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周六的数据显示，#BTC 在链上的波动持续减弱，这是再正常不过的情况了。不出意外的话，明天的数据会更难看，更接近“熊市”的数据标准。为了避免智商问题，我还要再强调一遍，数据流通量的熊市化，并不一定意味着价格会下跌，但由于流动性最低点通常是北京时间周日，所以 BTC 的振幅可能会扩大，振幅并不一定代表价格会下跌。

数据熊市化的主要原因是当前价格与流动性不匹配，大量持仓者对当前价格几乎没有感觉。从数据中可以持续看到，随着做市商的休整，BTC 进入真正用户交易阶段，持仓价格低于 60,000 美元的投资者换手仅占流通总量的 9.3%，持仓价格在 64,000 美元以上的投资者换手仅占流通总量的 5.3%，这意味着较早期的投资者对当前价格缺乏兴趣，没有过多参与换手的打算。

超过 85%的换手集中在持仓成本在 61,000 美元到 64,000 美元之间的投资者，尤其是在周末，做市商的干扰无限降低，反映出真实投资者的意图，即最近一周持仓的投资者是换手的主力。而这次下跌的主要原因是周五密西根大学的数据，无论你是否愿意承认，美联储的降息预期都是无法回避的问题。

下周二的 PPI 问题不大，重点还是下周三的 CPI 数据，这个数据对市场情绪的干扰会更大一些。不过，北京时间周二晚上 22 点美联储主席鲍威尔和欧洲央行管委诺特将共同参加一场会议并发表讲话，不知道会不会涉及货币政策问题。然后是周五，有两个 2024 年的票委梅斯特和博斯蒂克的讲话，尤其是在 CPI 数据公布后，可能会有持续的输出。

还是那句话，目前是信息驱动的情绪化市场，最大的博弈在于美联储是否会进入防御性降息。如果会，那么今年至少降息两次，甚至可能降息三次；如果不会，那么可能降息一次或零次，这两种情况都有可能发生。前者能给市场提供情绪动力，后者则会继续缩量。流动性越差，BTC就越大。

周六，交易所的 BTC 存量有所增加，目前距离近六年的最低值差距拉大到 1.55 万枚，这说明周末转移到交易所的筹码增加了，但购买力并没有增加，剩下的还是要看周一美股开盘后的走势。

#BTC #ETH