Traducción: Romain Swertvaeger, Clément Robert

Este verano entrará en vigor la primera parte del reglamento MiCA de la UE. Las instituciones financieras (IF) que actualmente trabajan o exploran criptoactivos deberán realizar ajustes operativos. ¿Qué acciones específicas se necesitan y cómo afectará esto a los clientes criptográficos de la UE?

En junio de 2024, la UE comenzará a implementar algunas de las disposiciones de MiCA, centrándose primero en los tokens de referencia de activos (ART) y los tokens de dinero electrónico (EMT). Al hacerlo, la UE proporciona a la industria financiera un marco para ofrecer nuevos productos y servicios digitales a los clientes. Este desarrollo es significativo ya que integra los criptoactivos en los principales servicios financieros y crea un marco legal para la operación, oferta y distribución de estos productos. Comprender cómo funcionan estos nuevos activos es fundamental para que las instituciones de crédito puedan predecir los próximos productos en el mercado, o incluso comenzar a construir sus propios productos en torno a estos tokens.

1. La evolución de cómo se almacena y negocia el valor financiero

Los tokens digitales combinan la estabilidad de los instrumentos financieros tradicionales con la flexibilidad de los activos digitales, ART y EMT representan una evolución en la forma en que se almacena y comercializa el valor. ART, a menudo denominada "moneda estable", mantiene su valor a través de una canasta de activos líquidos subyacentes y es una moneda digital ideal para ahorros o pagos. Esto se aplica no sólo a activos financieros como monedas y criptoactivos, sino también a materias primas como metales preciosos como el oro, siempre que el valor de ART pueda estabilizarse.

Los EMT, por otro lado, a menudo se denominan "tokens de dinero electrónico", que son el equivalente en línea de las monedas fiduciarias (monedas tradicionales emitidas por el gobierno sin respaldo de materias primas, como el dólar estadounidense o el euro) y prometen simplificar los pagos electrónicos. al tiempo que proporciona a las monedas tradicionales la debida seguridad y confiabilidad. Estos tokens comparten similitudes con las monedas electrónicas tradicionales, como las cubiertas por la Directiva de Dinero Electrónico 2 (EMD2) y el próximo paquete de pagos PSD3/PSR. De hecho, MiCA incluso estipula que las EMT estarán sujetas a los mismos requisitos de emisión y cambio que las monedas electrónicas tradicionales.

Lo que diferencia a EMT es la forma en que se implementa y emite, lo que permite casos de uso diferentes a los del dinero electrónico tradicional. Esto también se aplica a ART, ya que es el acto de tokenización y el uso de tecnologías innovadoras lo que permite que ambos tokens abran nuevas formas de mejorar los servicios financieros existentes.

2. Realice pagos transfronterizos en tiempo real

Las transacciones transfronterizas más rápidas son un tema candente en la industria financiera. A nivel de la UE, el Reglamento de Pagos Inmediatos (IPR) recientemente introducido requerirá que los bancos del EEE ofrezcan pagos instantáneos transfronterizos en euros o en monedas de los estados miembros. A nivel global, también hay una serie de iniciativas privadas en marcha entre el sistema de compensación en tiempo real RT1 de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) y las cámaras de compensación de EE. UU. y el Reino Unido para lograr la interoperabilidad internacional de los pagos en tiempo real. Sin embargo, los tokens digitales no necesitan depender de cámaras de compensación establecidas ni de reglas existentes y pueden permitir pagos transfronterizos en tiempo real de forma predeterminada. El número mínimo de intermediarios involucrados en la cadena de valor también reduce los costos de procesamiento de cada transacción para bancos y clientes.

3. Agregue valor a través de la conveniencia y la reducción del riesgo de contraparte

Dado que el token aprovecha la tecnología blockchain, los clientes pueden beneficiarse de funciones de valor agregado, como los contratos inteligentes. Dicha funcionalidad podría incluir la configuración de un acuerdo de "contra reembolso" (un contrato inteligente retendría una parte de los fondos del cliente y le pagaría automáticamente cuando reciba el artículo). Estos nuevos casos de uso no sólo facilitan a los clientes el pago cuando se reciben los bienes, sino que también limitan el riesgo de contraparte en las relaciones comerciales y reducen la fricción y los retrasos en el procesamiento de transacciones.

4. Luchar contra el fraude en los pagos y mejorar la seguridad financiera

El uso de la tecnología blockchain también aporta otros beneficios a la industria financiera debido a la estructura y metodología inherentes detrás de la tecnología de contabilidad distribuida (DLT). En estos sistemas altamente cifrados, las transacciones se registran en un libro de contabilidad seguro e inmutable al que sólo puede acceder un número limitado de miembros autorizados de la red. En tales sistemas, las transacciones son altamente rastreables, la integridad de los datos está garantizada por muchos validadores colaborativos y se garantiza que las transacciones que ocurren en la cadena de bloques son legales y autorizadas. Estas medidas reducen el riesgo de acceso no autorizado y operaciones fraudulentas, que son cuestiones clave en el sector de pagos.

5. Ejemplos de mercado para los primeros entrantes

Por ejemplo, algunas empresas fintech ofrecen EMT en monedas como dólares estadounidenses y euros. Estos EMT están vinculados al precio de las monedas fiduciarias que representan, pero aportan flexibilidad digital y ventajas al uso de estas monedas fiduciarias. Esto incluye la capacidad de utilizar Euro EMT con funciones como aplicaciones blockchain y contratos inteligentes, que pueden respaldar aún más muchas transacciones financieras y casos de uso complejos. Estos incluyen procesar y ejecutar de manera automática y justa acuerdos financieros basados ​​en código y lograr liquidaciones de pagos internacionales casi en tiempo real.

Además, las instituciones financieras también pueden realizar transacciones sin emitir tokens. Algunas entidades autorizadas ya brindan a los clientes acceso a grandes plataformas de comercio de criptomonedas, lo que permite a los inversores acceder fácilmente a una gama más diversa de productos.

6． Preparación para junio de 2024

Las instituciones financieras que buscan enriquecer sus servicios existentes deberían explorar la posibilidad de ofrecer dichos servicios, así como aumentar la capacidad de brindar servicios más sofisticados a clientes más exigentes. La normativa del MiCA sobre ART y EMT se aplica a partir de junio de 2024, y la normativa legal completa a partir de diciembre de 2024. Como tal, las instituciones financieras dentro del alcance deben prepararse para solicitar licencias para emitir o comercializar tokens, redactar libros blancos detallados sobre criptoactivos para sus productos y colaborar con las autoridades nacionales competentes (NCA) para discutir sus intenciones de comenzar o continuar operaciones. También tenga en cuenta que el resto de requisitos se aplicarán después de ocho meses.

En particular, los documentos técnicos de criptoactivos forman una parte importante del proceso de aprobación de las instituciones financieras que ofrecen ART o EMT. Aunque los requisitos del libro blanco para diferentes tokens son diferentes, para ART y EMT, las instituciones financieras deben revelar el mecanismo operativo detrás de ellos, como el proceso de emisión y canje, los derechos y obligaciones de los poseedores de tokens, las medidas para proteger los activos e informar sobre su propia estructura de gobierno y controles con respecto a las ofertas de servicios de criptoactivos contempladas. Además de estos factores, también deben revelar detalles del tipo de token, como los activos subyacentes detrás del ART y cómo el valor del ART hace referencia a esos activos.

7． De cara a diciembre de 2024 y más allá

Si bien no es tan emocionante como la Navidad, las instituciones financieras también deberían esperar que las disposiciones completas de las regulaciones MiCA entren en vigor en diciembre. En particular, esto incorporará los requisitos de licencia para los "proveedores de servicios de criptoactivos" (CASP) al alcance de la ley. Si bien algunas entidades establecidas, como instituciones de crédito autorizadas, empresas de inversión, GFIA, etc., no requieren una licencia separada para brindar servicios de criptoactivos, esta disposición de licencia permitirá que más tipos de empresas ofrezcan criptoactivos además de las instituciones financieras preautorizadas. . Atender. Es probable que esto conduzca a una mayor competencia en el suministro de dichos tokens y servicios relacionados, y las instituciones financieras pueden ingresar a estas áreas a principios de julio.

Además, posteriormente se introducirán una serie de requisitos regulatorios y de cumplimiento. Se espera que las entidades que brindan servicios de criptoactivos puedan monitorear y prevenir efectivamente el uso de información privilegiada, la manipulación del mercado y el abuso del mercado, garantizar que se brinden medidas de protección adecuadas a los clientes, y cumplir claramente con sus requisitos de divulgación correspondientes.