道明证券表示，在特朗普胜选后，最新的市场反应表明，市场预期将出现减税和关税的组合，推高美联储的中性利率。我们正在更改对美联储的预测，因为通胀上升会导致 2025 年的降息步伐放缓。我们现在预计美联储将在 11 月、12 月和 1 月各降息 25 个基点，然后在 3 月暂停降息。美联储将在 2025 年继续以“降息—暂停—降息”的步伐，到 2025 年底将利率下调至 3.5%，这比此前 3.0%的预期更高。在 2026 年上半年，美联储将降息至 3.0%，这意味着我们没有看到中性利率有任何变化，只是美联储会晚点到达那里。（金十）