebró una conferencia que atrajo a 2000 directores financieros para aprender cómo incluir Bitcoin en el balance. Aunque muchas empresas no tomaron medidas inmediatas debido a las restricciones de las normas contables en ese momento, ahora que las normas contables han cambiado, en teoría las empresas pueden incluir Bitcoin en sus balances sin deterioro.
Dan dijo que nunca pensó que las empresas tendrían una cantidad significativa de Bitcoin en sus balances. Él cree que los inversores que realmente entienden el valor y las monedas son los impulsores clave, y los ETF (fondos cotizados en bolsa) lo han demostrado. Las empresas prefieren elegir inversiones de menor riesgo en lugar de mantener Bitcoin como parte de sus balances.
Scott y Dan discutieron el entorno actual de tasas de interés del 5%, que hace que las empresas prefieran inversiones en bonos del Tesoro de bajo riesgo a Bitcoin. Aunque un rendimiento del 5% se considera bajo en el mundo de las criptomonedas, en las inversiones tradicionales ese rendimiento es bastante atractivo.
Dan señaló que si la tasa de desempleo aumenta al 4,5%, la Reserva Federal podría comenzar a recortar las tasas de interés, lo que tendrá un impacto significativo en el mercado.
Scott y Dan analizan la desaceleración de los datos económicos en Estados Unidos, Europa y China, así como el impacto deflacionario de un dólar fuerte. Creen que es probable que la inflación general siga cayendo a pesar del aumento de los precios de algunos bienes.
Dan mencionó que aunque los precios de algunos productos básicos han aumentado, los precios de los productos relacionados con la tecnología informática han seguido bajando, lo que muestra el efecto deflacionario de la tecnología.
Scott y Dan discuten la dificultad de los pronósticos macroeconómicos, especialmente el momento oportuno. Creen que la estabilidad de las tasas de interés puede brindar oportunidades para el crecimiento futuro del mercado.
Dan especula que si la Reserva Federal reduce las tasas de interés del 5% al 3%, esto podría tener un impulso significativo para el precio de Bitcoin, posiblemente incluso elevando su precio por encima de los 100.000 dólares.
predicción del mercado
Scott mencionó que sin un ETF de Bitcoin, el mercado podría fluctuar entre $35,000 y $45,000. El lanzamiento de ETF ha acelerado el crecimiento de Bitcoin, pero no ha dado el mismo impulso a otras criptomonedas. Los inversores compran Bitcoin a través de ETF, pero no pueden mover fondos a otras criptomonedas.
Dan cree que las entradas de ETF son reales y sostenibles. El lanzamiento de ETF facilitará que una gran cantidad de administradores de activos compren Bitcoin, lo que acelerará significativamente la adopción de Bitcoin.
Scott y Dan analizan la volatilidad del mercado y argumentan que incluso si el precio de Bitcoin cae, seguirá habiendo inversores comprando a diferentes precios. Además, a medida que aumente el precio de Bitcoin, más inversores ingresarán al mercado.
Scott y Dan discutieron el potencial de un ETF de Ethereum, argumentando que su lanzamiento podría impulsar el crecimiento de las finanzas descentralizadas (DeFi).
Scott y Dan sostienen que, si bien Bitcoin y Ethereum son activos fundamentales, otras criptomonedas se parecen más a proyectos de capital de riesgo. Muchas criptomonedas con capitalizaciones de mercado más altas pueden no tener valor real y ser inversiones meramente especulativas.
Scott y Dan discutieron en qué se diferencia Bitcoin de otras criptomonedas, argumentando que Bitcoin es una clase de activo única, mientras que otras criptomonedas se parecen más a inversiones de capital de riesgo especulativas.
Dan señaló que aunque algunas criptomonedas tienen una alta capitalización de mercado, es posible que no tengan un valor real y todavía existen burbujas en el mercado.
la próxima gran cosa
Scott mencionó que la gente siempre le pregunta qué moneda estará de moda en el próximo ciclo. Él cree que es probable que sea un token nuevo que aún no existe, en lugar de un token existente como XRP o EOS. Señaló que si miras hacia atrás a las diez monedas principales en 2012 o 2017, muchas de ellas ya no están de moda. Las nuevas monedas de moda pueden caer un 99% en el próximo mercado bajista, pero atraerán una gran atención en el mercado alcista.
Dan dice que emplea una estrategia de inversión específica que atrae a un segmento específico de la población, incluido él mismo.
Scott agregó que no tiene ningún problema con los diversos enfoques que otros están adoptando en el espacio, ya sea para capturar valor, contribuir o construir este mundo futuro. Él cree que todos avanzamos hacia este futuro, algunos simplemente avanzan más rápido que otros.
RWA y megafondos de inversión
Scott mencionó que, además de Bitcoin y Ethereum, la capitalización total del mercado es de aproximadamente entre 550 mil millones y 600 mil millones de dólares estadounidenses, y esta cifra alcanzó 1,1 o 1,2 billones de dólares estadounidenses en su punto máximo. Aunque la capitalización de mercado actual se ha reducido a más de la mitad, esto también puede verse como una gran oportunidad, especialmente si los fondos minoristas ingresan al mercado.
Dan cree que en los próximos 18 a 24 meses, el valor de mercado de Bitcoin puede alcanzar los 3 billones de dólares, lo que atraerá la atención mundial, incluidas las grandes empresas de inversión como Blackstone. Creen que es posible alcanzar un valor de mercado total de 10 billones de dólares (incluidas las acciones, etc.), pero requerirá cierto impulso del mercado, como un incidente similar al de Elon Musk hablando de Doge en "Saturday Night Live".
Incluso las entradas simples en los ETF de Bitcoin podrían hacer subir los precios significativamente porque no hay tanta oferta en el mercado. A medida que los precios aumenten, habrá más oferta disponible, pero la oferta general sigue siendo limitada.
Los grandes gestores de activos como Blackstone estarían muy interesados en el mercado de 10 billones de dólares. Actualmente, hay muchas empresas en Estados Unidos con 1 billón de dólares en activos bajo gestión, y si asignan entre el 1% y el 3% de sus activos a las criptomonedas, tendrá un enorme impacto en el mercado.
Scott y Dan discutieron la tokenización de activos del mundo real (RWA), argumentando que esto sería atractivo para los administradores de activos porque procesan transacciones de valor todos los días y pagan a los intermediarios. La idea de transacciones rápidas, directas y a gran escala tiene sentido para ellos.
A los administradores de activos les gusta la liquidez, y muchos activos, como los bienes raíces, no son líquidos. Sería muy atractivo si estos activos pudieran lograr liquidez instantánea a través de blockchain. Si bien esto no sucederá de inmediato, es posible en el futuro.
Scott cree que aunque la tokenización de RWA no es una tendencia importante actualmente, puede convertirse en un área importante en los próximos cuatro años.
