Autor original: Miles Deutscher

Compilación original: Shenchao TechFlow

Están surgiendo importantes fallas fundamentales en las criptomonedas, que es la razón número uno del bajo rendimiento de las altcoins en este ciclo. Parece que no hay solución por el momento, revisé todos los datos y lo que encontré fue impactante.

El propósito de este tweet es brindarle más información sobre los mayores problemas de las criptomonedas. Explicará exactamente cómo llegamos aquí, por qué los precios se comportan como lo hacen y el camino a seguir.

Permítanme llevarlos al año 2021, cuando el mercado estaba frenético. Rápidamente inundó el mercado nueva liquidez, impulsada principalmente por los nuevos inversores minoristas. El mercado alcista parece imparable y el apetito por el riesgo está en su punto más alto.

Durante este tiempo, las empresas de capital de riesgo comenzaron a invertir cantidades de dinero sin precedentes en este espacio.

Los fundadores y los capitalistas de riesgo son tan oportunistas como los inversores minoristas.

El aumento de la inversión es la respuesta natural del capitalismo a las condiciones del mercado.

Para aquellos que no conocen los mercados de capital privado, en pocas palabras, las empresas de capital de riesgo invierten dinero en proyectos en una etapa temprana (generalmente entre 6 meses y 2 años antes del lanzamiento), generalmente a una valoración más baja (con derechos adquiridos). Esta inversión ayuda a financiar el desarrollo del proyecto, y las empresas de capital de riesgo a menudo brindan otros servicios/conexiones para ayudar a que el proyecto despegue.

Curiosamente, el primer trimestre de 2022 fue el mayor trimestre de la historia para financiación de capital de riesgo (12 mil millones de dólares). Esto marcó el comienzo de un mercado bajista (sí, los capitalistas de riesgo acertaron en el momento adecuado).

Pero recuerde, los capitalistas de riesgo son sólo inversores, y un aumento en el número de acuerdos proviene de un aumento en el número de proyectos que se crean.

La baja barrera de entrada, combinada con las altas ventajas que las criptomonedas han mostrado en un mercado alcista, hacen de Web3 un semillero para nuevas empresas. Constantemente surgen nuevas monedas, lo que hace que el número total de tokens de criptomonedas se triplique en 2021-2022.

Pero poco después la fiesta terminó. Una serie de contagios, comenzando con LUNA y terminando con FTX, destruyeron por completo el mercado. Entonces, ¿qué están haciendo estos proyectos que recaudaron todo este dinero a principios de este año?

Se retrasaron, se retrasaron una y otra vez. Iniciar un proyecto en Bear es una sentencia de muerte, baja liquidez + mal sentimiento + falta de interés significa que muchos nuevos lanzamientos de Bear ya están muertos al llegar. Por lo tanto, los fundadores decidieron esperar a que se revertiera. Les llevó un tiempo, pero finalmente, en el cuarto trimestre de 2023, lo consiguieron. (Hay que tener en cuenta que el mayor pico de financiación de riesgo se produjo en el primer trimestre de 2022, hace apenas 18 meses).

Después de meses de retrasos, finalmente pudieron lanzar su moneda en mejores condiciones, lo que hicieron uno tras otro.

No son sólo los proyectos antiguos los que han decidido ponerse en marcha. Muchos nuevos jugadores también ven las nuevas condiciones alcistas como una oportunidad para lanzar proyectos y ganar dinero rápidamente. Como resultado, el número de nuevos productos en 2024 alcanzará su máximo histórico.

Aquí hay algunas estadísticas que son simplemente alucinantes. Desde abril, se han lanzado más de 1 millón de nuevos tokens de criptomonedas. (La mitad de ellas son monedas meme creadas en la red Solana).

Se podría argumentar que estos números están inflados debido a la facilidad de implementar monedas meme en la cadena. Eso es cierto, pero sigue siendo una cifra descabellada.

Para obtener un número más preciso, consulte el cuadro a continuación de CoinGecko, que excluye muchas monedas meme más pequeñas.

Ahora tenemos 5,7 veces más tokens de criptomonedas que en el pico de la carrera alcista de 2021.

Este es un gran problema y una de las principales razones por las que las criptomonedas han tenido dificultades este año a pesar de que $BTC alcanzó nuevos máximos históricos.

¿Por qué?

Porque cuantos más tokens se liberan, mayor es la presión de oferta acumulada en el mercado, y esta presión de oferta se "superpone".

Muchos proyectos de 2021 aún se están desbloqueando y la presión de la oferta continúa acumulándose en cada año posterior (2022, 2023, 2024).

Las estimaciones actuales sugieren entre 150 y 200 millones de dólares de nueva presión de oferta por día. , esta continua presión de venta ha tenido un gran impacto en el mercado.

Piense en la dilución simbólica como en la inflación. Si el gobierno imprime dólares, esto reduce correspondientemente el poder adquisitivo del dólar en relación con el costo de los bienes y servicios.

Lo mismo ocurre con las criptomonedas. Si imprime más monedas, esto reducirá correspondientemente el poder adquisitivo de la criptomoneda en relación con otras monedas, como el dólar estadounidense.

La descentralización de altcoins es básicamente la versión de la inflación en criptomonedas. No es sólo la cuestión de la cantidad de tokens emitidos, el mecanismo de baja FDV/alta circulación de muchos proyectos recién lanzados también es un gran problema.

Porque esto da como resultado a) un alto grado de dispersión yb) una presión de suministro continua.

Todos estos nuevos lanzamientos y ofertas son aceptables si llega nueva liquidez al mercado. En 2021, hay cientos de nuevos proyectos de startups todos los días y todo va en aumento. Sin embargo, este no es el caso ahora. Entonces nos encontramos en la siguiente situación:

A) No hay suficiente liquidez nueva ingresando al mercado;

B) Enorme presión de dilución/venta por el desbloqueo.

Ahora que sabe cuál es el problema, analicemos el tema actual.

Entonces, ¿cómo pueden mejorar las cosas? En primer lugar, debo enfatizar la necesidad de mayor liquidez en las criptomonedas.

En términos relativos, hay demasiadas empresas de capital riesgo. Los desequilibrios en los mercados privados son uno de los mayores (y más dañinos) problemas de las criptomonedas, especialmente en comparación con otros mercados como el de acciones y el de bienes raíces. Este desequilibrio se convierte en un problema porque los inversores minoristas sienten que no pueden ganar. Si sienten que no pueden ganar, no jugarán.

¿Por qué crees que las monedas meme han dominado este año? Ésta es la única manera de que los inversores minoristas sientan que tienen posibilidades de sobrevivir.

Dado que el descubrimiento de precios para muchos tokens de alto FDV se produce en mercados privados, los inversores minoristas no tienen la oportunidad de obtener rendimientos de 10, 20 o 50 veces como las empresas de capital de riesgo.

En 2021, puedes comprar un token de plataforma de lanzamiento y obtener retornos 100 veces mayores. En esta ronda, los tokens se lanzaron con capitalizaciones de mercado de más de 5 mil millones, 10 mil millones y 20 mil millones, y no había espacio para el descubrimiento de precios en el mercado abierto.

Luego empiezan a desbloquearse y el precio sigue bajando. No tengo una respuesta a este problema. Se trata de una cuestión compleja en la que hay muchos actores que pueden marcar la diferencia.

Sin embargo, tengo algunas ideas aquí.

  • Los intercambios pueden implementar una mejor distribución de tokens

  • Los equipos pueden priorizar las asignaciones comunitarias y proporcionar un grupo más grande de usuarios reales.

  • Se pueden desbloquear porcentajes más altos en el lanzamiento (posiblemente implementando medidas como un impuesto de ventas escalonado para evitar ventas masivas).

Incluso si los insiders no fuerzan el cambio, eventualmente el mercado lo hará. Los mercados siempre se ajustarán y corregirán por sí solos, y la menor potencia de los metadatos actuales y la reacción del público pueden cambiar las cosas en el futuro.

En última instancia, un mercado minorista más amigable es mejor para todos. Es bueno para todos, proyectos, VC e intercambios, y más usuarios.

La mayoría de los problemas actuales son síntomas de miopía (y de la infancia de la industria). Además, en lo que respecta a los intercambios, también me gustaría que fueran más pragmáticos. Una forma de compensar las nuevas incorporaciones/dilución masivas es ser igualmente despiadado con las eliminaciones de las listas. Limpiemos los 10.000 proyectos muertos que todavía absorben una liquidez preciosa.

El mercado necesita dar a los inversores minoristas una razón para volver, lo que puede resolver al menos la mitad del problema. Ya sea el repunte de $BTC, el ETF de $ETH, cambios en el entorno macroeconómico o una aplicación excelente que la gente realmente quiere usar. Todavía quedan muchos catalizadores potenciales.

Espero haber podido explicar lo que ha estado sucediendo últimamente para aquellos de ustedes que están confundidos acerca de la reciente acción del precio. La dispersión no es el único problema, pero ciertamente es uno de los principales y es necesario discutirlo.