半年前比特币现货 ETF 通过的时候，所有人都觉得狂暴大牛市来了。当时身边一个同事跟我说他觉得这牛市来得很拧巴，行业里没看到什么有意思的创新和叙事，但却一堆人在喊加密革命，现在看来他是对的。
回过头来看，当时的币圈就像在吸海洛因，而 ETF 就是这最后一口。
这半年和同行交流下来，自从去年一连串行业机构暴雷事件后，币圈就对「盘子」「庞氏」这些词看开了，开始彻底拥抱骗局，有次和一位 VC 朋友吃饭，他半开玩笑地给我说「现在说一个项目庞氏是褒义词」，但仔细一想发现确实是实话。
能明显感受到 LUNA、三箭、FTX 这些项目和机构给圈子里面的人立了一个很不好的榜样。就是现在大家都觉得你越是资金盘、越庞氏、越是高杠杆，上涨的速度就越快，而大多数机构和散户其实不 Care 什么区块链的狗屁价值，大家就想让自己的 5000 美元在一个月后变成 5000 万美元。
所以其实大家现在抱怨没有新叙事，不管是铭文或者 AI 还是 meme，每天都在刷新，这些所谓新概念其实是旧瓶装新酒。
因此我对这个行业就形成了一个世界观，这个圈子其实不在意创新，新叙事只是大家迷幻别人和自己的、一口一口的海洛因，没活力了就来一口，但毒瘾过后剩下的全是痛苦和疑惑。
就拿铭文来说，从去年 3 月份出来被骂抄袭 ERC20，到 5 月份大暴涨拉进 OKX，最后到年底的时候直接 VC 机构和公链入场，莫名其妙砸一堆钱，然后这个东西就从「抄袭土狗」变成了「金铲子」。但实际上谁心里不是门清，这玩意儿就是垃圾。
铭文海洛因吸完后，大家又悟了，「哦！原来新的代币标准就是创新，就是下一个百倍！」，于是乎 Solana 上的 Analysoor 从铭文变成铲子然后变成（ZERO，ONE），然后一个什么都干不了的 NUTS 因为从图变成了币价格一天翻了 10 倍，继而引发一连串 404 图文转换的意淫自嗨。
还有 AI，我这两天细想到底，其实逻辑不就是现在美股和风投圈 AI 热度最火么，再找不到其他别的原因了，你会发现涨的最猛的就是一个 LOGO 和名字都模仿英伟达的 meme 币$GPU。有一次和一位被大交易所投了的 AI 项目创始人，他的项目是做去中心化大模型聚合，当时他明确地和我说，去中心化的这套路子是不可能打得过巨头 AI 的，我问那你为什么还要做，他回答「但我觉得还是可以试试」，令我印象很深刻。这是最搞笑的，大家都知道去中心化 AI 是狗屁，没想到从创业者到 VC 再到交易所，每个人都装得那么认真，从 IO 到 ATH，全是对资源的巨大浪费，最后亚马逊成为大赢家。

价值币割我最狠，但 VC 也不好过
之前还有一个被骂很多的是「高 FDV 低市值」的现象，有一阵子我也骂的特别狠，因为我发现自己已经不知道该用什么逻辑去分析、去赚钱了，每天都在写看似有理有据的深度分析，实则晚上一两点后赌狗灵魂尽显。我越来越难给这种高估值找出正当的理由，越来越不相信自己说的话，我觉得自己是在助纣为虐，帮着机构割新人韭菜，最后连着自己一起割了。
所有代币/项目/机会的价值发现，全部都在一级市场完成了，导致二级已经无人可接。前段时间和国内一位头部 VC 的朋友喝咖啡，他给我讲了个案例：一个做 ZK 隐私基建的小项目，在活动开幕当天估值 500 万，到了第二天就在以 2000 万估值重新融资了。不是没有涨幅，只是你看不见，不是没有机会，只是你没资格。
上个月和一位同行闲聊时辩论，他说牛初时第一个涨起来的几亿美金大币就是 TIA，板块龙头，妥妥的 VC 币，但还是在给了大范围空投后，从 2 刀拉到了 17 刀，甚至被说成是「新（3，3）」、「本轮牛市最好的收益策略」。还有 SOL、TON、ENA、NOT，个个都是这样，大市值，但就是一路拉。
我当时不知道怎么反驳，其实之前我甚至给自己总结了一个逻辑，就是这轮周期要玩「强庄币」，他们有格局，他们有理想，直到最近看到这些「强庄币」的走势后我才反应过来，脱离流动性谈格局，就像脱离金钱谈爱情一样。

TON 也是一样，从 TON 基金会在 Token2049 上联动 Telegram 后，一些列的投稿就蜂拥而至了，还有各种生态项目主动过来约专访，后来一位前阿里的朋友在和我聊天的时候也展现出很坚定的看好情绪，种种这些其实都是被我忽视的「信号」，现在让我悔之晚矣。
然而即便是强庄，在没有流动性的时候也是疼。我现在还清晰的记得，当时看推特上到处都是义无反顾在 190 刀高位坚决重新 SOL 里的新教徒，当人们终于有了新的共识和信仰后，上涨也就来到了「最后一棒」的环节。现在来看，TIA、ENA、NOT，哪个不是这样？

但反过来想，VC 和做市商也难，他们体量在那里、KPI 在那里，资金必须部署出去，也确实是没有什么别的办法。今天看到 ChainCatcher 采访 VC 们的一篇文章，有的时候他们也是大冤种，为了叙事或者追逐热点买单，把估值追到天上，最后发现散户不买账，手上的一堆币也被各种锁仓困住，留下来的只剩「纸面富贵」。
很多 VC 朋友在退出问题上给我的反馈，总结下来就是两个字：焦虑。虽然现在账面上自己的投资还有个两三倍的回报，但大家心里都清楚，等自己的份额解锁后，肯定就不是现在这个价了，再加上现在市场流动性还在枯竭，总得想些办法回血。据我个人了解，前阵子很多 VC 都开始场外 OTC 自己的锁仓额度，以前打个七折八折就够狠了，现在直接是两折三折，主打一个保命要紧。
我个人在这件事情上的想法真的很悲观，那就是还得死一批 VC。因为如果市场从这里开始好转，这些风险偏好超高、行业责任感超低的 VC 以及他们手上的包就会活下来，那这样就没人受到任何教育，现在爆发出来的问题，以后还会再次爆发，那我们和华尔街有啥区别？
接下来的情况可能还会更糟。
所以问题在哪里？
前一阵子和一个零零后学弟朋友聊天，他从 20 年开始炒币，现在把所有赚到的钱全都出金，然后借了很多日元买美债，现在息差每个月能有好几千刀，他给说，自己可以躺平到 2030 年。我一听悟了，现在但凡是个有钱人，好像都在玩这套吸血游戏，那市场上还怎么可能有钱呢？那次谈话是我第一次真正意义上感受到加息对币圈的切实影响，以前觉得降息只是预期，现在觉得降息才能续命。
说回行业本身，其实我经常和我们副主编探讨这个行业是不是骗局的问题，有一个点他经常帮 VC 辩护，他的逻辑是：上一轮周期应用大爆发，导致公链出现过载，所以资本的目光开始转向基础设施，但基础设施不直接与用户端坐接触，导致散户觉得没叙事。他老是告诉我，这个行业还是有价值、有创新的，比如 DeFi 和 NFT。
好吧，我也承认他们有价值，但既然有价值，为什么没有人持续地在这些事情上做创新？为什么要选择放弃过往的成功叙事，去编织新的谎言？我觉得币圈现在陷入了有史以来最严重的存在主义危机，就是大家意识到尽管区块链或者 Web3 有很多有前景的应用，但大家好像就是不愿意承认这个行业目前的用户画像是赌狗。