简单梳理一下，BTC现货ETF的来龙去脉。
【过去发生何事】-【最近有何进展】-【未来将会如何】
【过去】
1.灰度申请了N次把它的GBTC转为真正的现货ETF，但都被SEC拒绝
-由于GBTC无法赎回，其价格一直与BTC存在价差，目前的价差达到了-13%，为近2年最高点
-最巅峰价差为+40%（牛市顶点），最绝望价差到过-45%（行业最低谷）
-反之，如果成为了ETF，其价格将会严格追踪BTC的市场价，因为它能够更为顺畅地进行赎回和调仓
2.SEC多次拒绝了灰度以及其他公司关于BTC现货ETF的申请
-SEC给出的理由通常是对BTC和交易所易被操纵的担忧，或其他含糊理由
-尽管如此，SEC确实批准了几支BTC期货ETF，例如BITO
-其他国家也批准了若干BTC现货ETF，例如加拿大
-所以，现在独缺美国的BTC现货ETF
【最近】
3.灰度一怒之下起诉了SEC，问为什么只批期货ETF，不批现货ETF
-结果：SEC败诉
-且刚刚过了上诉期
-判决由哥伦比亚特区巡回上诉法院做出，这通常被认为仅次于美国最高法院
https://www.reuters.com/markets/us/us-sec-does-not-plan-appeal-court-decision-grayscale-bitcoin-etf-source-2023-10-13/
4.现货ETF和期货ETF到底有什么区别？
-从价格波动层面，两者非常类似，都能精准追踪BTC价格，帮投资者获得BTC敞口
-从产品层面，通常期货ETF费率会更高，因为其涉及到更加繁琐的期货操作
-从心理层面，机构投资者更可能将持有现货ETF视为真正持有了BTC，只不过托管给了ETF管理者。而如果其配置了期货ETF，似乎更像短期投机。毕竟，定投BTC都是定投真正的BTC，谁会定投BTC永续合约？
-所以，灰度认为在SEC批了期货ETF之后，SEC的拒绝理由“容易被操纵”并不成立
5.灰度昨天重新提交了新的材料，用于将其GBTC转变为真正的ETF
-其他申请者，比如大家津津乐道的贝莱德（BlackRock）的BTC ETF是新产品直接上，而灰度则是老产品转成ETF
-灰度使用了S-3表格，而不是常用的S-1表格，因为灰度认为它的产品已是成熟产品
https://twitter.com/Grayscale/status/1714988927654994140
【未来】
6.SEC败诉=SEC必须给出明确理由，但≠SEC一定会批准BTC现货ETF
-不过期货ETF都批了，这个拒绝理由将很难写
-如果没有明确理由，就有可能会导致SEC迫于压力批准BTC现货ETF。当然，SEC也可以继续强硬拒绝。
-时间线？尚不确定
-会批灰度的么？GBTC负溢价攀升到两年内新高，暗示这有中等概率。
-会批贝莱德的么？从贝莱德过往申请成功率来说，这个概率更高。
7.若BTC现货ETF获批，市场将如何反应？
-上次CT误传假新闻，给BTC带来10%涨幅，如果是真的，效果按理应该更好
-给传统资金一个更简单配置BTC的方式，无需注册数字货币交易所或下载BTC钱包
对于Crypto来说，行业不需要传统资金大举进入，更不需要“跑步进场”。哪怕这些资金只做1%仓位的“防御性配置”，对于BTC的市场来说，也是非常强大的正向资金流入
所以，大家都很期待那一刻的到来。
本文作者:
0xTodd | Nothing Research Partner
