Autor: Rick Maeda
Compilado por: Deep Wave TechFlow
descripción general
Aunque Japón fue uno de los primeros en adoptar las criptomonedas, su viaje ha sido difícil debido a dos de los mayores hackeos de intercambios de criptomonedas de la historia.
Estos acontecimientos obligaron a los reguladores japoneses a intervenir antes que otros países, proporcionando un marco regulatorio claro para la industria.
Sin embargo, las estrictas regulaciones y los altos impuestos hacen que Japón sea menos competitivo que países vecinos como Singapur y Hong Kong.
Japón enfrenta muchos desafíos para hacer crecer su industria Web3 en medio de bajos volúmenes de transacciones y un deslucido entorno nacional de startups, y la revitalización requerirá cambios importantes en las políticas.
introducción
El inversor medio japonés es conocido desde hace mucho tiempo por su entusiasmo por el comercio apalancado debido a la falta de oportunidades de alto rendimiento y a un mercado de valores interno poco atractivo. Los operadores de divisas individuales japoneses se han vuelto tan influyentes en el par de operaciones de divisas TRY/JPY (lira turca/yen japonés) que la comunidad financiera internacional incluso ha acuñado el término "Sra. Watanabe" para representarlos. Cuando Bitcoin y otras criptomonedas ingresaron al mercado de usuarios generales a principios de la década de 2010, los comerciantes diarios japoneses adoptaron con entusiasmo la clase de activos emergente. Sin embargo, los inversores pronto se enfrentaron a desafíos internos, incluidos dos notables hackeos cambiarios, que combinados con la falta de atractivo de Japón para el emprendimiento y la inversión, redujeron la posición del país en el espacio Web3.
En este artículo de investigación vamos a:
Una mirada retrospectiva a la historia de las criptomonedas en Japón, específicamente a los diversos desarrollos regulatorios.
Analizar la situación actual en Japón
Explore algunos de los actores clave de la industria nacional
La historia de las criptomonedas japonesas
El desarrollo de las criptomonedas en Japón ha visto muchos incidentes importantes, como los hackeos de Mt. Gox y Coincheck, lo que llevó al gobierno a implementar medidas regulatorias estrictas para proteger a los inversores y mantener la estabilidad del sistema financiero. Japón continúa desarrollando su marco regulatorio para abordar nuevos desafíos y oportunidades en el espacio de las criptomonedas.
Los primeros años y el ascenso de Mt. Gox
Año 2009:
Bitcoin, la primera criptomoneda, fue introducida por una persona o grupo desconocido con el nombre de Satoshi Nakamoto. En estas primeras etapas, el conocimiento y la adopción de las criptomonedas eran bajos en todas partes, incluso en Japón, a pesar de los seudónimos japoneses utilizados por los creadores.
2011 ~ 2013:
Mt. Gox, una bolsa de Bitcoin con sede en Tokio, se convirtió en la bolsa de Bitcoin más grande del mundo y manejó la gran mayoría de las transacciones de Bitcoin en su apogeo. (Figura 1).
Figura 1: Volumen global de operaciones de CEX a finales de 2013
El hackeo de Mt. Gox y sus consecuencias
Año 2014:
Mt. Gox suspendió sus operaciones, cerró su sitio web y se declaró en quiebra, anunciando que se habían robado aproximadamente 850.000 Bitcoins (equivalente a casi el 7% de todos los Bitcoins en ese momento, con un valor aproximado de 450 millones de dólares). Las investigaciones revelaron que la culpa de las pérdidas fue una mala gestión y medidas de seguridad inadecuadas.
Figura 2: Tres días después de que Mt. Gox detuviera los retiros, el precio de Bitcoin cayó más del 40%.
Desarrollo regulatorio y regulación en etapa inicial
2015:
El Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), el organismo intergubernamental de formulación de políticas de las naciones del Grupo de los Siete (G7), ha emitido una guía recomendando que los países regulen los intercambios de divisas virtuales para combatir el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.
El gobierno japonés ha comenzado a redactar una legislación destinada a regular los intercambios para proteger a los consumidores y garantizar la estabilidad financiera.
2016:
El Gabinete y la Dieta japoneses aprobaron proyectos de ley para modificar la Ley de Servicios de Pago (PSA) y la Ley de Intercambio e Instrumentos Financieros (FIEA). Las enmiendas reconocen las monedas virtuales (como Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y Bitcoin Cash) como medios de pago e imponen requisitos regulatorios a los intercambios de criptomonedas, sentando las bases para la plena implementación de las regulaciones sobre criptomonedas.
La Autoridad de Servicios Financieros (FSA) es responsable de hacer cumplir estas regulaciones, centrándose en los requisitos de registro de intercambio, las medidas de ciberseguridad y los protocolos contra el lavado de dinero (AML).
Hack de Coincheck y mayor regulación
2017:
La Ley de Servicios de Pago revisada, que entró en vigor en abril, exige que los intercambios de criptomonedas se registren en la FSA y cumplan con las regulaciones AML y Know-your-customer (KYC), que también clasifican a Bitcoin como un instrumento de pago prepago.
Bitcoin y las criptomonedas han ganado una popularidad significativa en Japón, y muchos comerciantes como Bic Camera, la empresa minorista de electrónica más grande de Japón, han comenzado a aceptar Bitcoin como método de pago.
La Autoridad Tributaria Nacional (NTA) clasifica las ganancias de criptomonedas como "ingresos diversos", lo que los convierte en ingresos sujetos a impuestos.
2018:
Coincheck, uno de los intercambios de criptomonedas más grandes de Japón, fue pirateado, lo que resultó en el robo de aproximadamente 523 millones de NEM (por un valor aproximado de 530 millones de dólares). Coincheck finalmente compensó al cliente en su totalidad. El hackeo sigue siendo uno de los mayores atracos de criptomonedas de la historia y llevó a la FSA a tomar medidas regulatorias más estrictas. Según Cointelegraph, el intercambio almacena NEM en billeteras activas en lugar de billeteras con múltiples firmas. La Figura 3 muestra que los precios de NEM cayeron más del 76% en los primeros dos meses después del hackeo. El primer trimestre de 2018 fue el comienzo de un mercado bajista, pero incluso excluyendo los efectos del mercado bajista, el par comercial $XEM/$BTC cayó más del 61%.
Figura 3: Tendencias de precios de XEM durante el hackeo de Coincheck
Zaif, una bolsa más pequeña, fue pirateada y perdió aproximadamente 60 millones de dólares.
La Asociación Japonesa de Cambio de Moneda Virtual (JVCEA) se estableció como un organismo autorregulador aprobado por el gobierno para mejorar los estándares de la industria y ser responsable de aprobar los tokens que figuran en los intercambios.
La FSA emitió órdenes de mejora comercial para varios intercambios de criptomonedas y realizó inspecciones in situ para garantizar el cumplimiento de las nuevas regulaciones.
La FSA limita el apalancamiento para el comercio de margen de criptomonedas a 4 veces el monto del depósito en un esfuerzo por frenar el comercio especulativo y proteger a los inversores.
Regulaciones de comercio apalancado y desarrollos en curso
2019:
Coincheck ahora cumple con las nuevas regulaciones y ha reanudado sus operaciones.
El gabinete de Japón aprobó nuevas regulaciones que limitan el apalancamiento para el comercio de margen de criptomonedas a entre 2 y 4 veces el depósito inicial.
La Ley revisada de Intercambio e Instrumentos Financieros (FIEA) y la Ley de Servicios de Pago (PSA) entraron en vigor, endureciendo aún más las regulaciones sobre los intercambios de criptomonedas y las ofertas de tokens de seguridad (STO).
2020:
La FSA reduce el apalancamiento máximo para el comercio de margen a 2x.
Se implementaron PSA y FIEA revisados adicionalmente, centrándose en fortalecer la protección del usuario y la integridad del mercado.
2021:
Japón continúa desarrollando su marco regulatorio centrándose en mejorar la protección de los inversores, la ciberseguridad y la prevención del lavado de dinero.
La FSA ha establecido un nuevo regulador para supervisar a los operadores de intercambio de criptomonedas y garantizar su cumplimiento de las regulaciones cambiantes.
La FSA exige que la JVCEA implemente reglas de autorregulación, las Crypto Travel Rules, que cubren el intercambio de información durante las transacciones.
Últimos desarrollos
2022:
La FSA ha introducido directrices adicionales para la custodia de activos digitales por parte de las bolsas, destacando la necesidad de controles internos y prácticas de gestión de riesgos sólidos.
La JVCEA introdujo normas de viaje en sus normas de autorregulación, mientras que la Secretaría del Gabinete modificó la Ley de Prevención de la Transferencia del Producto del Delito (APTCP) para implementar las normas.
La Comisión Fiscal japonesa ha revisado las leyes fiscales para eximir a los emisores de tokens del pago de impuestos corporativos sobre las ganancias no realizadas en criptomonedas.
Japón está explorando el potencial de emitir una moneda digital del banco central (CBDC), y el Banco de Japón está realizando experimentos e investigaciones.
La Cámara de los Lores aprobó un proyecto de ley para regular las monedas estables, monitorear y combatir el lavado de dinero.
La Sede de Promoción de la Sociedad Digital del Partido Liberal Demócrata (PLD) publicó el "Libro blanco de NFT: la estrategia NFT de Japón en la era Web 3.0", proponiendo recomendaciones de políticas para el desarrollo y la protección de NFT.
El Ministerio de Economía, Comercio e Industria (METI) de Japón ha establecido una Oficina de Políticas Web3 para crear un entorno empresarial de apoyo para las industrias relacionadas con Web3.
La FSA está avanzando en el levantamiento de la prohibición de las monedas estables emitidas en el extranjero.
2023:
La FSA continúa perfeccionando su enfoque regulatorio, centrándose en tendencias emergentes como DeFi y NFT.
La FSA está llevando a cabo una consulta pública sobre un proyecto de orden que modifica la orden de ejecución de la APTCP para aclarar la aplicación de las normas de viaje a los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) japoneses.
El primer ministro japonés, Fumio Kishida, ha destacado la Web3 como un pilar de la reforma económica, calificándola de "nueva forma de capitalismo" y enfatizando su potencial para impulsar el crecimiento mediante la solución de problemas sociales.
2024:
La JVCEA planea agilizar el proceso de cotización de monedas digitales, con el objetivo de agilizar el proceso de aprobación de los tokens que ya están en el mercado.
Se espera que se elimine el largo proceso de autorización previa para ciertos activos digitales en los intercambios autorizados.
El Gabinete aprobó un proyecto de ley que permitiría a los vehículos de inversión de las empresas de capital riesgo poseer activos digitales directamente.
¿Dónde estamos ahora? Japón está luchando con la adopción de Web3
La debilidad de Japón en la adopción de Web3 se debe principalmente a las restricciones regulatorias, particularmente en lo que respecta a las cotizaciones en bolsas y los impuestos. Las cotizaciones en bolsas están estrictamente reguladas por la FSA, y los CEX locales carecen de las principales criptomonedas y no pueden proporcionar la liquidez de las monedas estables (Figura 4).
Figura 4: CEX local tiene ofertas limitadas.
Nota: Analizamos Binance y ByBit en busca de emparejamientos de USDT, ya que ninguno de ellos ofrece moneda fiduciaria en USD.
Para ByBit, $SHIB y $BONK se proporcionan en bloques de 1000 unidades ($1000BONK y $SHIB1000)
Además de que Bitbank ofrece la mayor cantidad de monedas entre las bolsas japonesas, esto refuerza el dominio de las principales monedas en las bolsas japonesas (Figura 5):
Figura 5: Cuota de mercado de los dos principales activos del CEX japonés e internacional.
Duración: 2024 al presente
Mientras tanto, las ganancias en criptomonedas se consideran ingresos diversos y se gravan en los tramos del impuesto sobre la renta personal más los impuestos locales, hasta un máximo del 55% (Figura 6).
Figura 6: El impuesto prohibitivamente alto sobre las ganancias de capital de las criptomonedas en Japón
Hubo un tiempo en el que el volumen de operaciones en yenes japoneses excedía el volumen de operaciones en dólares estadounidenses antes de que intervinieran los inversores institucionales, pero los desafíos mencionados anteriormente han dificultado las cosas.
Figura 7: Participación de mercado del yen japonés en el volumen de comercio mundial de moneda fiduciaria
El dominio absoluto del yen japonés, que alguna vez representó más del 60% de todo el volumen de comercio de divisas fiduciarias, desapareció rápidamente durante la epidemia. Sin embargo, la participación general del volumen de operaciones fiduciarias de Asia se ha mantenido relativamente estable a medida que el volumen de operaciones ha pasado del yen japonés al won coreano (Figura 8).
Figura 8: Volumen de operaciones con yenes japoneses en relación con la participación de mercado de otras monedas
Curiosamente, cuando ajustamos los volúmenes de yenes y dólares a sus máximos históricos en noviembre de 2021, los volúmenes de yenes han mostrado una recuperación más fuerte este ciclo (Figura 9).
Figura 9: Volúmenes de negociación de JPY y USD según el máximo histórico de noviembre de 2021 = 100
En términos de instituciones, Japón es un país rico en contenidos con empresas como SEGA y Kodansha, lo que lo convierte en un lugar ideal para NFT y proyectos basados en juegos. En teoría, estas empresas pueden atraer atención, usuarios, capacidades de investigación y capital. El problema es que esta estrategia ha demostrado una efectividad mínima en cualquier país, y esto ha sido promocionado como un argumento alcista para Japón durante muchos años.
Políticamente, la reciente derrota del partido gobernante desregulador en las elecciones a la Cámara de Representantes de abril de 2024 ha dado impulso a los cadetes de la oposición, lo que ha llamado la atención. Sin embargo, dada la mayoría continua del PLD en ambas cámaras del parlamento y la intensificación de la competencia nacional e internacional para adoptar Web3, creemos que estos desarrollos no son motivo de preocupación en este momento.
Las criptomonedas enfrentan muchos obstáculos, pero en pocas palabras, muchos de los problemas son culturales y, por lo tanto, no pueden cuantificarse y no tienen soluciones fáciles. Como metrópolis internacional, el nivel de inglés de la gente es extremadamente bajo y existe una falta inherente de espíritu emprendedor. Un trabajo estable en una gran empresa local reconocida todavía se considera el pináculo del empleo de posgrado. La actitud cautelosa de las empresas. inconsistente con la naturaleza de "rápido movimiento" de la criptomoneda fuerte contraste, etc. Todos estos factores son relativos, especialmente en comparación con competidores asiáticos como Singapur y Hong Kong, pero muchos de ellos también son absolutos, lo que hace que el desafío sea aún más difícil. Si a eso le sumamos los desafíos relacionados con los impuestos y la disponibilidad de productos CEX, es difícil imaginar que las tasas de adopción de Japón alcancen a las de sus vecinos asiáticos en el corto plazo.
Principales actores del mercado criptográfico japonés
i) Bolsas centralizadas (CEX)
Como se mencionó anteriormente, las bolsas centralizadas de Japón son menos competitivas en la oferta de productos que sus contrapartes internacionales, mientras que los altos impuestos a las ganancias de capital hacen que el comercio de criptomonedas sea poco atractivo. Estos desafíos se reflejan en los volúmenes de negociación de las bolsas nacionales, y la interfaz de usuario y la experiencia del usuario (UI/UX) de estas bolsas también van a la zaga de sus competidores extranjeros.
Actualmente, hay 29 proveedores de servicios de comercio de criptoactivos en Japón registrados en la Agencia de Servicios Financieros (FSA). Trazamos el panorama actual del mercado.
BitFlyer es el mayor intercambio por volumen de operaciones y ha mantenido su dominio en los últimos años.
Figura 10: Participación en el volumen de operaciones de las bolsas centralizadas japonesas
Sin embargo, las bolsas nacionales de Japón son apenas competitivas en términos de volumen de operaciones en comparación con las principales bolsas internacionales. Desde el inicio de la pandemia de COVID-19, Binance ha dejado muy atrás a los exchanges japoneses.
Figura 11: Comparación del volumen total de operaciones al contado de la bolsa japonesa y Binance
Esta diferencia también se puede observar al comparar la profundidad de los libros de pedidos al contado de BTC de las bolsas.
Figura 12: Libro de pedidos spot de BTC con una profundidad del 1%, intercambio japonés en comparación con Binance
ii) Grupo Inversionista:
OSE Digital
SBI Holdings (TYO: 8473) es un grupo de servicios financieros con sede en Tokio establecido en 1999. Originalmente parte del Grupo SoftBank, se independizó en el año 2000. SBI Holdings opera en múltiples sectores, incluidos servicios financieros, gestión de activos y biotecnología. Es conocido por combinar tecnología con servicios financieros tradicionales para impulsar la innovación y el crecimiento.
SBI Digital Asset Holdings, una subsidiaria de SBI Holdings, se enfoca en activos digitales y tecnología blockchain y es el grupo de inversión en criptomonedas más grande de Japón. Lanzado en 2020, SBI Digital tiene como objetivo revolucionar la industria financiera tradicional brindando soluciones integrales como comercio de activos digitales, emisión de tokens y servicios de custodia. Proporcionan una plataforma segura para el comercio de diversos activos digitales y facilitan la emisión de tokens, lo que permite a las empresas recaudar fondos a través de métodos innovadores como las ofertas de tokens de seguridad (STO). Sus servicios de custodia garantizan el almacenamiento y la gestión seguros de los activos digitales, utilizando medidas de seguridad avanzadas para proteger las inversiones. SBI Digital también está trabajando con instituciones financieras globales, como una empresa conjunta con SIX Digital Exchange para establecer un fondo de riesgo criptográfico en Singapur, con el objetivo de aumentar la liquidez y la infraestructura para los activos digitales en Asia y Europa. Otra iniciativa importante es el lanzamiento del Digital Space Fund en 2023, con un capital de hasta 660 millones de dólares, centrado en Web3, Metaverse, inteligencia artificial, fintech y otras tecnologías emergentes.
SBI ofrece una variedad de servicios en el espacio criptográfico y financiero tradicional, incluidas soluciones de custodia y servicios de creación de mercado a través de su subsidiaria B2C2.
iii) Acuerdo/Proyecto:
Red Astar
Astar Network es una plataforma de aplicaciones descentralizadas (dApp) construida sobre el ecosistema de Polkadot y uno de los proyectos criptográficos más importantes de Japón (pero, como es sabido, su sede no está en Japón, sino en Singapur). Fue fundada por Sota Watanabe, una figura muy conocida en el campo blockchain japonés. Astar tiene como objetivo proporcionar a los desarrolladores una red escalable, interoperable y descentralizada para implementar sus aplicaciones. La red admite múltiples máquinas virtuales, incluidas Ethereum Virtual Machine (EVM) y WebAssembly (WASM), lo que permite a los desarrolladores escribir contratos inteligentes utilizando una variedad de lenguajes de programación.
Astar Network es una plataforma de aplicaciones descentralizadas (dApp) construida sobre el ecosistema de Polkadot. Aunque Astar es uno de los principales proyectos criptográficos de Japón, tiene su sede en Singapur. Fundada por Sota Watanabe, una figura muy conocida en el campo blockchain japonés, la plataforma tiene como objetivo proporcionar a los desarrolladores una plataforma de implementación de aplicaciones escalable, interoperable y descentralizada. Astar admite múltiples máquinas virtuales, incluidas Ethereum Virtual Machine (EVM) y WebAssembly (WASM), lo que permite a los desarrolladores escribir contratos inteligentes utilizando múltiples lenguajes de programación.
Astar facilita el desarrollo de dApps proporcionando las herramientas y la infraestructura necesarias para impulsar la innovación en finanzas descentralizadas (DeFi), tokens no fungibles (NFT) y otras aplicaciones blockchain. La integración de Astar con Polkadot mejora su interoperabilidad con otras blockchains, convirtiéndola en una parte importante del ecosistema blockchain.
Astar es importante en Japón ya que es uno de los proyectos blockchain líderes del país, lo que demuestra el interés y la inversión de la comunidad tecnológica japonesa en la tecnología blockchain. Sin embargo, la actividad en Astar aún está en su infancia: la Figura 13 muestra el TVL de la cadena (en USD) y la Figura 14 muestra el crecimiento de su token nativo TVL.
Figura 13: Comparación TVL en USD de Astar frente a cadenas más grandes
Figura 14: Astar TVL comparado con Solana TVL en sus monedas locales ($ASTR y $SOL), basado en el 23 de enero = 100
Mochila
Backpack es uno de los proveedores de billeteras más interesantes de los últimos años. Su billetera sin custodia actualmente admite Solana, Ethereum y Arbitrum, con extensiones de navegador y aplicaciones para iOS y Android disponibles. Curiosamente, la empresa fue fundada por dos fundadores no japoneses que eligieron Tokio como sede. Nos reunimos con el cofundador de Backpack, Tristan Yver, para hablar sobre por qué eligieron Japón para establecer su empresa:
¿Quién eres y qué es Backpack?
Soy Tristan Yver, cofundador de Backpack. Backpack es una billetera de criptomonedas diseñada para administrar todos los activos criptográficos proporcionando una plataforma segura y fácil de usar. También soy uno de los fundadores de la colección NFT de Mad Lads, la colección NFT líder en Solana y una de las comunidades más sólidas en criptografía.
¿Por qué eligieron Japón como ubicación de su sede?
Elegimos establecer nuestra sede en Japón porque el entorno regulatorio aquí está mejorando gradualmente y tenemos un equipo local con base aquí. De todos los países de Asia, Japón es donde a nuestro equipo más le gustaría tener nuestra sede debido a su alta seguridad y calidad de vida. También trabajamos para promover a Japón como un país próspero de Web3 e invitamos a otros fundadores y equipos a visitarnos.
¿Qué cambios cree que se deben hacer en el país para aumentar la adopción de criptomonedas?
Para impulsar la popularidad de las criptomonedas en Japón, se necesitan más recursos para que los ingenieros aprendan a programar blockchain, y el sector de startups debe ser consciente de las enormes oportunidades en el espacio Web3. También creo que unas políticas fiscales más amigables atraerán a más inversores individuales al mercado de las criptomonedas.
¿Puedes contarnos sobre las próximas actualizaciones de Backpack?
Estamos entusiasmados de agregar más soporte blockchain a la billetera Backpack. Comenzamos con Solana y Ethereum, ahora admitimos Arbitrum y pronto admitiremos Base, Optimism y Polygon. Estas innovaciones están diseñadas para brindar a los usuarios la mejor experiencia de administración de cifrado no administrado.
Conclusión
Aunque Japón comenzó temprano en las aplicaciones de usuario general, factores como el escrutinio regulatorio después de los ataques a las bolsas, los altos impuestos, las monedas limitadas que ofrecen las bolsas y las barreras culturales han dejado a Japón muy por detrás de sus pares asiáticos en el campo Web3. El actual gobierno del Partido Liberal Demócrata encabezado por Kishida tiene la mira en la dirección correcta, pero el progreso ha sido lento. La actividad en las bolsas locales refleja esta lucha, y es difícil ver qué catalizadores podrían cambiar el declive de Japón. Sin embargo, el entorno regulatorio general, así como los aspectos del estilo de vida como la seguridad y la calidad de vida que mencionó Tristan, continúan haciendo de Japón un lugar atractivo para vivir y, como hemos visto con Backpack, las personas con talento pueden elegir Japón como su lugar de residencia. base de operaciones.
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