撰文：Luke，火星财经
香港政府自 2022 年 10 月发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》All in web3 以来，频频推出有利加密货币产业的政策，包括实施：全新牌照制度、逐步将法币稳定币和虚拟货币场外交易所（OTC）纳入监管，并在今年四月批准比特币、以太坊现货 ETF 上市，成为亚洲首例。
伴随着特朗普政府对加密行业的潜在利好政策，全球加密行业格局正在悄然变化。拜登时代人们常说的加密行业东升西落似乎已经结束。在这一背景下，香港凭借一份最新出台的激动人心的税收优惠计划，正在试图迎头赶上。
税收减免：重中之重
据英国《金融时报》报道，香港计划对私募股权基金、对冲基金等的加密货币收益减免征税，力争成为顶级离岸金融中心。
税收减免对加密行业至关重要，尤其在全球竞争激烈的金融市场中。香港政府最新的税收优惠政策，计划对私募股权基金、对冲基金等在加密货币上的收益免税，极大降低了投资者和金融机构的成本。这不仅提升了香港作为国际金融中心的竞争力，也为全球资金流入加密市场提供了更强的保障。
历史上，税收减免已多次促进产业的飞速发展。例如，爱尔兰在 20 世纪 80 年代将公司税率从 50% 降至 12.5%，吸引了大量跨国公司入驻。至今约有 1300 家美国企业在爱尔兰设立了分支机构，其中包括苹果、微软、谷歌等科技巨头。爱尔兰的减税政策不仅帮助其成为全球科技与金融中心之一，还带动了该国 GDP 增长和就业率大幅提升。
类似的，新加坡自 2018 年为加密货币行业提供税收减免，推出了“加密税优政策”，其中对区块链公司和加密资产交易所的税收进行了大幅削减。数据显示，自该政策出台以来，新加坡的加密产业增长了约 4 倍，成为亚太地区的主要加密交易和创新中心。全球知名的加密公司如 Binance、Gemini 等纷纷在新加坡设立了分支机构。新加坡政府通过这些税收优惠，成功吸引了大量资金和技术资源，推动了本地区块链和加密金融的蓬勃发展。
而卢森堡也通过一系列税收优惠政策推动其成为欧洲重要的加密和金融科技中心。卢森堡于 2019 年开始为数字资产交易所和基金提供较低的资本利得税率，并对区块链初创公司推出了优惠政策。数据显示，卢森堡的加密行业增长速度超过 50%，成为欧洲最大的加密货币基金中心之一，吸引了包括 Bitstamp、Coinbase 在内的大量加密企业。
类似的案例还有开曼群岛，通过低税率政策吸引了大量科技公司和投资基金，成为全球金融领域的重要聚集地。
对于加密行业而言，税收减免不仅能降低高风险投资的运营成本，还能提升投资者的回报空间，尤其是针对加密货币这种高波动、风险较大的资产类别。政策的明确性和稳定性直接影响到资本的流动和行业的发展速度。香港此举将为本地加密企业提供更好的发展环境，也为香港争取到更多全球投资者的关注。
香港的税收优惠政策只是其中一项关键举措，但它与其他配套政策的结合，展示了香港作为全球金融中心的战略远见。在未来的全球加密货币竞争中，香港凭借其完善的法律框架、灵活的市场监管、以及对创新的高度包容，可能成为下一个加密行业的全球中心。与新加坡、美国等传统金融强国相比，香港的优势正逐步显现。
利好频出，香港为何拥抱 web3
香港推出税收减免政策的时机，正是全球经济格局和本地市场需求深刻变化的缩影。全球加密行业的崛起，犹如一股潮流，推动着各大金融中心重新审视自己的未来。在这场巨变中，香港作出了关键选择：不仅要迎接这个充满潜力的新兴行业，更要借此机会为自身经济结构的转型奠定基础。香港，作为全球金融的重镇，不能在这场金融创新的浪潮中错失良机，因此其税收减免政策，不仅是对这一趋势的响应，更是抢占未来先机的战略决策。
然而，香港的这一举措并非仅仅是地方经济的调整，它背负着中国加密行业发展的重大使命。作为中国与国际市场接轨的桥梁，香港的政策创新将为中国加密行业的崛起提供宝贵经验。尽管中国内地对加密行业的监管仍然处于模糊地带，但香港作为特别行政区，拥有独立的金融监管框架，灵活的政策机制，使得香港成为中国加密行业发展的试验田。
因此，香港的税收减免政策不仅是为了当下的资本引流，更是在为未来中国加密行业的发展铺路。随着全球对加密货币及区块链技术的关注与投资不断攀升，香港作为中国加密行业的“桥头堡”，其税收政策将成为吸引全球资本的关键因素，推动整个中国加密生态的成熟与壮大。这一政策不仅仅是香港在全球加密行业中的战略部署，更是为中国加密行业走向国际舞台提供先行经验的试金石。
ETF 数据：香港加密市场的里程碑
香港在加密资产金融化方面的布局始于 2022 年，通过推出加密货币期货 ETF 产品，开启了其在全球加密资产市场的先驱之路。香港交易所批准的首批比特币与以太坊期货 ETF 产品，为投资者提供了一个规范、便捷的加密货币投资渠道，使投资者无需直接持有数字资产，而是可以通过传统证券账户参与交易。
市场数据印证了这一战略的成功：自 2022 年推出以来，ETF 产品交易量增长 35%，2023 年日均交易量更是达到 1.8 亿美元，远超其他亚洲市场。特别是比特币 ETF 产品在 2023 年第一季度的交易量增长 50%，显著超过全球其他市场 20% 的增幅。
2024 年 4 月，香港再次引领创新，推出了亚洲首个比特币与以太坊现货 ETF。华夏基金（香港）等机构推出的产品首日发行规模突破 1.25 亿美元，创下亚洲新纪录。这些 ETF 产品的成功不仅带来了可观的交易量，更重要的是吸引了大量机构投资者的参与。
香港现货 ETF 的市场表现令人瞩目。首发后几个月内，日均交易量增长超过 50%，且产品价格始终维持在接近净资产价值（NAV）的合理区间，显示出良好的市场流动性和投资者信心。相比欧美市场的折溢价波动，香港 ETF 展现出更稳定的市场特征。
作为全球加密资产投资的新兴重镇，香港现货 ETF 的成功不仅满足了本地市场需求，更为全球投资者提供了一个规范、高效的投资通道。这种创新将持续推动国际资金流入，进一步巩固香港作为全球金融中心的地位。
香港加密股与数字资产：联动效应与市场潜力
香港的加密行业正处于蓬勃发展的阶段，不仅局限于通过 ETF 激发市场活力，同时本地加密概念股与加密货币之间也展现出相辅相成的良性互动。这种共振效应类似于 MSTR（MicroStrategy）与比特币之间的关系：当比特币价格上涨时，MSTR 的股价随之攀升，反之亦然。随着香港加密市场逐步成熟，本地加密概念股和加密货币也呈现出类似的联动性，推动市场整体的热度和发展。
具体来说，2024 年，蓝港（BlueBay）、博雅（Boyaa Interactive）等香港加密概念股的表现相当亮眼。年初至今，蓝港的股价上涨约 200%；同时，香港本地加密项目 CFX（Conflux）和 QTUM 的较年内低点涨幅也均超过了 100%。这一趋势表明，香港的加密概念股与本地加密货币之间有着紧密的联系。随着香港加密市场政策的不断完善，投资者的信心和市场的参与度也持续提升，进而为香港加密行业注入源源不断的动力。
香港加密概念股与香港概念的加密货币之间的正向循环正在形成，能否复刻 MSTR 与 BTC 之间的一段佳话，值得我们期待。
家办布局：RWA 与加密投资的双轮驱动
除了税收优惠和金融工具等政策创新，香港的 web3 参与者也在积极行动。高净值投资者（尤其是家族办公室）正大力布局，特别关注 "现实世界资产"（RWA）与数字资产的结合。随着家族办公室对加密资产配置兴趣日益浓厚，香港已成为这一趋势的核心区域之一。德勤中国副主席及国际税务合伙人叶伟文透露，部分在香港设立的家族办公室已将投资组合的 20% 配置于数字资产。业内专家进一步指出，家族办公室在数字资产配置上普遍采用 "6-3-1" 组合策略：60% 配置比特币及其 ETF、30% 配置其他主流代币、10% 投向新兴赛道的项目代币。
此外，香港的家族办公室正积极将传统资产（如不动产）与数字资产结合，实现更灵活的资产配置。作为新兴资产类别，RWA 不仅为传统投资者带来更高的流动性和透明度，还有效解决了传统资产的周期性和税负问题。具体而言，RWA 通过代币化突破了传统资产配置的锁定期限制，为资产流动性、抗通胀、对冲与资本盘活等家族办公室核心业务提供了新方案。
在面对家族企业的传统资本市场流动性差的问题时，家族办公室可以通过发行 RWA（如企业债或股权类 RWA）在香港进行数字 IPO，解决资本流动性问题。这种方式不仅能提高资产流动性，还能借助代币化设计增强资本的市场接受度，从而推动家族产业的发展和融资。
与此同时，传统不动产投资的模式已经发生变化，开始更多关注有经营性现金流的不动产，例如商业地产、数据中心等。结合 RWA，家办可以更加灵活地配置这些资产，如通过数字化房地产投资信托（REITs）产品，提高流动性和分红灵活性。此外，RWA 代币化后的增量内生价值，使得传统资产能够在投资结构中产生更多的红利。
最后，家办的资产往往与家族的核心产业紧密相连。RWA 可以帮助家办通过代币化等方式实现产业对冲或保值，尤其是在面临产业衰退或市场冲击时。例如，在新能源光储充领域，家族企业可以通过代币化来对冲传统产业的风险，甚至利用 DePIN（去中心化物理基础设施网络）等新兴赛道的代币化项目，为产业增值提供新的资本流动性。
香港证监会已明确表态，将考虑向散户投资者开放证券型代币发行（STO）和 RWA 投资，这一举措将扩大虚拟资产市场规模，并吸引更多资金和金融科技人才。香港政府去年 2 月成功发行 8 亿港元代币化绿色债券，树立了 RWA 代币化的典范。
这一发展趋势不仅反映在家族办公室的投资策略调整上，更凸显了香港作为全球加密资产管理中心的潜力。在推动数字资产与传统资产融合的过程中，香港展现出的创新能力和市场适应性，使其成为全球家族办公室和高净值投资者的首选地。RWA 与数字资产的结合不仅为香港加密行业带来新活力，也为全球资本市场创造了更多流动性和投资机会。
结语
总的来看，香港作为全球加密资产行业的重要枢纽，发展势头日益强劲。在政策支持、创新金融工具以及家族办公室等高净值投资者的积极布局下，香港正在形成一个多元化且灵活的加密资产投资生态。
展望未来，港府定会在加密领域持续发力，更多利好的政策将使加密资产领域的创新与跨界融合持续深化。这不仅将重塑香港金融市场，更将深远影响全球加密行业格局。在这个充满变革与机遇的时代，香港正立足新起点，引领全球加密产业迈向更加多元化、全球化的未来。对投资者而言，把握香港加密市场发展机遇，将是未来投资布局中不可或缺的重要一环。
