来源：华尔街日报
编译：比推 BitpushNews
去年，美国证券交易委员会（SEC）起诉了加密货币交易所币安、Coinbase 和 Kraken，指控这些平台进行未经注册的证券销售，然而加密高管拒绝遵守他们认为不适合数字货币的金融规则。
一边是现任主席 Gary Gensler 领导下的打击行动，另一边是加密行业要求制定新的加密专用法规，呼吁采取更宽松的监管方式。如果 SEC 在法庭上胜诉，这些胜利将迫使自由市场遵守长期以来的机构规则，以保护购买证券的投资者。但诉讼可能需要很多年才能解决，随着唐纳德·特朗普连任，Gensler 已经没有时间处理这些大案子了。
特朗普重返白宫意味着加密货币将进入新时代——政府障碍将减少。
这位当选总统摆脱了之前对加密货币的怀疑，承诺支持数字资产行业，他还希望对 SEC 和美联储等机构的独立性施加限制。加密行业领导者也对其回归表示支持。
下一任 SEC 主席可能会向加密货币交易所提供有利的解决方案，一位被视为 Gensler 接班人选的律师将自己定位为 Gensler 诉讼的批评者。前 SEC 总法律顾问 Robert Stebbins 表示，该机构应该暂停大部分加密货币诉讼，同时为这些公司扫清一条没有诉讼悬念的经营之路。
「只要不涉及欺诈指控，我的感觉是，该委员会将来可能会驳回这些案件，」Stebbins 说。
特朗普候选名单上的其他候选人包括前美国证券交易委员会委员 Paul Atkins 和前 Coinbase 首席法律官 Brian Brooks，他们拒绝发表评论。
撤销诉讼将意味着与加密行业对着干的做法的结束，这种对抗性做法始于 2017 年，即特朗普的第一任期，当时市场上充斥着新的数字资产，这些资产不受任何限制地向公众出售。特朗普在早期任期内对加密货币持批评态度，曾表示其价值「毫无根据」。
在特朗普第一任期结束时，美国证券交易委员会对 Ripple Labs 提起诉讼，该公司出售了价值 13 亿美元的加密货币 XRP。去年，美国证券交易委员会在该案中败诉，这是该机构在诉讼中遭遇的一次重大挫折。
Covid 疫情初期，加密货币交易所的兴起，让新一波业余交易者更容易进入市场，从而推动数字货币价格创下新高。
Gensler 将 SEC 的注意力从数百家代币发行商转移到这些交易所和类似的中间商。
他认为这是处理猖獗的不合规行为的更有效方法。SEC 之前的调查与较小的市场参与者达成了数十项和解，但并没有阻止交易所在其平台上添加许多新代币。
2022 年，加密交易所 FTX 的突然崩盘和加密借贷机构的接连倒闭似乎证实了 Gensler 对这个快速增长、不受监管的市场的警告。由于欺诈和行业风险管理不善，个人投资者在其持仓上损失了数十亿美元。
FTX 崩盘数月后，SEC 发出了最严厉的指控，指控 Coinbase、Kraken 和币安运营未经许可的交易所，因为它们在出售证券时没有遵守投资者保护法。
虽然一些较小的公司选择与 SEC 达成和解，但大型交易所认为这并非可行选项。对于它们来说，按照 SEC 的条件和解意味着失败。以 Coinbase 为例，它将不得不下架许多交易的数字货币，并停止提供诸如质押之类的其他服务。质押是一种让交易者通过持有代币赚取额外收益的方式。SEC 的其他规定禁止交易所持有投资者的资产，这使得交易所不得不将业务拆分成不同的公司。
加密货币公司认为，为华尔街制定的投资法规并不适用于旨在通过点对点计算机网络运行的数字代币。例如，Coinbase 表示，大多数加密货币类似于商品或收藏品，并将它们与棒球卡或 Beanie Babies 进行比较。
Gensler 将于下个月离职，而 SEC 的一些法律论点在诉讼的初步阶段已被接受。在他最近的胜利中，旧金山的一名联邦法官全面驳回了 Kraken 的一项论点，并接受了 SEC 关于如何应用法律测试来确定哪些投资属于证券的观点。
Gensler 在最近的一次演讲中表示，「各法庭纷纷认可我们保护投资者的行动，并驳回了所有认为证券交易委员会在发行证券时不能强制执行法律的论点——无论证券发行的形式如何。」
其他法官对此表示保留态度。
今年夏天，华盛顿特区美国地区法官艾米·伯曼·杰克逊 (Amy Berman Jackson) 驳回了 SEC 对币安的部分指控时写道：「该机构决定通过诉讼来监管这个价值数十亿美元的行业——逐案审理、逐币起诉、逐法庭审理——这可能不是一种有效的方式，而且可能会导致不一致的结果。」
一些专家表示，SEC 把自己定位为巡警，浪费了宝贵的时间，本应制定一套新规则，为投资者和消费者提供更直接的保护。宾夕法尼亚大学沃顿商学院执行主任 Sarah Hammer 表示：「这不是正确的做法。」
Gensler 在 11 月的一次演讲中表示，他只是延续了特朗普第一任政府期间执掌 SEC 的前主席 Jay Clayton 所采用的策略。
其他人则认为，Gensler 别无选择，只能利用执法部门来打击他认为违反证券法的加密公司。SEC 旧金山办事处前主任 Marc Fagel 表示，如果他选择提供新的行业法规，公司很可能会挑战这些法规，最终双方还是会对簿公堂。
Fagel 说：「任何不是 100% 被加密行业接受的规则，都会被诉讼淹没」。
