为什么说XRP让人“脑袋短路”？

在加密货币圈，XRP的出现颠覆了很多传统的观念，尤其是关于风投（VC）和协议价值的那些“常识”。

最早的观点是，风投总是喜欢抛售，所以如果想对抗风投，就应该选择那些meme币。然而，现在越来越多人开始质疑这个观点。事实证明，能够真正抗衡风投的，反而是那些有稳定现金流的协议，尤其是一些长期稳定的美国本土协议，像XRP这种币种，有时候被称为“恐龙币”或Dino coins。

首先，Hyperliquid展示了一个重要的案例：一些初创公司通过社区驱动的分发方式获得了成功。Jeff一开始就用自己的资金支持这个项目，结果证明，即使没有风投的支持，也能做到面向社区的分发。

再来看XRP，它证明了加密货币的“大户”更看重协议的可靠性，而这种可靠性跟协议的存续时间息息相关。XRP挑战了风投的核心假设，有几个点特别让风投“受不了”：

1. 没有风投敞口：XRP几乎没有获得风投的投资，风投无法从中获益。

2. 缺乏智能合约：XRP不依赖智能合约，而这正是风投大多数项目的技术基础，显然XRP走的是另一条路。

3. 用户数量和价值的不匹配：XRP只有大约2万个活跃的钱包，但市值却高达1800亿美元，这完全打破了传统的“协议价值要靠大量用户”这一观点。

4. 专注于交易发送：XRP的核心功能就是高效地发送交易，这种单一功能的高效性，让那些多功能协议显得有些逊色。

XRP/SOL的“神烛”事件与监管警示

XRP/SOL的“神烛”事件（即价格的突然暴涨）恰好发生在Pump.fun直播中暴露出人类剥削、人口贩卖和自杀未遂等事件的同时。这一系列事件引发了广泛反思：当一个协议拥有大量用户，但缺乏审查机制时，很可能会带来极其负面的后果，包括非法活动的滋生和社会问题的加剧。这种情况最终会引起监管机构或执法部门的关注。

这也引出了XRP的一个备受争议的特点——信任线（Trust Lines）。信任线要求用户在接受某个代币之前，必须主动建立信任关系，也就是说，用户不能随意将“种族主义代币”或其他不受欢迎的代币发送到任意地址。

尽管这种设计被批评为“高摩擦”的用户体验（UX），但它有效地阻止了低质量的使用，同时也满足了高质量用户（比如银行）的需求。随着市场越来越认识到缺少这些安全保障可能带来的风险，这种机制逐渐获得了更多的认可。

与此相比，比特币（BTC）几乎没有类似的机制，但它的表现仍然远超以太坊（ETH），尽管以太坊声称可以“推动Web3”。这意味着市场的变化才刚刚开始，但SOL的直播事件让大家真正理解了“除了购买之外的大规模采用”是怎样的，并且意识到合规性的重要性。

另一个值得关注的变化是，自特朗普当选以来，美国的执法体制发生了激进转变，这实际上结束了许多加密协议的生存困境。基于美国的协议，像XRP，已经不再面临生存危机，而是得到了“海军”保护。如果有人试图审查Ripple Labs的操作，可能会面临来自美国政府的强力阻碍。

XRP曾面临的最大风险是，美国政府可能会指控其唯一节点列表（UNL）涉嫌资金传输问题，并对其实施OFAC制裁，同时让SEC起诉每一个验证者迫使其合规。然而，随着监管环境的变化，这些曾经的风险如今转化为XRP的一大优势。

像Cardano和XLM这类具有类似风险的协议，也采取了更加积极的行动。目前，美国的监管环境已经将其视为对抗审查的工具之一。

此外，美国在全球金融体系中的特殊地位也影响了这一趋势。美国是全球匿名现金的中心，其他国家难以强制执行其对美国金融机构的报告要求。Tether可以看作是这一逻辑的链上延伸——一个规模高达1350亿美元的半合规现金储备池。只要这些资产是以美元计价，美国政府就不会在意其他国家的报告要求，这也是Tether在欧洲关闭业务的原因。

美国希望通过加密货币领域的创新，进一步巩固美元的全球主导地位。因此，XRP的研发活动逐渐从“边缘化”转变为美国政府政策的一部分。

尽管最近XRP的价格波动一部分归因于散户推动，但实际上，尤其是对于像XRP这样的老牌币种，其持币高度集中。网络中的大多数鲸鱼并未在当前价格下抛售，尽管市场流动性完全允许他们这么做。这表明他们对XRP的未来仍然保持信心，而这种信心正源自上述多个因素。

市场的逻辑从来不会出错，我们的任务就是尽量去理解它，并从中学习。