Los ETF de Ethereum enfrentan una menor demanda debido a una base de inversores distinta y a las dudas institucionales.
Es posible que las ventajas estructurales de Bitcoin, como el respaldo institucional, no se traduzcan en Ethereum.
Un menor interés abierto en CME sugiere una menor interacción de TradFi con ETH en comparación con BTC.
Si bien los ETF de Bitcoin han experimentado importantes entradas, el impacto potencial de los ETF de Ethereum sigue siendo incierto, y los analistas predicen una menor demanda debido a la base única de inversores de Ethereum y al interés institucional más débil.
Como destacó el analista Andrew Kang, si bien los ETF de Bitcoin han acumulado 50 mil millones de dólares en activos bajo gestión (AUM), las verdaderas entradas netas son de aproximadamente 5 mil millones de dólares después de contabilizar los flujos neutrales delta y la rotación al contado.
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– Andrew Kang (@Rewkang) 23 de junio de 2024
Bitcoin se ve cada vez más como un activo macro, atractivo para instituciones como fondos macro, pensiones y fondos soberanos. Ethereum, por el contrario, es más un activo tecnológico que atrae a capitalistas de riesgo, fondos criptográficos, tecnólogos e inversores minoristas con un acceso más fácil a las criptomonedas. Esta diferencia fundamental afecta las posibles entradas y el impacto de un ETF de ETH.
Basándose en la experiencia con los ETF de Bitcoin, expertos de la industria como Eric Balchunas estiman que los flujos de ETH podrían rondar el 10% de los de BTC. Esto se traduce en flujos de compra netos reales de alrededor de 500 millones de dólares en seis meses y flujos netos reportados de 1.500 millones de dólares. Si bien Balchunas puede haber estado equivocado en sus probabilidades de aprobación, su falta de interés en los ETF de ETH refleja un sentimiento más amplio de las finanzas tradicionales (TradFi).
Un análisis ajustado, que tiene en cuenta la capitalización de mercado de Ethereum (alrededor del 33% de la de Bitcoin) y un factor de acceso de 0,5, sugiere que las compras netas reales podrían rondar los 0,840 millones de dólares, con flujos netos reportados de 2,520 millones de dólares. De manera optimista, las compras netas reales podrían alcanzar los 1.500 millones de dólares, con flujos netos reportados de 4.500 millones de dólares, aproximadamente el 30% de los flujos de Bitcoin. Sin embargo, estas cifras siguen siendo significativamente más bajas que los flujos de derivados que anticiparon el lanzamiento del ETF, estimados en 2.800 millones de dólares, excluyendo el avance al contado.
Además, el interés abierto (OI) de Ethereum en CME es significativamente menor que el de Bitcoin, lo que indica menos interés por parte de las finanzas tradicionales. Antes del lanzamiento del ETF, el OI de ETH era del 0,30% de su oferta, en comparación con el 0,6% de BTC. Esto sugiere que el dinero de TradFi está menos inclinado hacia un ETF de ETH, posiblemente debido a una inteligencia de flujo más débil.
El aumento de Bitcoin de 40.000 dólares a 65.000 dólares fue impulsado por varios acumuladores estructurales y otros compradores en el mercado al contado. Bitcoin se ha establecido como un activo de cartera clave a nivel mundial, con importantes participaciones de entidades como MicroStrategy, Tether y family offices. Por el contrario, Ethereum carece del mismo nivel de soporte estructural.
La publicación ETF de Bitcoin frente a ETF de Ethereum: por qué el entusiasmo no es el mismo apareció por primera vez en Coin Edition.
