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本周回顾
本周从9月2日到9月9日，冰糖橙最高附近$59809，最低接近$52550，震荡幅度达到6.97% 左右。
观察筹码分布图，在约 56000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
分析：
59000-63000 约144万枚；
64000-68000 约93万枚；
短期内跌不破在49000~53000概率为70%；
其中短期内涨不破71000～74000的概率为92%。
重要消息方面
经济消息方面
9 月 9 日，中金公司研报指出，美国 8 月份失业率下降反映出临时性失业的逆转，符合预期；美国经济仍有望实现软着陆，但美联储也必须采取行动。
据 CNBC 报道，美国财政部长耶伦表示，美国经济状况良好，近几个月就业数据较冷表明经济正处于软着陆，而非衰退。
美联储理事沃勒表示，本月开始一系列降息的"时机已到"，「如果数据支持连续降息，那么我认为连续降息是合适的。如果数据表明需要更大幅度的降息，那么我也会支持。」
8月美国新增非农就业人口低于预期。美联储最有影响力的官员之一沃勒称9月开始降息至关重要，对降息力度和速度持开放态度。“新美联储通讯社”解读沃勒讲话称，他倾向支持一开始降息25个基点。
在数据显示美国8月就业增长低于预期后，美国银行的经济学家预计，美联储将在接下来的五次议息会议上每次降息25个基点。这意味着美联储今年年底之前将降息三次，比美国银行之前预测的降息两次又多了一次。
加密生态消息方面
QCP：机构或认为市场见底，增加12月和明年3月的看涨押注；
9 月 9 日，经纪商伯恩斯坦在周一的一份研究报告中表示，如果特朗普在 11 月赢得美国大选，比特币预计将在今年晚些时候创下新高，到第四季度价格可能达到 90,000 美元。
金融咨询刊物 Global Macro Investor 宏观研究主管 Julien Bittel 于 X 发文表示：「今年的比特币价格结构开始看起来与 2019 年惊人地相似。比特币一直处于整合阶段，有趣的是，就像 2019 年一样，这种整合持续了 175 天（到目前为止）。
摩根大通（JPM）由 Kenneth Worthington 领导的分析师团队表示「总体而言，我们仍然认为加密生态系统缺乏重大催化剂，因此我们预计加密代币和资产价格将对宏观因素变得更加敏感。」
据区块链分析提供商 Chainaanalysis 报告称，俄罗斯央行（CBR）正在带头开发金融基础设施，使该国能够使用加密货币进行国际贸易并规避西方制裁。
Vitalik 在 Reddit 子版块中表示，以太坊基金会（EF）当前的预算策略是每年花费剩余资金的 15%，这意味着基金会会永远运作下去，但作为生态系统的一部分随着时间的推移会变得越来越小。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
长期参与者持仓结构
筹码净新增与销毁
高质量抛压
ETH地址盈利水平
（下图 长期参与者持仓结构）
长期参与者的筹码增持异常迅速，远胜当时2019年的筹码重新收集的景象。
从这里来看，长期参与者相对来说依然在坚定买入阶段。
且相对团结。
（下图 筹码净新增与销毁）
从筹码新增到销毁的图表来看，金色为净新增。
目前看净新增筹码出现了大幅度提高。
（下图 高质量抛压）
高质量抛压依然处于相对较低抛压区域。
表明着这个阶段来说，没有什么重量级参与者参与了更多抛售。
（下图 ETH地址盈利水平）
有意思的是ETH的盈利地址来看，ETH的盈利水平接近熊市状况，状态十分萎靡。
ETH在本轮表现十分惨烈。
中期探查
ETH交易所流通占比
OTC相关地址余额
网络情绪积极性
流动性供应量
巨鲸综合得分模型
（下图 ETH交易所流通占比）
ETH当前的流通状况更好，占比更高。
通常表明市场有较高的风险偏好，可能整体的稳定性仍然不足。
市场可能在ETH流通占比较低时，可能会逐步地趋于稳定。
（下图 OTC相关地址余额）
数据表示与场外交易（OTC）柜台相关的地址中存储的加密货币的累积余额。
可能在场外需求量突然上升时，会使得场内OTC商家增加BTC的存储，变相地促进了场内的需求量紧缺。
通常，在数据上升时，可能表明部分用户对BTC的需求，可以判定为积极信号，当前下降到较低点。
（下图 网络情绪积极性）
场内的网络情绪仍然在下降，可能修复的时间会稍微延长。
（下图 流动性供应量）
在流动性下降的条件下，场内的整体交易积极性也会下降，可能会导致市场走得举步维艰。
（下图 巨鲸综合得分模型）
从当前状况看，巨鲸仍保有较高的需求量，可能场内的主要支撑力量是巨鲸。
同时，在目前条件下，可能会有巨鲸群体解套，或反弹的急切需求。
短期观测
衍生品风险系数
期权意向成交比
衍生品成交量
期权隐含波动率
盈利亏损转移量
新增地址和活跃地址
冰糖橙交易所净头寸
姨太交易所净头寸
高权重抛压
全球购买力状态
稳定币交易所净头寸
链下交易所数据
衍生品评级：风险系数进入中性区域，风险适中。
（下图 衍生品风险系数）
近期市场持续震荡，衍生品对市场的主导性优先级较低，当前仅从风险系数来看，市场并无太多指向性方向。
（下图 期权意向成交比）
期权成交量，看跌期权比例均大量增加。
（下图 衍生品成交量）
衍生品成交量处于底部区域。
（下图 期权隐含波动率）
隐含波动率有少量增加。
情绪状态评级：中性偏消极
（下图 盈利亏损转移量）
市场积极情绪(蓝线)处于低位，恐慌情绪(橙线)本周有少量上升，但当前已经下降，总体来说，市场并没有像社交媒体舆论中表现得那么恐慌，反而处于亏损情况的筹码大部分都比较钻石手。
也就是说当前并未产生极大规模的恐慌抛售。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级：BTC少量流入累积，ETH中量流入累积。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
BTC少量流入，且之前流入的筹码并未消化完毕。
（下图 E太交易所净头寸）
ETH中量流入累积。
（下图 高权重抛压）
当前暂无高权重抛压。
购买力评级：全球购买力处于流失状态，稳定币购买力大量流失。
（下图 全球购买力状态）
美洲购买力仍处于流失状态。
（下图 USDC交易所净头寸）
USDC交易所净头寸大量流失。
链下交易数据评级:在50000有购买意愿；在65000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）
在50000附近价位有购买意愿；
在65000、70000附近价位有抛售意愿。
（下图 Binance链下数据）
在50000附近价位有购买意愿；
在65000、70000附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex链下数据）
在45000附近价位有购买意愿；
在67000附近价位有抛售意愿。
本周总结：
消息面总结：
市场近乎是第一次经历美国的经济软着陆“进行时”；在此同时孕育和散发着不同角度的质疑。
同时市场的参与者们也陷入极度敏感状况，一些风吹草动足以引起轩然大波。
当实质性的好消息逐渐逼近的时候，市场毫无反应，往往因为过度悲观导致。
等待市场降息，目前加密市场并没有太多的主流叙事，可能目前跟宏观更加敏感一些。
降息之后，美国6万亿美金+的资金会有一部分回流至资本市场和风险市场。
链上长期洞察：
长期参与者链上持仓增持异常迅速，并无丝毫动摇；
筹码新增与销毁来看，目前处于大量筹码新增阶段；
高质量抛压依然处于较低范围，证明着重量级选手并没有发生太多抛售；
ETH地址盈利水平来看，已经回归上一轮熊市状况。
市场定调：
虽然市场经历了这六个月相当残酷的震荡，但是长期参与者并没有丝毫动摇，目前来看重量级参与者也没有发生任何抛售意向，市场或许会慢慢趋于稳定。
链上中期探查：
ETH占比较高，可能市场稳定性需要恢复；
OTC需求量较低；
网络情绪等待修复；
流动性目前处于较为欠缺的状态；
巨鲸目前可能有解套需求。
市场定调：
修复、徘徊
市场逼近下跌极限边缘，可能会有一段时间的徘徊和修复。
反弹力量可能集中在巨鲸解套需求中。
链上短期观测：
风险系数进入中性区域，风险适中。
新增活跃地址较处于低位。
市场情绪状态评级：中性偏消极。
交易所净头寸整体呈现BTC少量流入累积，ETH中量流入累积。
全球购买力处于流失状态，稳定币购买力大量流失。
链下交易数据显示50000有购买意愿；在65000有抛售意愿。
短期内跌不破在49000~53000概率为70%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为92%。
市场定调：
当前分两方面来看。一，市场当前并未产生极大的恐慌抛售。二，但购买力和积极情绪仍处于流失状态，市场仍可能持续性震荡或向下插针。九月总体来看，短期更依赖于消息面的刺激。
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。
