En el campo de las criptomonedas, el problema de la sobrediversificación de las altcoins se ha vuelto gradualmente prominente y se ha convertido en un factor central en su débil desempeño durante este ciclo. Después de investigar más, descubrí que esta fragmentación representa una seria amenaza para la salud general del mercado de las criptomonedas. Lamentablemente, sin embargo, parece que todavía tenemos que encontrar una solución clara a este desafío.

El propósito de escribir esta publicación es ayudar a más personas a comprender este tema clave que afecta el desarrollo futuro de las criptomonedas. Explicará cómo llegamos aquí, por qué los precios se comportan como lo hacen y el camino a seguir.

El mercado de las criptomonedas está inundado: la preocupación por la inflación de los tokens detrás de la explosión de nuevos proyectos

En el mercado de las criptomonedas en 2021, lo impregna una atmósfera fanática. Rápidamente inundó el mercado nueva liquidez, impulsada principalmente por la participación entusiasta de nuevos inversores minoristas. El mercado alcista durante este período parecía imparable y la tolerancia al riesgo de los inversores alcanzó un máximo histórico.

Durante este período, las empresas de capital de riesgo comenzaron a invertir cantidades de capital sin precedentes en el espacio. Los fundadores y los capitalistas de riesgo son como los inversores minoristas: son oportunistas. El aumento de la inversión es una respuesta capitalista natural a las condiciones del mercado.

Para aquellos que no están familiarizados con el mercado privado, en términos simples, el capital de riesgo (VC) invierte dinero en las primeras etapas de un proyecto (generalmente entre 6 meses y 2 años antes del lanzamiento del producto), cuando las valoraciones suelen ser más bajas (con una cláusula de adquisición de derechos adjunta).

Esta inversión ayuda a financiar el desarrollo del proyecto, mientras que la empresa de capital de riesgo a menudo proporciona otros servicios/conexiones para ayudar a que el proyecto despegue.

Curiosamente, el mayor trimestre de la historia para la financiación de capital de riesgo (12.000 millones de dólares) se produjo en el primer trimestre de 2022.

Esto marcó el comienzo de un mercado bajista (sí, los capitalistas de riesgo calcularon con precisión la cima del mercado).

Pero recuerde, los capitalistas de riesgo son sólo inversores. El aumento del número de transacciones también se debe al aumento del número de creaciones de proyectos.

Las bajas barreras de entrada, junto con los altos rendimientos de las criptomonedas durante el mercado alcista, han convertido a Web3 en un semillero para nuevas empresas. Constantemente surgen nuevos tokens, lo que hace que el número total de tokens criptográficos se cuadruplique entre 2021 y 2022.

Pero poco después la fiesta terminó. Una serie de reacciones en cadena, comenzando con LUNA y terminando con FTX, destruyeron completamente el mercado.

Entonces, ¿qué están haciendo los proyectos que recaudaron tanto dinero a principios de año?

Lo pospusieron.

Aplazado nuevamente.

Aplazado nuevamente.

Lanzar un proyecto en un mercado bajista es una sentencia de muerte.

La baja liquidez + el mal sentimiento + la falta de interés significan que muchos nuevos proyectos bajistas mueren tan pronto como llegan al mercado.

Por tanto, los fundadores decidieron esperar a que el mercado se revirtiera.

Finalmente, esperaron en el cuarto trimestre de 2023.

(Recuerde, el mayor aumento en la financiación de capital de riesgo se produjo en el primer trimestre de 2022, hace apenas 18 meses).

Después de meses de retrasos, estos proyectos finalmente están esperando a que mejoren las condiciones del mercado para lanzar sus tokens. Como resultado, actuaron uno tras otro, lanzando nuevos proyectos uno tras otro y entrando al mercado continuamente. Al mismo tiempo, muchos nuevos actores también ven estas condiciones alcistas del mercado como una oportunidad para lanzar nuevos proyectos y obtener ganancias rápidamente.

Como resultado, en 2024 se produjo un número histórico de lanzamientos de nuevos proyectos.

Aquí hay algunas estadísticas. Están tan locos. Sólo desde abril, se han lanzado más de 1 millón de nuevos tokens criptográficos. (La mitad de ellos son tokens de memes creados en la red Solana).

Según datos de CoinGecko, la cantidad de tokens cifrados en el mercado actual es 5,7 veces mayor que la del pico del mercado alcista en 2021.

Aunque Bitcoin (BTC) ha alcanzado un máximo histórico en este ciclo, la excesiva fragmentación del mercado de las criptomonedas y la gran cantidad de nuevos proyectos se han convertido en los problemas más graves en la actualidad y una de las principales razones por las que el mercado sigue luchando por esta situación. año.

¿Por qué?

Cuantos más tokens se emitan, mayor será la presión de oferta acumulada en el mercado.

Y esta presión de oferta se "superpone".

Muchos artículos de 2021 todavía se están desbloqueando, y el suministro de cada año se “acumula” (2022, 2023, 2024).

Las estimaciones actuales sugieren que hay aproximadamente entre 150 y 200 millones de dólares de nueva presión de oferta por día.

Esta continua presión de venta ha tenido un gran impacto en el mercado.

La dilución de tokens puede considerarse inflación. Así como la impresión excesiva de dinero por parte del gobierno hace que el poder adquisitivo del dólar estadounidense disminuya en relación con los bienes y servicios, demasiada oferta de tokens en el mercado de criptomonedas disminuye el poder adquisitivo de esos tokens en relación con otras monedas, como el dólar estadounidense. La dispersión excesiva de las altcoins es efectivamente la versión de la inflación en criptomonedas y representa una seria amenaza para la salud general del mercado.

Y no es sólo la cantidad de tokens recién emitidos lo que es un problema, sino también el mecanismo de baja capitalización de mercado y alta liquidez de muchos proyectos recién emitidos lo que conduce a a) un alto grado de fragmentación yb) una presión continua de oferta.

Toda esta nueva emisión y oferta será buena si llega nueva liquidez al mercado. En 2021, cientos de nuevos proyectos estarán en línea todos los días, y todo va en aumento. Sin embargo, este no es el caso ahora. Entonces nos encontramos en la siguiente situación:

A) nueva liquidez insuficiente que ingresa al mercado,

B) Enorme presión de dilución/venta por el desbloqueo

¿Cómo se puede revertir la situación?

En primer lugar, debo enfatizar que uno de los problemas clave que enfrenta actualmente el mercado de las criptomonedas es la falta de liquidez suficiente. La excesiva participación de las empresas de capital riesgo (VC) en el espacio de las criptomonedas se ha convertido en un problema importante y perjudicial en comparación con los mercados tradicionales, como el de acciones y el de bienes raíces. Este modelo de financiación excesivamente sesgado ha llevado a los inversores minoristas a sentir la frustración de no poder ganar, y si sienten que no hay posibilidades de ganar, entonces no participarán activamente en el mercado.

Los tokens Meme han dominado el mercado este año, ya que los inversores minoristas, al sentir una falta de oportunidades de ganancias en otras áreas, recurrieron a un área donde creían que tenían posibilidades de ganar. Dado que muchos tokens de FDV (valoración totalmente diluida) alto ya han completado la mayor parte de su descubrimiento de precios en el mercado privado, los inversores minoristas a menudo no pueden obtener rendimientos tan altos como 10x, 20x o 50x como pueden hacerlo los VC.

En 2021, los inversores minoristas también tendrán la oportunidad de hacerse con los tokens de determinadas plataformas de lanzamiento y obtener realmente hasta 100 veces más beneficios. Sin embargo, durante este ciclo, con muchos tokens emitidos a valoraciones extremadamente altas (como 5 mil millones de dólares, 10 mil millones de dólares o incluso más de 20 mil millones de dólares), hay poco espacio para el descubrimiento de precios en el mercado público. Cuando la parte desbloqueada de estos tokens comienza a fluir hacia el mercado, sus precios tienden a seguir cayendo a medida que la oferta aumenta significativamente, lo que crea más desafíos para los inversores minoristas.

Se trata de una cuestión compleja y multidimensional que involucra múltiples aspectos y actores en el mercado de las criptomonedas. Si bien no puedo dar todas las respuestas exactas, aquí hay algunos pensamientos y opiniones sobre la dinámica actual del mercado de las criptomonedas.

Los intercambios pueden mejorar la equidad de la distribución de tokens

Los equipos pueden priorizar las asignaciones comunitarias y grupos más grandes de usuarios reales.

Se pueden desbloquear porcentajes más altos cuando se emite el token (posiblemente implementando medidas como un impuesto a las ventas escalonado para desalentar las ventas masivas).

Incluso si los insiders no imponen estos cambios, el mercado eventualmente lo hará. Los mercados siempre se autocorrigen y ajustan, y las cosas pueden cambiar en el futuro a medida que la eficacia de los modelos actuales disminuya y el público reaccione.

En última instancia, un mercado más orientado al comercio minorista beneficia a todos. Esto es válido para proyectos, capital de riesgo e intercambios. Más usuarios son buenos para todos. La mayoría de los problemas actuales son síntomas de miopía (y de inmadurez de la industria).

Además, en lo que respecta a los intercambios, también me gustaría que fueran más pragmáticos. Una forma de contrarrestar las nuevas y locas diluciones/listas es ser igualmente despiadado con las eliminaciones de listas. Limpiemos los 10.000 proyectos muertos que todavía están absorbiendo una liquidez preciosa.

El mercado necesita dar a los inversores minoristas una razón para volver. Al menos esto resuelve la mitad del problema.

Ya sea el auge de Bitcoin, los ETF de Ethereum, los cambios macroeconómicos o la aplicación espectacular que la gente realmente quiere usar.

Hay muchos catalizadores potenciales.

Espero poder arrojar algo de luz sobre la reciente acción del precio para cualquiera que se haya sentido confundido últimamente.

La descentralización no es el único problema, pero sin duda es uno de los principales, y es necesario debatirlo.