Осторожно! Много текста.
Вы, возможно, знакомы с принципами работы криптовалютной биржи. Нужно лишь зарегистрироваться с помощью электронной почты, придумать пароль, подтвердить аккаунт – и можно начинать торговать криптовалютой.
Децентрализованные биржи работают похожим образом, но требуют от пользователя регистрации. Чаще всего в них не нужно вводить и выводить криптовалюту. Торговля происходит напрямую между кошельками двух пользователей с ограниченным участием третьей стороны (а возможно и без).
Децентрализованные биржи могут быть немного сложнее в работе, и они не всегда предлагают нужные вам активы. Но по мере развития технологий они вполне могут стать важной частью криптовалютной отрасли.
Содержание
Введение
Децентрализованные биржи
Как работает централизованная биржа
Как работает децентрализованная биржа
Ончейн-книги ордеров
Офчейн-книги ордеров
Автоматические маркет-мейкеры (AMM)
Плюсы и минусы DEX
Плюсы DEX
Минусы DEX
Резюме
Введение
С самых первых дней существования биткоина биржи служили каналом связи для покупателей и продавцов криптовалюты. Без этих бирж, привлекающих пользователей со всего мира, криптовалютный рынок обладал бы низкой ликвидностью и не мог бы предложить справедливую цену активов.
Традиционно в этой сфере преобладали централизованные игроки. Однако по мере стремительного развития технологий появлялось все больше и больше инструментов для децентрализованной торговли.
В этой статье мы познакомимся с децентрализованными биржами (DEX) – торговыми площадками без посредников.
Децентрализованные биржи
Теоретически любой одноранговый обмен может представлять собой децентрализованную торговлю (см. Принцип работы атомарных свопов). Но в этой статье нас в первую очередь интересует сама платформа, предлагающая функции централизованных бирж. Главное отличие заключается в том, что их серверная часть работает на блокчейне. Никто не будет иметь доступа к вашим средствам, и вам не нужно будет доверять бирже в той же мере, в которой это приходится делать, торгуя на бирже централизованной.
Как работает централизованная биржа
На обычной централизованной бирже пользователи вносят деньги либо в фиатной валюте (посредством банковского перевода или кредитной/дебетовой карты), либо в криптовалюте. После внесения криптовалюты пользователь теряет над ней контроль. Вывести или обменять эти средства возможно, но с технической точки зрения потратить их на блокчейне уже нельзя.
Контроль над приватными ключами также ограничивается, то есть при выводе средств необходимо запрашивать у биржи подпись транзакции от имени пользователя. Во время торговли транзакции не проходят в чейне – вместо этого биржа распределяет балансы пользователям в своей собственной базе данных.
Рабочий процесс полностью оптимизирован, поскольку низкая скорость блокчейнов не препятствует торговле и все происходит в единой системе. Криптовалюты легко покупать и продавать, а в распоряжении пользователей большее число инструментов.
Однако ради всего этого вам приходится жертвовать независимостью и доверять свои средства бирже. В результате вы подвергаете себя определенному риску. А если ваши BTC будут украдены? А если хакер атакует систему и завладеет вашими средствами?
Многие пользователи идут на этот риск. Они просто стараются выбирать надежные биржи с хорошей репутацией и мерами предотвращения утечек данных.
Как работает децентрализованная биржа
DEX имеют схожие черты с централизованными биржами, но также – и существенные отличия. Прежде всего отметим, что пользователи могут выбирать между несколькими типами децентрализованных бирж. В каждой их них ордера выполняются в чейне (с помощью смарт-контрактов), и пользователи ни в коем случае не жертвуют своей независимостью.
Иногда работа проводится на кросс-чейнах DEX, но обычно все операции связаны с активами в едином блокчейне (например, Ethereum или Binance Chain).
Ончейн-книги ордеров
На некоторых децентрализованных биржах все операции осуществляются в чейне (далее мы рассмотрим гибридные подходы). Каждый ордер (а также его изменения и отмена) записывается в блокчейн. Это наиболее прозрачный подход, поскольку вы не доверяете свои ордера третьей стороне.
К сожалению, это не совсем практично. Поскольку каждой ноде в сети необходимо записать ваш ордер, вы должны заплатить комиссию. Вам придется подождать, пока майнер не добавит информацию о вашем ордере в блокчейн, что может занимать немало времени.
Некоторые считают, что фронтраннинг является недостатком этой модели. Обычно он происходит на рынках, когда инсайдеры знают о незавершенной операции и используют эту информацию для совершения сделки перед обработкой операции. Таким образом этот пользователь получает выгоду от закрытой информации, что в действительности незаконно.
Конечно, если все публикуется в глобальном реестре, фронтраннинг станет невозможным. Тем не менее может быть развернут другой вид атаки: майнер видит ваш ордер до его подтверждения и добавляет собственный ордер в блокчейн, опережая вас.
В качестве примеров моделей ончейн-книги ордеров можно назвать Stellar и Bitshares DEX.
➟ Думаете, с чего начать работу с криптовалютами? Купите биткоин (BTC) на Binance!
Офчейн-книги ордеров
Офчейн-книга ордеров DEX в некотором смысле децентрализована, но все еще более централизована, чем другие. Вместо того чтобы размещать каждый ордер в блокчейне, они размещают их в других местах.
Где именно? Вариантов несколько. Вы можете работать в централизованной системе, полностью отвечающей за книгу ордеров. Если этой системой управляют злоумышленники, то они могут использовать рынок для фронтраннинга или искажения ордеров. Однако у вас будет преимущество в виде некастодиального хранения.
Одним из таких примеров является протокол 0x для ERC-20 и других токенов, развернутых в блокчейне Ethereum. Вместо того чтобы действовать как отдельный DEX, он обеспечивает структуру для «ретрансляторов» с целью управления офчейн-книгами ордеров. Используя смарт-контракты 0x и некоторые другие инструменты, хосты могут подключаться к объединенному пулу ликвидности и передавать ордеры между пользователями. Сделка в чейне выполняется только по согласию сторон.
Такие подходы гораздо более привлекательны с точки зрения удобства использования, чем полагающиеся на ончейн-книги ордеров. Они не сталкиваются с такими же ограничениями с точки зрения скорости, поскольку реже используют блокчейн. Тем не менее сделка должна совершаться в сети, поэтому модель офчейн-книги ордеров все еще уступает централизованным биржам с точки зрения скорости.
Офчейн-книги ордеров реализованы на Binance DEX, IDEX и EtherDelta.
Автоматические маркет-мейкеры (AMM)
Устали от термина «книга ордеров»? Отлично, потому что модель Automated Market Maker (AMM) полностью исключает эту идею. В ней не участвуют мейкеры и тейкеры – только пользователи, теория игр и немного магии.
Специфика AMM зависит от реализации: обычно они объединяют смарт-контракты и предлагают стимулы для вовлечения пользователей. Мы не будем подробно описывать различные варианты, но в качестве примера рассмотрим Uniswap DEX. Больше информации можно найти в нашей статье Что такое Uniswap и как он работает?
Доступные сегодня DEX на основе AMM, как правило, удобны для пользователя и интегрируются с такими кошельками, как MetaMask или Trust Wallet. Однако, как и в случае с другими формами DEX, для расчетов по сделкам необходимо совершать транзакцию в чейне.
Среди проектов, работающих в этом направлении и способствующих торговле токенами ERC-20, можно назвать Uniswap и Kyber Network (которые подключаются к протоколу Bancor).
Плюсы и минусы DEX
Ранее мы в общих чертах затронули некоторые преимущества и недостатки DEX. Давайте рассмотрим их подробнее.
Плюсы DEX
Не нужно проходить проверку KYC
Проверки KYC/AML (Знай своего клиента и Борьба с отмыванием денег) являются обязательными для многих бирж. По нормативным причинам пользователи должны предоставлять документы, удостоверяющие личность, и подтверждать свой адрес.
Это проблема конфиденциальности для одних и проблема доступности для других. Что делать, если у вас под рукой нет нужных документов? Что делать, если произойдет утечка информации? Поскольку DEX общедоступны, никто не проверяет вашу личность. Все, что вам нужно для начала работы, – криптовалютный кошелек.
Однако существует ряд юридических требований, из-за которых DEX частично управляется центральным органом. Если книга ордеров централизована, пользователь должен выполнять эти требования.
Отсутствие риска вмешательства третьей стороны
Основная привлекательность децентрализованных бирж заключается в том, что они не хранят средства клиентов. Таким образом, даже в случае серьезных атак, например, на Mt. Gox, произошедшей в 2014 году, ваши средства не окажутся под угрозой, а конфиденциальная информация не будет передана третьим лицам.
Токены без листинга
Токены, которые не котируются на централизованных биржах, доступны для торговли на DEX при условии наличия спроса и предложения.
Минусы DEX
Удобство использования
На самом деле DEX далеко не так удобны для пользователя, как традиционные биржи. Централизованные платформы предлагают сделки в реальном времени, избавляя пользователя от необходимости ждать окончания времени блокировки. Для новичков, которые не знакомы с криптовалютными кошельками, CEX обеспечивают более простой процесс работы. Если вы забыли свой пароль, то сможете легко сбросить его. Однако если вы потеряете сид-фразу, ваши средства будут безвозвратно потеряны в киберпространстве.
Объемы торгов и ликвидность
Объем торгов на CEX по-прежнему превосходит объем на DEX. Гораздо важнее то, что CEX, как правило, имеют большую ликвидность. Ликвидность – показатель того, насколько доступна покупка и продажа активов по разумной цене. На высоколиквидном рынке бид и аск-цены немного различаются, что демонстрирует высокую конкуренцию между продавцами и покупателями. На неликвидном рынке вам будет труднее найти предложение по разумной цене.
DEX по-прежнему являются относительно нишевыми, поэтому здесь не всегда есть спрос и предложение на желаемые криптоактивы. Возможно, вы не сможете найти некоторые торговые пары, а если и найдете, то, скорее всего, по не слишком справедливой цене.
Комиссия
На DEX комиссии не всегда выше, но они могут обойтись в значительную сумму в периоды перегрузки сети или в случае использования ончейн-книги ордеров.
Резюме
За прошедшие годы появилось множество децентрализованных бирж, каждая из которых стремится упростить взаимодействие с пользователем и создать более мощные торговые площадки. В конечном итоге эта идея в значительной степени соответствует принципу независимости: как и в случае с криптовалютами, пользователям не нужно доверять третьей стороне.
С появлением DeFi DEX на основе Ethereum приобрели большую популярность. В будущем мы, вероятно, станем свидетелями множества технологических инноваций в этой отрасли.
