Análisis de opciones de inversión ETH y L2

1. Tendencias históricas del mercado

Aunque el número de proyectos L2 ha aumentado, en la Figura 1 se puede ver que la valoración total totalmente diluida (FDV) de L2 como proporción de ETH no ha aumentado significativamente, sino que se ha reducido. Además, con la aparición de más L2, el TVL (valor total bloqueado) del sistema ETH no aumentó simultáneamente, pero provocó fragmentación del mercado y liquidez insuficiente.

2. Evaluación de valor y rentabilidad

Actualmente, el FDV total de los tokens L2 convencionales es de aproximadamente 40 mil millones de dólares, y sus tarifas anualizadas llegan a 40 millones de dólares, formando un múltiplo de valoración de hasta 1000 veces. Esto contrasta marcadamente con los múltiplos de valoración de los protocolos DeFi, que normalmente se mantienen entre 15 y 60 veces. Además, aunque la implementación de EIP-4844 redujo las tarifas del gas, no aumentó significativamente los ingresos generales por tarifas. Actualmente, el costo de L2 ha caído de 3 a 4 millones de dólares por mes, una disminución exponencial en comparación con antes.

3. Cambios narrativos en la ecología de la cadena pública.

Aunque desde una perspectiva a largo plazo, es probable que L2 genere importantes ingresos por tarifas, estimados en 150 millones de dólares al año. Sin embargo, en el entorno de mercado actual, el espacio de bloques entre L2 y las cadenas de alto rendimiento (como Sol, Sui, Apt, etc.) no es un recurso escaso. El verdadero factor limitante es cómo atraer proyectos de capa de aplicación para que los utilicen. recursos. Como resultado, es probable que las tendencias del mercado en los próximos años favorezcan la capa de aplicaciones sobre la capa de infraestructura.

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