oportunidad de mercado
La participación de liquidez revoluciona la forma en que se gestionan los activos en las redes PoS al convertir activos pignorados tradicionalmente ilíquidos en activos líquidos. Las apuestas generalmente implican bloquear las tenencias de criptomonedas para respaldar la seguridad y el funcionamiento de la cadena de bloques, lo que hace que estos activos sean inaccesibles durante el período de apuesta. Sin embargo, Liquidity Stake emite tokens de liquidez (LST) a cambio de los activos pignorados. Estos LST representan la cantidad apostada y las recompensas acumuladas, lo que permite a los usuarios comerciar, utilizar en aplicaciones DeFi o aprovechar como garantía sin tener que esperar a que finalice el período de apuesta.
EigenLayer es un protocolo descentralizado de apuestas pesadas en la red Ethereum que lleva este concepto un paso más allá. Permite a los usuarios volver a apostar LST depositándolo en el contrato inteligente de EigenLayer, obteniendo así tokens líquidos de re-apuesta (LRT). Estos LRT resumen el valor de los tokens de apuesta, las recompensas de apuesta y las recompensas adicionales para las operaciones de EigenLayer, brindando a los usuarios una mayor flexibilidad y un mayor potencial de ganancias.
El valor total bloqueado (TVL) de las promesas de liquidez ha aumentado de 30 millones de dólares a más de 57 mil millones de dólares en menos de cuatro años. Lido es uno de los principales actores en el espacio de las apuestas de liquidez, con aproximadamente 35 mil millones de dólares en activos comprometidos.
Fuente: DeFiLlama
A pesar de este crecimiento, todavía existen diferencias en los índices de participación entre redes. Por ejemplo, el índice de compromiso de Solana es superior al 70%, significativamente más alto que el 27% de Ethereum. Sin embargo, LST representa sólo el 6% del suministro prometido de Solana, en comparación con más del 40% en Ethereum, según Dune Analytics.
Fuente: Análisis de dunas
Esto brinda a Sanctum una gran oportunidad de mercado dentro del ecosistema de Solana. Al introducir opciones innovadoras para volver a apostar y promover un entorno competitivo, Sanctum puede brindar a los apostadores de Solana más flexibilidad, mayor liquidez y oportunidades de ganancias adicionales. Esto no sólo está en consonancia con el creciente movimiento DeFi, sino que también satisface la necesidad de soluciones de apuestas más eficientes y diversas, asegurando que Solana no esté dominada por un protocolo de apuestas dominante (como Lido) como Ethereum.
protocolo
Piscina infinita de Sanctum
Sanctum Infinity es un fondo de liquidez innovador diseñado para hacer que el comercio y la apuesta de tokens líquidos en juego (LST) en Solana sean más fáciles y eficientes. Piense en ello como un gran grupo flexible que puede intercambiar sin problemas varios LST.
Cuando compras LST con SOL, puedes notar que obtienes un poco menos de un LST. Esto se debe a que LST obtiene recompensas por apostar con el tiempo, lo que las hace más valiosas. Por ejemplo, JitoSOL tiene un precio más alto que SOL porque ha estado recolectando recompensas desde su lanzamiento, mostrando un retorno de alrededor del 11%.
Sanctum Infinity utiliza los datos del grupo de apuestas de Solana para fijar el precio de LST con precisión. Los AMM tradicionales pueden ser ineficientes cuando la liquidez es baja o se realizan grandes transacciones, pero el enfoque de Infinity garantiza precios precisos independientemente de la liquidez porque utiliza datos confiables en la cadena.
Cuando deposites LST en el grupo Infinity, recibirás tokens INF a cambio. Estos tokens son especiales porque no solo obtienen recompensas por apostar por todos los LST del grupo, sino que también cobran tarifas de transacción, lo que le brinda una fuente adicional de ingresos.
Infinity también mantiene el equilibrio ajustando dinámicamente las tarifas de intercambio. Esto significa que fomenta transacciones que ayudan a mantener una buena combinación de diferentes LST en el grupo, asegurando que tanto los tokens nuevos como los antiguos crezcan y proporcionen buenos rendimientos.
La política de asignación del pool Infinity fomenta la creación de nuevos LST, reservando el 20% del pool para LST nuevos aprobados. Cada nuevo LST requiere un mínimo de 1000 SOL, ajustado en función del valor de sus tenencias y ganancias recientes. El 80% restante del fondo se dedica a una combinación de LST existentes y rendimientos comerciales, con el objetivo de lograr rendimientos diversificados y altos volúmenes de operaciones. Las asignaciones se basan en el valor de tenencia de cada LST. Los ajustes futuros tendrán en cuenta los rendimientos y los intereses. soporte para LST más pequeños.
Fuente: Greythorn interno
ValidadorLST
Validator LST es un token que representa su apuesta con un validador específico. Estos tokens aumentan de valor a medida que se acumulan las recompensas de apuesta, lo que proporciona una forma flexible y eficiente de apostar.
Cuando tradicionalmente apuesta SOL, se crea una cuenta de apuesta y se delega a un validador. Para dejar de apostar, es necesario desactivar la cuenta, lo que lleva algún tiempo. En la versión de liquidez, cuando deposita SOL en el grupo LST del validador, se creará y se le delegará una cuenta de participación. A cambio, recibirá un LST validador apostado en su nombre.
Beneficios del validador LST
El APY de las apuestas nativas es similar entre los validadores, lo que les dificulta destacarse.
Validator LST ayuda a los validadores a diferenciarse emitiendo sus propios tokens y ofreciendo recompensas únicas.
LST permite a los participantes participar en un campo DeFi más amplio, brindando más oportunidades de recompensa.
LST reduce la necesidad de crear fondos de liquidez, lo que permite que validadores nuevos y más pequeños compitan con validadores más grandes, lo que hace que el conjunto de validadores sea más descentralizado y competitivo.
LST simplifica el proceso de apuesta, proporcionando intercambio instantáneo y evitando los largos períodos de espera asociados con la cancelación de apuesta en los métodos tradicionales.
La reserva
El fondo de reserva de Sanctum proporciona una gran liquidez para todos los LST en Solana, brindando ventajas únicas y resolviendo desafíos clave en el ecosistema de apuestas.
Los usuarios suelen tener dos formas de canjear LST:
Desactivar y esperar: Desactive la cuenta de apuestas y espere de 2 a 4 días para recibir SOL.
Comercio instantáneo: opere con LST en DEX para obtener liquidez instantánea.
Sanctum Reserve Pool simplifica el proceso de canje de LST al permitir a los usuarios intercambiar LST por SOL inmediato. Luego, el grupo de reserva desactiva la cuenta de apuestas y retira SOL después del período de recuperación. Funciona aceptando SOL apostado y devolviendo SOL, luego quitando SOL al final de cada época para reponer sus reservas.
El grupo de reserva también admite varios protocolos DeFi, lo que les permite aceptar cualquier LST como garantía. Esta amplia compatibilidad aumenta la utilidad y adopción de LST.
Más importante aún, los grupos de reserva promueven una red más descentralizada al proporcionar una fuente compartida de liquidez que ayuda a los validadores más pequeños a competir más fácilmente con los validadores más grandes. Esto democratiza las apuestas, brindando a los usuarios más opciones y mayores recompensas.
Fuente: Descentralizado.co
El enrutador
El enrutador de Sanctum es una herramienta que facilita el intercambio de diferentes LST en la cadena de bloques de Solana. Aquí hay una explicación simplificada:
Una cuenta de participación es una cuenta SOL bloqueada que usted delega a un validador. Cuando apuesta SOL o lo deposita en LST, el grupo crea y administra una cuenta de apuesta. Anteriormente, la liquidez de LST se limitaba a su grupo específico. Los grupos poco profundos dificultan la conversión rápida de LST a SOL, lo que reduce su eficacia y atractivo en DeFi.
La solución de enrutador de Sanctum permite un intercambio fluido entre cualquier LST al mover cuentas de participación entre grupos. Este proceso unifica la liquidez de todos los LST. Sanctum cobra una tarifa fija del 0,01% por cada intercambio de LST a SOL realizado a través del enrutador.
Básicamente, el enrutador de Sanctum desbloquea todo el potencial de la liquidez en juego en Solana al permitir un intercambio fácil y eficiente entre LST, mejorando así la liquidez y la usabilidad en el ecosistema DeFi. Lido se ha convertido en una fuerza dominante en el ecosistema de apuestas de Ethereum. A partir de ahora, el 27% de ETH está prometido y casi el 30% está depositado en Lido. Esto equivale a aproximadamente $35,5 mil millones de dólares en valor total bloqueado (TVL), superando al segundo protocolo de apuestas más grande, RocketPool, que posee $4,6 mil millones. El TVL de Lido representa más de la mitad del valor total comprometido de Ethereum y casi un tercio del TVL total de DeFi en todas las cadenas.
Santuario vs Lido
El token de participación líquida stETH de Lido se ha convertido en un elemento clave del ecosistema Ethereum. Su liquidez y aceptación generalizada lo convierten en el “dólar de los activos garantizados”. La alta liquidez de stETH ha atraído a muchos usuarios, reforzando su dominio. Sin embargo, esta concentración de poder también genera preocupación. Lido DAO controla aproximadamente el 30% del Ethereum apostado y podría tener un impacto significativo en la red, afectando su descentralización.
Por el contrario, Sanctum adopta un enfoque diferente con Solana. Su viaje los llevó a una conclusión clave: LST es esencialmente fungible y es solo un envoltorio para las cuentas de apuestas. Esta idea cambió su estrategia hacia el cultivo de un entorno multi-LST en lugar de competir directamente con otros grupos de apuestas.
La filosofía de Sanctum es la cooperación más que la competencia. Su objetivo es crear una infraestructura que admita varios LST. Al centrarse en hacer crecer el mercado de apuestas en general en lugar de dominarlo, Sanctum espera lograr un mayor éxito.
El éxito de Lido en Ethereum se basa en su dominio y adopción generalizada del token stETH. Este modelo ha demostrado ser muy eficaz, pero también conlleva riesgos asociados a la centralización. En cambio, Sanctum apunta a construir un ecosistema más descentralizado y cooperativo en Solana. Al apoyar múltiples LST y promover la colaboración, Sanctum espera crear un entorno de apuestas más saludable e inclusivo, con el potencial de superar el panorama de apuestas de Ethereum en términos de innovación y participación.
Santuario contra Jito
Jito es un protocolo nativo de Solana que ganó una atención significativa a través de lanzamientos aéreos en 2023. Desde entonces, ha dominado el mercado LST de Solana aprovechando su token de gobernanza, JTO, para incentivar la liquidez y la integración con otros protocolos importantes de Solana.
características clave
JitoSOL es el LST líder en Solana, con el APY, TVL y volumen de operaciones más altos en la bóveda de liquidez de Kamino.
Las asociaciones con los principales protocolos como Solend, Drift, Jupiter y marginfi mejoran su presencia en el ecosistema. A través de Wormhole, Jito está ampliando su alcance a Arbitrum, aumentando la utilidad de JitoSOL.
Jito se destaca en maximizar el valor extraíble (MEV) a través de su innovador cliente Solana y su motor blockchain. Esta ventaja técnica le permite ofrecer recompensas de apuesta más altas y optimizar el pedido de transacciones.
Si bien el crecimiento de Jito es similar al de Lido en Ethereum, plantea preocupaciones similares sobre si este dominio podría representar un riesgo para la salud del ecosistema de Solana.
Sanctum se centra en proporcionar un soporte de infraestructura sólido para garantizar la estabilidad y seguridad del ecosistema de Solana. Las características clave de Sanctum incluyen:
El fondo de liquidez Infinity multi-LST reúne liquidez en varios pares comerciales, mejorando la liquidez y reduciendo el riesgo de deslizamiento.
Los grupos de reserva y los enrutadores facilitan servicios instantáneos de eliminación de apuestas e intercambios eficientes de tokens LST, lo que respalda la liquidez y la estabilidad.
Fuente: Greythorn interno
Fundamentos alcistas para Sanctum
El exclusivo enfoque de reserva y enrutador de Sanctum proporciona a los usuarios una forma eficiente en términos de capital para canjear e intercambiar LST, mejorando la liquidez y el atractivo para el usuario.
El fondo de reserva de Sanctum tiene más de 200.000 SOL (~30 millones de dólares) de liquidez, lo que garantiza reembolsos instantáneos para los titulares de LST y reduce el deslizamiento, lo que lo convierte en una opción atractiva para los usuarios.
Al reducir la barrera para la creación de LST, Sanctum permite a los validadores más pequeños emitir sus propios tokens, promoviendo la descentralización y aumentando la competencia de los validadores en la red Solana.
El TVL de Sanctum ha crecido hasta superar los 700 millones de dólares, lo que lo convierte en el cuarto protocolo más grande de Solana, lo que demuestra una fuerte aceptación y confianza en el mercado.
Fundamentos bajistas para Sanctum
A pesar de sus innovaciones, Sanctum enfrenta una dura competencia de jugadores establecidos como Jito, que ha dominado el mercado LST de Solana.
El éxito de Sanctum está estrechamente relacionado con el crecimiento y la estabilidad del ecosistema de Solana, que ha experimentado volatilidad y desafíos de infraestructura.
Si bien Solana no implementa actualmente la reducción, una introducción futura podría plantear riesgos para los validadores y apostadores, lo que afectaría el atractivo de las apuestas y el LST. Los mecanismos únicos de reserva y enrutador de Sanctum, si bien son innovadores, pueden enfrentar desafíos en la comprensión y adopción del usuario en comparación con soluciones de participación más simples.
Como todos los protocolos criptográficos, Sanctum enfrenta un escrutinio regulatorio y posibles cambios legislativos que podrían afectar sus operaciones y el entorno más amplio de apuestas de Liquid.
Profundizando en el ecosistema Sanctum: Parte 2
En la segunda parte del próximo informe de investigación de Sanctum, profundizaremos en todos los tokens de apuestas líquidas en el ecosistema de Sanctum. Nuestro objetivo es proporcionar una comparación concisa que analice los riesgos y los posibles beneficios de cada LST. Además, compartiremos ideas y opiniones sobre el futuro de este proyecto innovador.
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