1. 尼日利亚 SEC 要求加密货币公司在当地设立办事处 据 Cointelegraph 报道，尼日利亚证券交易委员会（SEC）对虚拟资产服务提供商（VASP）提出了新的要求，要求他们必须在尼日利亚境内设立办事处才有资格参与加速监管孵化计划。 此外，首席执行官或董事总经理必须居住在尼日利亚。申请人必须从事投资和证券业务，并正在寻求注册或正在向 SEC 提交与虚拟资产相关的申请。该要求还规定，申请人必须报告客户投诉和紧急风险，并接受 SEC 的检查、审计和监控。   2. 俄罗斯监管机构鼓励企业使用加密货币来应对西方制裁 据路透社报道，俄罗斯央行鼓励企业使用加密货币和其他数字资产作为与外国合作伙伴的支付方式，以应对西方因乌克兰冲突而实施的制裁。   3. 被标记为美国政府的地址向未知地址转移 249.437 枚比特币 据 Arkham 监测，被标记为美国政府的地址于香港时间 17:58 向 bc1qvc 开头地址转移了 249.437 枚比特币，价值约 1438 万美元。   4. 被标记为德国政府的地址向 CEX 转入1300枚比特币  据派盾监测，被标记为德国政府的地址向 Coinbase、Kraken、Bitstamp 转入 1300 枚比特币，约合 7500 万美元。    5. 韩国正在建立一个系统以监控加密货币交易异常活动 据彭博社报道，韩国金融监管局周四在一份声明中表示，该局正在建立一个系统来监控异常的加密货币交易活动。它补充说，建议交易所将数据和信息输入该系统以协助监管机构发现可疑交易，旨在加强投资者保护。   6. 「德国政府」地址向另一存币地址转入 13475 枚比特币  据 Arkham 数据显示，15 分钟前，标记为「德国政府」的钱包地址向另一标记为「德国政府」的地址转入 13475 枚比特币。   7. 新西兰税务局对该国未缴纳加密货币相关税务的投资者发出警告 据新西兰税务局官方公告表示，税务局正在密切关注那些积极交易加密货币资产但未在纳税申报表中申报收入的客户。   税务局发言人 Trevor Jeffries 表示，「我们拥有的数据帮助我们识别了未缴纳税款的客户，这些数据现在也被用于识别拥有重要加密资产的客户。税务局已经在新西兰确定了 227,000 名独特的加密资产用户，进行了约 700 万笔交易，价值 78 亿新西兰元（约合 47 亿美元）」。   还表示，「如果人们从加密货币中赚钱，他们应该考虑他们对这笔收入的纳税义务，以及不申报所有相关应税活动的风险」。   8. 中国邮储银行开展数字人民币钱包身份信息治理 中国邮政银行发布公告表示，中国邮政储蓄银行发布《关于推进数字人民币客户身份信息治理的公告》（下称（公告））。《公告》称，邮储银行针对数字人民币账户中个人客户身份信息不完整等情况，将对客户名下钱包采取降低交易限额、限制金融服务等措施。   《公告》称，依据反洗钱的有关政策和要求，邮储银行将进一步强化数字人民币个人客户身份信息完整性、有效性核实工作, 核实的客户身份信息包括：姓名、性别、国籍、职业、住所地或者工作单位地址、联系电话、身份证件或者身份证明文件的种类、号码和证件有效期限。   对个人客户身份信息不完整、未留存身份证件影印件或身份证件过期且在 90 天内没有及时更新等情况，邮储银行将对客户名下钱包采取降低交易限额、限制金融服务等措施。   同时，邮储银行提醒，数字人民币客户可以通过数字人民币 APP 客户端、手机银行客户端上传证件影印件并更新证件有效期限，或携带本人有效身份证件至线下营业网点等方式更新完善客户身份信息。信息补充完整、准确后，即可恢复钱包功能。   9. Bitwise 提交以太坊现货 ETF 修订版 S-1 文件，将限期免除资产托管的费用  据 Cointelegraph 报道，Bitwise 提前修改其提交给 SEC 的以太坊现货 ETF 的 S-1 表格注册声明，其中包括在前 6 个月内免除首批 5 亿美元信托资产的费用。该文件没有包括在纽约证券交易所 Arca 上市和交易的具体启动日期，但表示将在注册生效日后尽快启动。   10. 联合国和 Dfinity 基金会在柬埔寨启动数字凭证试点项目，旨在为金融系统带来透明度和包容性 据 Cointelegraph 报道，联合国开发计划署（UNDP）与 Dfinity 基金会合作，在柬埔寨启动基于区块链的通用可信凭证（UTC）试点项目。Internet Computer 将提供安全管理基础设施，新加坡金融管理局和其他机构也参与其中。该项目旨在鼓励微型、小型和中型企业参与数字经济，计划最终在十个国家推广。   Dfinity 基金会创始人 Dominic Williams 表示，UTC 将为金融系统带来透明度和包容性。此前，新加坡金融管理局和加纳银行已完成了使用 UTC 的概念验证。柬埔寨在数字资产监管和中央银行数字货币方面具备良好条件，与币安和支付宝网络有合作。这一试点项目将为政府和企业提供去中心化和安全的数字生态系统。   11. 巴塞尔委员会批准银行加密货币资产风险披露框架，拟于 2026 年实施  巴塞尔委员会批准银行加密货币资产风险披露框架，并同意对其加密资产标准进行有针对性的修订。其中包括一套涵盖银行加密资产风险的标准化公共表格和模板。这些披露旨在提高信息可用性并支持市场纪律。该框架将于本月晚些时候发布，实施日期为 2026 年 1 月 1 日。     

撰文：Alex Thorn 和 Gabe Parker，Galaxy Digital 研究分析师 编译：Yangz，Techub News   相较于第一季度比特币和流动性加密货币的强劲表现，第二季度的市场略有降温，但与去年同期相比仍有显著增长。第一季度出现的加密货币风投反弹趋势似乎仍在持续。第二季度行业创始人和投资者们的表现意味着融资环境较前几个季度已更为活跃。只是，截至 7 月 1 日，数据表现略逊于市场普遍情绪。   第二季度行业风投交易数量环比略有下降，从第一季度的 603 笔降至第二季度的 577 笔，而投资资本则从第一季度的 25 亿美元增至第二季度的 32 亿美元。交易规模的中位数从 300 万美元略增至 320 万美元，但投前估值中位数从 1900 万美元增至 3700 万美元，接近历史最高水平。这些数据表明，尽管与之前的高峰期相比，可用投资资本不足，但过去几个季度加密货币市场的复苏已为投资者们带来了激烈的竞争，也引发了他们的 FOMO。   交易数量和投资资本   2024 年第二季度，风投向加密货币和区块链公司投资了 31.94 亿美元（环比增长 28%），涉及 577 笔交易（环比下降 4%）。     投资资本与比特币价格   比特币价格与投入加密货币初创企业的资本之间的多年相关性已经打破。自 2023 年 1 月以来，比特币大幅上涨，而风投活动却没跟上节奏。虽然比特币在今年大幅上涨，且投入资本也有所上升，但仍远低于 2021-2022 年比特币突破 6 万美元时的水平。加密原生催化剂，如比特币 ETF 和新兴领域（如再质押、模块化、比特币 L2），以及加密货币初创企业破产和监管挑战带来的压力，再加上宏观经济逆风（利率），导致了这种明显的分歧。现在，随着流动性加密货币的复苏，风投们正准备回归，今年下半年的风投活动也将增加。     风险投资的阶段划分   2024 年第二季度，78% 的资金分配给了处于融资早期的公司，20% 则分配给了处于融资后期的公司。尽管专注于加密货币的早期风险投资基金十分活跃，且手握 2021 年和 2022 年留下来的储备资金，但大型综合风险投资公司似乎已经退出行业或大幅缩减活动，使得处于融资后期的创业公司更难筹集资金。     在交易数量上，Pre-Seed 轮交易的份额略有下降，但仍高于上一轮市场周期。     估值与交易规模   2023 年，风险投资支持的加密货币公司估值大幅下降，第四季度更是降至 2020 年第四季度以来的最低投前估值中值。不过，到了 2024 年第一季度，风投支持的加密货币公司的估值开始反弹，第二季度飙升至 3700 万美元（环比增长 94%），达到 2021 年第四季度以来的最高水平。需要注意的是，随着更多数据的出现，报告的延迟性以及公开估值数据的缺乏会导致上述数据出现大幅波动。我们努力在季度结束后及时提供这些信息，因此数据可能会有修正，但这一峰值仍是一个信号。此外，交易规模的中位数环比略有上升（+7%），达到 320 万美元，与过去五个季度基本持平。估值的上升源于市场情绪的改善；尽管投资资本没有显著增加，但创始人们抓住了现有投资者群体的兴趣和竞争。     投资类别   2024 年第二季度，「Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏」类别的加密货币公司和项目筹集到的加密风投总额达 7.58 亿美元，在所有类别中占比最大（24%）。该类别中最大的两笔交易是 Farcaster 和 Zentry，分别筹集了 1.5 亿美元和 1.4 亿美元。     紧随其后的是与基础设施、交易和 L1 相关的公司/项目，投资额分别占 15%、12% 和 12%。值得注意的是，由于 Monad 和 Berachain 分别筹集了 2.25 亿美元和 1 亿美元，L1 类别投资资本的市场份额增长了 6 倍多。此外，比特币 L2 在 2024 年第 2 季度筹集了 9460 万美元，环比增长 174%（第 1 季度为 3470 万美元）。     交易数量的类别划分   在交易数量方面，「Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏」类别以 19% 的比例遥遥领先，这主要得益于去中心化社媒和游戏相关交易的增加。虽然 2024 年第二季度与再质押相关的加密初创公司进行融资的数量有所减少，但基础设施类别的交易数量在本季度排名第二，占 15%。     紧随其后的是与交易和 DeFi 相关的加密货币公司/项目，分别占 2024 年第二季度完成交易总数的 11% 和 9%。     风投的阶段和类别划分   按阶段和类别细分投资资本和交易数量，可以更清楚地了解每个类别中哪些类型的公司正在筹集资金。2024 年第二季度，Web3、L1 和基础设施类别的绝大多数资金都投向了早期公司和项目，而交易类别的风险投资更多投向处于融资后期阶段的公司。     通过研究各阶段投资于各类别的资本份额，可以深入了解各类可投资资本的成熟度。     此外，交易数量也说明了类似的情况。几乎所有类别已完成的交易中，有相当一部分涉及早期公司和项目。     通过研究各类别中各阶段完成的交易份额，可以深入了解每个可投资类别的各个阶段。     按地理位置划分投资   投资数量上，2024 年第二季度，超过 40% 的风投投向了总部位于美国的公司。英国占 10%，新加坡占 8.7%，阿联酋占 3.13%，香港占 2.78%。     投资金额上，总部位于美国的公司吸引了 53% 的风投，环比增长 23.5%。英国占 12.78%，新加坡占 4.6%，阿联酋占 4.39%。     按群组划分投资   2024 年第二季度的绝大多数风投都投向了于 2021 至 2023 年间成立的公司。     总结   加密风险投资情绪继续改善，但水平仍明显低于 2021-2022 年的牛市。随着比特币和以太坊在今年上涨约 50%，投资资本环比增长 28%，而交易数量基本持平。如果这一增速持续到年底，那么 2024 年的投资资本和交易数量将仅次于 2021 年和 2022 年，位居第三。   Web3 和 L1 类别的投资引人注目。在 Farcaster（1.5 亿美元）和 Zentry（1.4 亿美元）的推动下，Web3 类别以约 7.5 亿美元的融资总额遥遥领先。而在 Monad（2.25 亿美元）和 Berachain（1 亿美元）交易的带动下，L1 以 3.71 亿美元的成绩位居第四。   获得风投的加密货币企业的估值中值大幅飙升，已达到 2021 年第四季度（上一轮牛市的顶峰）以来的最高值。受 2022 年熊市及宏观经济的不利因素影响，目前大多数普通风投机构仍处于观望状态，而专注于加密货币的风投机构则处于竞争加剧的环境中，为项目创始人们提供了更多谈判筹码。需要注意的是，该中位数是根据截至 7 月 1 日的可用数据得出的，随着第二季度交易信息的增多，中位数可能会有所更新，并有可能向下调整。   比特币 L2 继续获得大量投资，相关公司和项目共筹集 9460 万美元，环比增长 174%。投资者们对比特币生态将出现更多可组合区块空间、吸引 DeFi 和 NFT 等模式回归生态的热情依然高涨。我们的内部研究表明，至少有 65 个项目自称是「比特币 L2」。   早期交易在第二季度独领风骚，获得近 80% 的投资资本，且 Pre-Seed 轮交易占所有交易的 13%。对早期交易的持续关注预示着更广泛的加密货币生态的长期健康发展。虽然一些处于后期阶段的公司在融资方面举步维艰，但企业家们正在为新的创新理念寻找愿意投资的投资者。   美国继续主导加密货币创业生态。虽然美国在交易和资本方面保持着明显的领先优势，但监管方面的不利因素可能会迫使更多公司转移到其他国家和地区。美国若想长期保持技术和金融创新中心的地位，政策制定者就需要意识到他们的作为或不作为会如何影响加密货币和区块链生态。

撰文：UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

编译：Akechi

 

当前，比特币市场处于一个反直觉的位置——大多数短期持有者仍陷于亏损，但平均价格却仍为之前的 2 倍。同时，许多波动性指标此时严重受到影响，表明更大的市场波动可能山雨欲来。

 

 

摘要

 

尽管比特币价格并未见涨，但仍有相当一部分投资者在市场中获利。短期持有者则承受了大部分市场损失。

结合链上定价模型和技术指标，本文将定义并探索市场未来发展的一系列可能情况。

波动性指标继续受到空前的阻碍，表明投资者当前并无强烈投资意愿，也表明未来市场波动可能加剧。

 

市场盈利能力依然强劲

 

随着比特币价格跌至 6 万美元，市场弥漫着恐惧和悲观情绪。

 

然而，从 MVRV 比率来看，投资者的总体盈利能力依然强劲，平均每枚比特币盈利超过两倍。这一倍率通常标志着牛市的“热情”与“欣快”阶段的分界。

 

图一：比特币的 MVRV 比率

 

组合指标确定市场预期

 

自比特币在 3 月创下历史新高以来，其价格一直在 6 万至 7 万美元这一区间内盘整。市场缺乏明确趋势，投资者犹豫不决。

 

为确定当前价格周期位置，我们采用简化框架分析市场：

 

  深度熊市：交易价格低于实际价格。

   早期牛市：交易价格在实际价格和真实市场均值之间。

   牛市热情期：交易价格在历史最高价和真实市场均值之间。

   牛市欣快期：价格高于前几个周期的历史最高价。

 

目前，在数次短暂进出欣快期之后，牛市仍旧回落到之前热情期的水平。当前，活跃投资者的平均成本基础约为 5 万美元，这也就是当前的真实市场均值。

 

如果宏观牛市得以持续，5 万美元仍是使市场保持兴奋的关键价格阈值。

 

图二：已实现价格、真实市场均价和上个周期的历史最高价之间的关系

 

短期持有者行为分析

 

短期持有者的行为对市场波动具有重要影响。通过叠加其成本基础与±1 标准差水平，我们发现：

 

  大量未实现利润表明当前市场可能过热，当前值为 9.2 万美元。

   短期持有者群体的盈亏平衡线为 6.4 万美元。此时现货价格低于该线，但市场有向上趋势。

   大量未实现损失表明当前市场可能超卖，当前值为 5 万美元。这与真实市场均值一致，为牛市临界点。

 

图三：短期持有者行为分析

 

短期持有者子群体盈利状况分析

 

目前，持币时间 1 日 -1 周、1 周 -1 月、1 月 -3 月这几个子群体都是在亏钱的。这表明，当前的盘整区间对这些短期持有者而言，基本无利可图。

 

在所有的短期持有者中，持币时间 3 月 -6 月这一群体仍然是唯一保持未实现利润的子群体，他们的平均成本基础为 5.8 万美元。这一成本基础与此次市场回调的价格低点一致，再次证明这是一个尤为值得关注的关键阈值。

 

图四：短期持有者（持币时间 1 日 -6 月）的已实现价格明细

 

技术指标分析

 

Mayer 倍率指标被广泛应用于市场分析，该指标评估当前市场价格与其 200 日移动均线之间的比率。200 日移动均线通常用作评估看涨或看跌势头的简单指标，对该指标的向上（或向下）突破都将成为市场的重要拐点。

 

200 日移动均线目前为 5.8 万美元，这再次与链上的价格模型不谋而合。

 

图五：比特币的 Mayer 倍率

 

URPD用来评估特定成本基础附近比特币供应的集中度。

 

目前，在 6 万美元与历史最高价之间有大量扎堆的比特币供应者，而现货价格在这些供应者的价格下限位置徘徊。这也与短期持有者的成本基础模型相一致。

 

当前，约 263 万枚比特币（占流通供应量的 13.4%）位于 6 万美元至 7 万美元区间内。因此，只需要小幅的价格波动就能够显著影响投资者的组合盈利情况。

 

总体而言，这也表明当价格跌破 6 万美元之后，投资者会对之后的任何下跌都极度敏感。

 

图六：比特币 URPD（经由实体调整后）

 

未来波动性预期

 

经过了长达几个月的小幅度波动后，许多滚动窗口的时间范围内，市场的波动性都有明显下降。为了直观展示这一现象，我们引入一个简单的模型来寻找这种暴风雨前的宁静——这种下降通常表明波动性可能在未来加剧。

 

该模型评估了 1 周、2 周、1 个月、3 个月、6 个月和 1 年时间范围内实际波动性的 30 天变化。当所有的时间窗口中，这一变化都为负时，就表明市场波动性正在下降。

 

图七：比特币市场波动性测度

 

另一个评估市场波动性的方法，是计算过去 60 天内最高价和最低价之间的百分比之差。从这一指标我们看到，市场的波动性已降低至罕见的水平。以往，这种情况常常出现在长期盘整之后，以及市场大幅波动来临之前。

 

图八：比特币价格 60 日高值与低值

 

最后，我们可以使用卖方风险比率来进一步评估市场波动性。相对于资产规模（已实现市值），它评估投资者锁定的已实现利润和损失之和的绝对值。我们可以在下面这个框架之下，对这一指标进行讨论：

 

高卖方风险比率表示投资者在卖出比特币时，他们暴赚或者血亏。这种情况通常会在高波动性的价格走势之后出现，表明市场亟需重新找到平衡。

低卖方风险比率表示大多数卖出比特币的盈亏都很少，表明市场已达到一定程度的平衡。此时，当前价格范围内的“盈亏势能”已经耗尽，市场环境没有什么明显波动。

 

值得注意的是，当前，短期投资者的卖方风险已降至历史低点——5083 个交易日中只有 274 天（5%）市场表现出更低迷的水平。这表明在比特币价格盘整期间已经建立了一定程度的平衡，并暗示在不久的将来，波动性可能将会加剧。

 

图九：短期持有者卖方风险比率

 

总结

 

当前，比特币市场处于一个反直觉的位置——尽管价格比历史最高价低 20%，但投资者却了无兴致。平均每一枚比特币持有高达 2 倍的未实现利润。然而，新买家却出乎意料地大都处于亏损中。

 

在本文中，我们用链上和技术指标的组合来分析这一点，并得出会令投资者重振兴趣的三个关键价格区间。

 

如果比特币跌破 5.8 万美元至 6 万美元这一区间，将导致大量短期持有者亏损，并将价格打下 200 日均线水平。

当继续在 6 万美元到 6.4 万美元这一区间徘徊，则市场会继续之前的横盘走势。

如果能够突破 6.4 万美元关卡，大量的短期投资者将会扭亏为盈，在此情况下，市场中的投资者情绪可能会上升。

 

从当前现货价格和链上指标来看，波动性在多个时间窗口内都在下降。其中，卖方风险比率和 60 天价格区间等指标已跌至历史低点。这表明当前的横盘走势不会太久，市场即将向下一个区间开始新的价格突破。