在投资ETH和L2之间做出选择时，我们可以从以下几个方面进行比较：
1. 历史表现
尽管上市的L2项目数量有所增加，但它们的总完全稀释估值（FDV）占ETH的比例却保持稳定。
L2项目的增多并未在整体上相对于ETH市值占据更大份额，反而呈现缩减趋势。更多的L2项目并未带动ETH系TVL的增长，反而导致了市场的割裂和流动性不足。
2. 估值和性价比
目前，主要L2代币的总FDV约为400亿美元，年化费用为4000万美元，估值倍数高达约1000倍。
这与DeFi协议的估值倍数形成鲜明对比，后者通常在15-60倍之间。
值得注意的是，EIP-4844的实施导致Gas降低，交易量提升，但并未显著提高总体手续费收入。当前L2费用已大幅下降至每月300万至400万美元，呈现指数级下降。
3. 与上个周期不同的公链叙事逻辑
尽管从长远来看，L2有可能产生可观的费用收入，例如每年产生1.5亿美元的费用。
然而，目前L2和高吞吐量链（如Sol、Sui、Apt等）之间的区块空间并不短缺。
限制因素主要在于利用这些区块空间的应用。未来几年内，流动市场更可能奖励应用层而非基础设施层。
综上所述，从历史表现、估值和性价比以及公链发展趋势来看，ETH与L2之间的投资选择并非一目了然。投资者需要综合考虑多个因素，包括市场动态、技术发展和项目具体情况，以做出明智的投资决策。
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