在去中心化金融（DeFi）领域，创新和模仿总是并存的。在这个领域中，有无数的协议试图复制成功的模式，但真正能够脱颖而出的却寥寥无几。本文将为大家梳理一些目前在 DeFi 领域中最具独特性且被低估的收益协议，这些协议不仅拥有自己的护城河（Moat），还具备长期生存的潜力。

01. Pendle Finance

护城河：利率互换（Rate Swapping）
Pendle Finance 是一个在 DeFi 领域内非常显眼的协议，它通过利率互换机制，为用户提供了固定利率和固定期限的收益。这一特性使其在同质化严重的 DeFi 市场中脱颖而出。
主要价值点：

  • 提供大规模的固定利率 / 固定期限收益。

  • 在相同 Delta 的流动性资金池（LP）上获取收益。

  • 提供杠杆化的点数 / 空投敞口。

  • 对冲利率风险。

资产： $PENDLE
官网链接： Pendle Finance

02. Fluid by Instadapp

护城河：将抵押品和债务转化为高效的 DEX 流动性
Fluid 是 Instadapp 推出的一个协议，它的核心创新在于能够利用抵押品和债务来生成流动性，从而提高资本的使用效率。
主要价值点：

  • 为抵押品提供 LP 年化收益率（APR）。

  • 为债务提供 LP 年化收益率（APR）。

  • 提高借贷流动性的利用率和收益。

  • 将杠杆用户转化为流动性提供者（LP）。

资产： $INST
官网链接： Fluid

03. Ethena Labs

护城河：通过创新的托管解决方案实现稳定币的高收益
Ethena Labs 开发了一种新型的稳定币机制，其背后采用了可扩展的基差交易（Basis Trade）策略。这种机制使得 Ethena 的稳定币成为当前周期中最具收益性的产品之一。
主要价值点：

  • 提供 19.45% 的内在收益率，并附带点数奖励。

  • 在整个 DeFi 生态中提供高收益的稳定抵押品。

  • 在某些永续合约交易平台上提供高收益保证金。

  • 稳定币本身具有对资金费率的投机敞口。

资产： $ENA
官网链接： Ethena Labs

04. Lombard Finance 和 Babylon Labs

这两个协议可以说是“面包与黄油”的关系，因此将它们放在一起讨论。
护城河：利用质押的比特币（$BTC）衍生品，通过再质押机制提供经济安全性
主要价值点：

  • 通过 Pendle 提供比特币的固定收益。

  • 生成点数 / 空投的比特币。

  • 未来可能推出高收益比特币（通过 AVS）。

  • 提高比特币金融（BTCfi）的可组合性。

资产： 待定（可能会有空投）。
官网链接： Lombard Finance 和 Babylon Labs

05. EtherFi

护城河：主要质押产品的流动性包裹指数
虽然 EtherFi 也是众多再质押协议之一，但它通过创建一系列指数产品，为用户提供了独特的投资组合选择。
主要价值点：

  • 提供持续收益的“季节性”收益。

  • 对再质押叙事的指数敞口。

  • 在主流协议（如 Aave 和 Pendle）上的可组合性。

  • 对再质押空投的杠杆敞口。

资产： $ETHFI
官网链接： EtherFi
备注： 作者与 EtherFi 有合作关系。

06. GMX

护城河：单 Delta 的对手方资金池（CPVs），并具有相对较低的盈亏波动性
GMX 是上一周期中 DeFi 的重大创新之一，尽管许多协议试图复制其模式，但 GMX 在本周期中通过引入新的机制，重新建立了自己的护城河。
主要价值点：

  • 提供双位数收益率的 ETH 和 BTC CPV。

  • 支持在 Dolomite 等平台上的 CPV 可组合性。

  • 为主流资产提供 0.5 倍 Delta 敞口的微型无常损失 CPV。

资产： $GMX
官网链接： GMX

07. 其他值得关注的创新协议

除了上述协议外，以下几个项目也在 DeFi 领域内展现了独特的创新性：

  1. EigenLayer

    • 通过质押资产提升收益，并计划将 AVS 收益引入蓝筹资产。

  2. Hyperliquid

    • 高效的永续合约 DEX 应用链，当前 CPV（HLP）收益率接近 40%，并且是资金费率套利的最佳场所之一。

  3. Pump.fun

    • 一个允许任何人轻松发行代币的协议，尽管偏向投机，但其创新性不容忽视。

  4. Virtuals.io

    • 允许用户生成 AI 代理的协议，尽管叙事尚未完全成熟，但其潜力值得关注。

  5. Kaito.ai

    • 一个强大的工具，用于跟踪叙事、影响力、智能资金流动、社区动态等，大幅提升了叙事分析的效率。

  6. Anzen Finance

    • 通过信用票据支持的稳定币，预计将在 RWA（现实世界资产）领域长期生存。

  7. Contango

    • 将货币市场聚合器转变为一站式收益平台，并提供永续合约界面，支持无资金费率的杠杆操作。

  8. DefiLlama

    • 作为 DeFi 数据聚合的 OG 平台，它依然是获取协议信息、追踪资产收益、借贷情况以及资金流动的最佳工具。

总结

在 DeFi 的世界里，模仿者无处不在，但真正能够脱颖而出的协议往往拥有自己的护城河和独特价值点。本篇文章列举了一些目前被低估但极具潜力的协议，它们在收益创新、流动性利用、叙事推动等方面都展现了卓越的能力。如果你希望在下一轮市场轮动之前积累一些优质资产，不妨仔细研究这些协议。

同时，若你对收益、市场情绪甚至 memecoin 分析感兴趣，可以加入 DeFi Dojo Discord，这是加密领域中最好的去中心化智库之一。