$ENA 和$USUAL 都是做RWA稳定币的项目 最近看到好多人把这两个代币一起比较 仔细分析之后发现完全不同。
ENA项目方本质是在做一个无风险套利FOF基金管理者，将资产投入无风险套利策略的基金为USDE持有者带来真实的价值增长。项目方再从下投的基金中分得一定数量的管理费，USDE的铸造和赎回也会收取费用（类似于基金的申购费和赎回费）。这部分长期稳定的收益未来可能会分红给代币持有者，这个分红预期以及项目方可持续的业务模式及高收入成为了ENA的价值基础。
USUAL项目方则没什么长期稳定收入，只不过前期币价高质押的人愿意用美债的收入去换取价值量更高的代币卖给接盘的韭菜，除非不断有新韭菜/新资金拉盘，否则代币最后就是死亡螺旋。