ETH VS L2,哪个才更适合投资?
  
1、历史表现
  
  尽管上市的L2数量增加了,但它们的总完全稀释估值(FDV)占ETH的比例保持不变,如图1,更多的L2并没有在总体上相对ETH市值占据更多的份额,反而缩减;同时更多L2的出现也并没有带来ETH系TVL的增长,反而是带来了割裂、流动性不足;
  
2、估值和性价比
  
  目前,主要的L2代币的总FDV约为400亿美元,年化费用为4000万美元,估值倍数约为1000倍,这与DeFi协议形成鲜明对比,后者的估值倍数通常在15-60倍之间;
  
  而更加离谱的是,EIP-4844实施,Gas的降低带来的交易量提升并不能大幅提升总体的手续费收入,当前L2费用下降到每月300万至400万美元,相比之前这是指数级的下降;
  
3、同样是公链叙事但不同于上个周期逻辑
  
  虽然从长远来看,L2可能会产生可观的费用收入。L2每年产生1.5亿美元的费用,但是L2、高吞吐量链(如Sol、Sui、Apt等)之间的区块空间并不短缺,限制因素在于使用这些区块空间的应用,流动市场在未来几年内会奖励应用层而非基础设施层。

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