Bernstein、摩根大通齊喊以太坊現貨ETF需求遠不及比特幣，觀點有何差別？

據 Coindesk 引用 Bernstein 的報告指出，以太坊現貨 ETF 的需求預計會遠低於比特幣現貨 ETF。這與先前摩根大通的看法相同，強調 ETH 並不具備如比特幣減半的需求催化劑，比特幣投資者對其的價值主張更與 ETH 不同，無法相提並論。

(Bernstein：選舉情緒轉向共和黨，加密貨幣將成為「川普交易」)

Bernstein：以太坊與比特幣本質上具有差異

以太坊現貨 ETF 缺乏質押功能

Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 及 Mahika Sapra 在週一的報告中，對以太坊現貨 ETF 的需求發表了預測，稱其規模將遠不及比特幣現貨 ETF，並點明原因：

由於以太坊現貨 ETF 缺乏質押功能，現貨轉換需求會相對地少。

換句話說，以太坊現貨 ETF 讓投資者能透過傳統金融管道持有 ETH，但出於 ETH 持有者大多都是為了積極參與以太坊生態，以獲得質押平台所給予的收益。

於此，與其買入以太坊現貨 ETF，投資者倒不如直接在鏈上持有真正的 ETH，還要來得更有資金使用效率及利潤。

分析師也指出，儘管近期加密市場出現回調，機構採用仍如預期地持續增長。

他們預計，未來以太坊現貨 ETF 市場中主要的健康流動性創造者，將會是基差交易的交易者，透過現貨 ETF 與期貨合約間的套利交易，促進 ETF 市場的流動性。

以太坊主要用例是代幣化平台

同時，分析師也釐清了以太坊及比特幣本質上的差異：

ETH 作為主要的代幣化平台，正在為穩定幣支付及傳統資產的代幣化 (RWA) 建立強大用例。

昨日，彭博分析師 Eric Balchunas 與 SEC 主席 Gary Gensler 都對以太坊現貨 ETF 的批准進度表達了樂觀看法，前者指出以太坊現貨 ETF 最快將在 7 月 2 日獲批上市，投資者們對此也拭目以待。

(VanEck 掀費用戰，以太坊現貨 ETF 有望於 7 月 2 日上市)

加密監管將在大選前後轉為清晰

最後，面對加密監管仍不明朗的現況，分析師認同包括 ETH 在內的數位資產，都需要更完善的監管制度，而這情況或將在 11 月美國大選前後獲得改善：

隨著共和黨勝選的機率漸漸上升，而其總統候選人川普又傾向支持加密貨幣，相關監管將有所改善。

(川普誓言結束加密執法戰爭，主張加密產業進駐佛州)

摩根大通：比特幣現貨 ETF 具先發優勢

此前，華爾街巨頭摩根大通也對以太坊現貨 ETF 的市場規模發表預測，稱其在今年將吸引高達 30 億美元的淨流入，但與比特幣現貨 ETF 市場相比，仍是小巫見大巫。

比特幣具先發優勢

分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 在報告中與 Bernstein 表達了相同看法，認為以太坊現貨 ETF 的規模將遠小於比特幣現貨 ETF：

比特幣現貨 ETF 已具有先發優勢，可能已經使整體市場對加密資產的需求達到飽和程度。

並補充，「比特幣在投資者的投資組合分配中是與『黃金』競爭，比起以太坊，這對投資者有更大的吸引力。」

比特幣有減半推動，以太坊沒有

另外，就市場動力層面而言，比特幣減半事件作為一個潛在看漲事件，也是創造比特幣現貨 ETF 需求的額外催化劑：

對此，以太幣並沒有類似的推動力量。

(10x Research：比特幣漲勢源自宏觀因素，減半、ETF並非利多)

以太幣流動性不如比特幣

最後，分析師也提到，由於以太坊市場的交易活動不如比特幣那麼活躍，加上管理的資產總量 (AUM) 也較少，因此機構投資者對以太坊現貨 ETF 的興趣，可能不如對比特幣現貨 ETF 那麼高。

整體而言，摩根大通認為市場對以太幣現貨 ETF 的初步反應可能會是負面的，或將對 ETH 的價格造成下行壓力。

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