Ton Ecosystem 還是比較早期。Ton 很有機會，但是 Ton Ecosystem 的項目對體量大的基金來說可能沒機會。
在去年下半年 Ton 開始做生態後，我們在今年就看到了 Ton Ecosystem 的第一波爆發。總體來看，Ton Foundation 的執行力非常好，不到一年的時間就初具雛形。
Ton Foundation 很清楚哪些應該去中心化來做，哪些應該中心化來做。例如錢包和支付來中心化做，這是微信當年的核心競爭力之一，Ton 也很清楚。只有解決了資金託管安全問題（大家都會相信 TG 的技術，錢包不會丟），資金簡單支付（不需要再用繁瑣的銀行卡支付，全部鏈上走 Ton 的 U），以及簡單好用後（不需要向 MetaMask 或者是 OKX Wallet，或者是早年淘寶買東西跳轉 78 次），才能真正的做到 Web3 版本的微信支付。其它的生態採取 Crypto Native 的思路，全部外包出去，激勵社群來做。
生態項目獲利模式不再需要像單純的 Web2/3 項目，獲利模式開始多元化。Web2 的模式可以 Web2 收廣告費，可以賣使用者給交易所，可以在遊戲中賣增值服務，可以收取訂閱費，可以不發幣。Web3 的模式可以收取 DeFi 等金融協議費用，可以賣 NFT，可以發幣。
TG 的特點是有基礎流量，解決了支付的問題，這些使用者有一定的 Crypto 知識，但是使用者分散在低價值地區，大多數使用者的單位價值不高。這是否意味著 Ton 上不應該做 Web3 金融類的工具，而是更應該偏 Web2 的流量打法？
Ton Ecosystem 本身就是一個 HTML5 的 Web2 公司，只不過在支付、結算層面加了區塊鏈。同樣，為什麼這些項目一定要加 Ton 呢？理論來說，完全可以利用 TG 的流量，然後再用 Polygon，或者是 Solana，或者是其它 Layer2。回歸本質，TG 有的是流量，Ton 提供的是結算。其它的生態項目不一定要重零開始，直接加上 Ton 即可（正如 Travala 訂機票酒店，Oobit crypto 支付，Ton 都是一個很好的點綴，而不是核心）
鏈上 TVL 成長較快，但是受限於 $TON 的市值還不大，因此天花板也會相對較小。搞 DeFi 還是應該在比特幣以及以太坊上做。但是 $TON 不同於比特幣和以太坊，$TON 的籌碼相對集中，$TON 的核心利益 Holder 們是否有金融需求？我個人對非比特幣和以太坊的資產端創新保守，這已經不是 DeFi 和金融的年代了。
TG 上是一個完全沒有監管的環境。這就意味著做流量和賭場生意的，完全可以不受法律的監管。
目前看下來，項目在上面做生意可能比投資更 Make Sense。已經有大批項目跑下來有相當規模的收入，例如 Catizen 收入超過 1,000 萬美金，Hamster 日入百萬美金。但是作為投資人來下場投資，盈虧比不高。
這裡做項目的生命週期可能更短。例如 Catizen，Hamster 的使用者多是擼毛黨，代幣一發，擼毛黨一砸盤，項目基本就結束了 50%。是否會可能演變成極致的 ROI 回本生意？
群眾外包類的項目，可能天生適合在 TG 上扎根。也正是因為 TG 聚集了大量非高價值人群（使用者畫像可能和 YGG 有點像），有正向現金流的群眾外包項目，是否適合在 TG 上做？例如數據標注，自動駕駛的數據採集，外賣配送。
TG 是目前第五大社交平台，於 2013 年由 Durov 兩兄弟創立。Ton 於 2017 年立項，2021 年下半年上線主網，2023 年才開始發力正式做推廣和營運。Ton 的可比對象是 Solana 和 Base，這是因為 Solana 和 Base 均為高性能公鏈，且 ToC 屬性很明顯。Solana 之前背靠 FTX，Base 背靠 Coinbase，Ton 背靠 TG，均有一定的流量載體。從目前的 Weekly active wallet 看來，Ton 的成長超越了 Base，目前接近 Solana 的一半。目前 Ton 的打法全面照抄微信小程式，開始自己獨特的 Web3 之路。
2013 年 Durov 兩兄弟創建了 TG；2018 年 Pavel Durov 啟動了 TON，並 ICO 了 17 億美金；2020 年在 SEC 的糾纏下，TG 放棄了 Ton 的主導開發；同時，TON 社群成立了 Ton Foundation 來繼續主導 Ton 開發；2021 年 9 月上線主網並發幣；2021 年 ~2022 年初這段時間 Ton Foundation 和礦工積蓄了 80%+ $TON 籌碼；2023 年 9 月 TG 宣佈獨家和 Ton 合作，生態打法全面複製貼上微信小程式；2024 年 2 月，Pantera 重倉 3 億美元於 Ton；2024 年 4 月 Tether 開始在 Ton 上部署 $USDT，使用者能夠通過 TG 開始轉帳；2024 年 6 月，Notcoin、Hamster、Catizen 等開始在 TG 爆火。
籌碼高度集中的風險需要考量。 合約地址有兩種類型：Small Givers 和 Large Givers。後者每次分發更多的代幣（每次分發 10 萬枚，而不是 100），但需要更多的計算能力。 Telegram 於 2020 年 7 月 6 日啟動了代幣挖礦，通過系統地址向 20 個合約轉移代幣，這些合約分發代幣。
挖礦從 2020 年 7 月 6 日持續到 2022 年 6 月 28 日，但幾乎所有的代幣發行都在前 51 天分發完畢： 從 2020 年 7 月 6 日到 2020 年 8 月 26 日，Large Givers 分發了 48 億（96%）代幣，Small Givers 分發了 990 萬代幣（0.2%）； 從 2020 年 8 月 27 日到 2022 年 6 月 28 日，Small Givers 分發了 1.173 億代幣（2.35%）。 值得注意的是，共有 3,278 個唯一地址參與了挖礦，但只有 248 個地址參與了 Large Givers 的分配。
因此，我們知道 96% 的 $TON 供應量分配給了 248 個地址。此外，這 248 個地址緊密關聯：我們發現許多礦工地址組彼此關聯，並具有相同的模式，如挖礦的開始和結束時間或挖出的代幣的操作。我們還發現了一些散戶活動，但大部分代幣供應是由一群相互關聯的巨鯨挖掘的。
從鏈本上的結構來看，在 2021 年看來是很好的技術路線。直接把鏈模組化了。Ton 的開發語言不同於 Web2 主流以及以太坊 EVM 的 Solidity，Ton 自研了 TVM（Ton virtual machine），採用 Fift，FunC 和 Tac 三種語言程式撰寫，這三種語言是 Ton 上專門的開發語言，相對較新。整體的開發者生態相對早期，主要還是因為程式語言相對早期的原因。
FunC 是一種專門為 TON 區塊鏈上的智能合約程式撰寫而設計的高級語言。它是一種產業特定的、類 C 語言的、靜態類型語言。FunC 被用來編寫智能合約，然後被編譯成 Fift 匯程式撰寫式碼，最終生成 TON 虛擬機（TVM）的 Bytecode。Fift 是一種低級匯編語言，FunC 程式會被編譯成 Fift 匯程式撰寫式碼。Fift 更接近底層，通常不直接用於編寫智能合約，而是作為 FunC 和 TVM Bytecode 之間的中間表示。Tac 是它旨在提供比 FunC 更高級的抽象，同時保持與 TON 虛擬機的兼容性 FunC 是一種變種的 C 語言，和 C/C++ 會有點像。當初 Ton 選擇 FunC 這門語言也是因為 TG 是用 C 寫的，Ton 拋棄了 EVM solidity 的 Crypto Native 思路，將自己的功能定義為輔助 TG 做生態。這就注定了 Ton 不是為 Web3 Geek 設計的，更多的場景是落地在 Web2 普通使用者，說白了就是為 TG 的使用者做的一條區塊鏈，所以一些技術的影子，例如高併發，異步結構，就是參考了 Web2 的架構。所以打法從開發者生態看，非常 Web2+Web3。這在後面的生態發展可見一斑。
為什麼現在 Ton Ecosystem 引起了大家的關注
真 Web2+Web3。TG dapp（小程式）有 Web2 主營業務，Crypto 只是一個 Value Add，例如遊戲能夠通過廣告等 Web2 獲利模式來創造大量收入，能夠避開原來花錢做行銷做數據 + 上所 + 割一波就跑的 Crypto 模式。此外，通過 Crypto Global Payment，跨境電商 / 出海業務 / 機酒預定等能有新的支付拓展渠道。
開發成本低。大多數小程式可以通過 HTML5 進行部署，而且 TON 提供了一系列的技術開發文檔和模板，使得開發者無需從頭編寫程式碼即可完成部署。據回饋，具有 Web2 背景的項目方在兩三天內即可完成一個小程式的部署工作。
對於 Web3 而言，Ton Ecosystem 為項目方開闢了新的可能性，不再執著於 Infra、DeFi 等 Crypto Native 賽道，支持開發者構建基於社交、遊戲、電商、跨境業務等多產業的產品，從而拓寬了項目方的選擇範圍。 最後，開發者在 TON 生態系中開發時，可以在 Telegram 一個平台上完成多種產品的互動和融合。對於使用者而言，TON 生態系的小程式應用在互動方面具有明顯優勢，使用者無需離開 Telegram 平台，即可通過點擊錢包小程式完成一站式的互動操作，無需切換至如 MetaMask 等外部錢包。此外，Telegram 上的錢包已經支持使用者用法幣 OTC 入金，即使用者可以直接使用信用卡購買加密資產，實現從資金注入到鏈上各種應用的無縫互動。
下面是 Ton Ecosystem，目前發展比較火熱的是遊戲以及社交等。目前的遊戲生態多為 Tapgame，即點點點，三消等土味小遊戲，多用 HTML 界面 +Crypto Native Economy+ 廣告費獲利，但是使用者極多，是目前的爆款。Ton 生態上，遊戲依舊處於紅海競爭狀態，但是跨境電商，加密支付等偏 Web2 場景相對藍海。
DeFi——TVL 上表現不出色，畢竟不是一個 Crypto Native 的公鏈 Ton 的 DeFi 表現相對一般，整體 TVL 只有 6.8 億，甚至比不過 Linea，Blast 等中游 Layer2，但是也 Make Sense。Ton 從發展的第一天就不把自身標榜為 Crypto Native 的公鏈，因此 DeFi 不是其生態發展的重心。
穩定幣 / 支付 / 錢包——優先戰略，Web2 體驗的支付生態 自 2017 年以來，Telegram 其實一直在探索自己的商業模式，無論是支付服務、廣告，還是被美 SEC 按下暫停鍵的 ICO 融資等，但最終結果並不理想。去年 PavelDurov 透露，維持 Telegram 正常運行的每年成本約 6.3 億美元。根據《華爾街日報》報導，到 2021 年 4 月，Telegram 已累計欠下 7 億美元債務。
因此，自 2021 年開始，Telegram 多次公開發行上億美元級別的超額債券，今年 3 月還通過銷售債券獲得了 3.3 億美元資金。Telegram 常被視為 Web3 版的微信，從活躍使用者的角度來看，Telegram 和微信差別不大，微信約有 12 億活躍使用者，Telegram 有 9 億且還在增加，但在獲利方式上卻相差甚遠。支付是微信主要的商業化路徑，對照微信，Telegram 也會選擇支付。但由於 Telegram 不被監管，拿不到主流的金融監管牌照，它只有 Web3 支付這條路，且創辦人 Pavel Durov 很早就進入了 Crypto 產業。
自從今年年初，Ton 開始主打穩定幣策略，將 $USDT 引入到 Ton 鏈上，並且給出補貼，經過 KYC 後的使用者 ( 包括大陸新加坡等 ) 可以通過 TG 的官方錢包 Ton Space 來 staking $USDT，Ton 官方給出了 50%APY，3,000 $USDT/ 兩個月上限的獎勵吸儲，利息以 $TON 幣本位支付。經過兩個月發展，TON $USDT 發行量迅速從 1 億成長至 5 億。TON $USDT 可以直接通過錢包轉帳給好友，就像微信轉帳給好友一樣，此外，這筆錢還能撤回，這和傳統的鏈上支付完全不一樣。
正常的非以太坊公鏈的 Staking Ratio 通常會達到 50% 以上，並且會有較高 APY 來吸引礦工。但是 $TON 的 Staking Ratio 和 Reward Ratio 都相對較低，猜測是因為：
大部分籌碼還是在 Ton Foundation/ 早期礦工手中；
市場上流通的籌碼很少，少的籌碼和質押的人數又要篩選一層；
Reward Ratio = Inflation + Gas Fee，$TON 的 Gas Fee 較低（0.005 x 7 = 0.035 $USDT），這只能說明網路活躍度其實不及預期（這可能是因為目前大部分火的 TON 生態項目只有發幣預期，還沒完全上鏈），TON 的 Inflation 只有 0.3%-0.6%，這意味著 TON Staking 的絕大部分收益都來源於 TON Gas Fee，這和 Solana 等大公鏈採取了不同的措施。
Catizen 是很早的一個 Web2 遊戲團隊做的項目，之前 2021 年做過一個項目叫 Tap Fantasy，在 Facebook 上的一個掛機 H5 小遊戲。Catizen 是一款掛機合成養小貓的遊戲，兩只低等級的小貓合成高等級的小貓，越高等級的貓產出越高。使用者可以用額外的 Crypto Token 或者是 $USDT 來買額外的功能，來加速小貓的產出。Catizen 的遊戲內收入已超過 1,000 萬美元，這一數據是在遊戲上線後約兩個月內達成的。在 6 月 Catizen 總使用者數超過 2,000 萬，DAU 約 200 萬，鏈上使用者超過 70 萬，付費使用者約 50 萬。鏈上使用者轉化率保持在 10% 左右，超過 50% 的活躍使用者是付費使用者。Catizen 未來將基於此，逐漸推出自己的小遊戲平台，將自己打造成 Telegram 4,399/steam。
Hamster Combat 是 TG 上最火的 Tap game，玩家通過掛機、點擊螢幕、完成任務賺取金幣，消耗金幣以組建更好的團隊來獲得更多的金幣，整體偏掛機和養成。Hamster 整體做的非常毒瘤——Tap 一次賺一個幣，能量 1,000，需要點 1,000 次，需要等待自動回復後才能重新點，每天還有 6 次瞬間回復能量的機會；裂變也做得很好；掛機的被動收入僅在退出遊戲的三小時內有效，超時後需要重新進入遊戲。Hamster 在中東以及東南亞很火，這和當年打金 GameFi 的邏輯很像。但值得注意的是，目前 Hamster 並沒有發行 Token，這就意味著使用者的只是獲得「積分」而不是真實的 Token，他們更類似於擼毛黨。Hamster 的收入來源於廣告以及將新客戶導入交易所，據傳每日廣告收入有數百萬美元，而付費群體是交易所。
其它的生態都略小，不過多追溯，直接看圖。 官方親自下場的賽道，可能第三方都沒啥機會再做了。
【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
本文經授權轉載自：Foresight News
原文作者：Zixi.eth
