Autor: Xiaoyun, comerciante de divisas

La semana pasada ha sido dramática, con casi todos los movimientos centrados en datos macroeconómicos clave. En primer lugar, los datos de nóminas no agrícolas de EE. UU. del 11 de junio superaron significativamente las expectativas, lo que provocó que Bitcoin se desplomara en más de un 5 %; luego, los datos del IPC de EE. UU. del 12 de junio fueron un 0,1 % más bajos de lo esperado, y posteriormente Bitcoin se recuperó bruscamente en más de un 0,1 %; 5%; finalmente, el gráfico de puntos publicado por la Reserva Federal el 13 de junio mostró que el recorte de tasas fue inferior a las expectativas del mercado y Bitcoin volvió a caer casi un 5%. En sólo tres días, el mercado experimentó dos montañas rusas y muchos operadores de tendencias fueron engañados repetidamente por los principales actores. Este fenómeno también confirma básicamente un punto del artículo anterior: la posibilidad de recortar los tipos de interés en septiembre se ha convertido en una de las direcciones de juego más importantes para los fondos en la segunda mitad del año.

Entre los tres nodos macroeconómicos clave, la reacción más sorprendente del mercado se produjo después de la publicación de los datos de inflación el 12 de junio. Aunque el índice de precios al consumidor (IPC) real fue sólo un 0,1% más bajo de lo esperado, lo que estaba dentro de un rango de error razonable, el mercado aún consideró esta pequeña diferencia como un factor positivo importante, lo que demuestra que el mercado ha seguido los datos macro hasta un punto casi patológico. situación. El entusiasmo del mercado por los datos macroeconómicos también muestra que cuando la lógica narrativa del cifrado es mediocre, el mercado sólo puede depositar su esperanza de abrir espacio de valoración en una liquidez flexible. Por lo tanto, para los operadores apalancados, cada ventana de datos macro posterior debe ser muy cautelosa.

Actualmente, el mercado de swaps de tipos de interés muestra que los participantes del mercado esperan que la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca los tipos de interés en 50 puntos básicos durante este año hasta un 90%. Sin embargo, existen diferencias significativas en las opiniones del mercado en cuanto a si el primer interés. El recorte de tipos se implementará en septiembre. La semana pasada, con la publicación de una serie de datos macroeconómicos, el precio del mercado de swaps de un recorte de tasas de interés en septiembre ha estado fluctuando enormemente entre el 50% y el 70%. En este contexto de expectativas poco claras, si el recorte de las tasas de interés se implementa según lo programado en septiembre, no sólo significará que se adelantará el momento de la flexibilización de la política, sino que también indicará que la intensidad de la política de flexibilización puede exceder las expectativas del mercado. (2-3 recortes de tipos de interés) Por supuesto, una vez que las expectativas de un recorte de tipos de interés en septiembre se desvanezcan, el mercado también reaccionará negativamente. Sin embargo, como se analizó en el artículo anterior, el autor cree que lo más probable es que el recorte de tipos de interés se produzca en septiembre, pero el mercado aún puede experimentar una fuerte caída antes del recorte de tipos de interés.

Las razones de la ausencia de las altcoins en la actual corrida alcista han sido ampliamente discutidas en el mercado recientemente. Sin embargo, pocos análisis se han centrado en los flujos de capital y han explorado por qué el efecto de generación de dinero de las altcoins ha disminuido rápidamente después de 2021. Los datos de CoinMarketCap y TradingView muestran que la capitalización de mercado de Bitcoin crecerá de 33.000 millones de dólares en enero de 2023 a 1,4 billones de dólares en 2024, un aumento del 324%. Durante el mismo período, el valor de mercado de las altcoins aumentó de 85 mil millones de dólares a 350 mil millones de dólares, un aumento del 3,11%. Si bien Bitcoin está alcanzando nuevos máximos en 2021, las capitalizaciones de mercado de altcoins también están cerca del 85% de sus picos de 2021. Sin embargo, un análisis detallado de la composición del valor de mercado de las altcoins muestra que del aumento de 265 mil millones de dólares, aproximadamente 100 mil millones de dólares provienen del levantamiento de las ventas restringidas de tokens y 60 mil millones de dólares provienen de la emisión de nuevos tokens. El valor de mercado se debe al aumento de los precios de los tokens. Sólo 105 mil millones de dólares. En otras palabras, en el mercado alcista del último año, más de la mitad de la entrada mensual a altcoins fue absorbida por el levantamiento de la prohibición de las monedas antiguas y la emisión de monedas nuevas.

Según las estadísticas de 10x Research y CoinGecko, en los próximos seis meses, se espera que la escala de desbloqueo de altcoins alcance los 20 mil millones de dólares, y habrá casi 6 mil millones de dólares en nuevas emisiones de tokens cada mes. Esta contradicción entre la oferta objeto de dumping y la demanda limitada conducirá a dificultades de liquidez cada vez más graves en el mercado de altcoins.

Con tanto dinero disponible, no parece realista esperar que el mercado repita la corrida alcista de las altcoins de 2021. Por lo tanto, incluso si hay un mercado alcista para las altcoins en el futuro, lo más probable es que sea un mercado estructural.

Aunque el levantamiento de las prohibiciones y las emisiones adicionales son factores desfavorables que restringen el aumento de las altcoins, el valor de mercado de 225 mil millones de dólares del mercado de las altcoins sigue siendo insignificante para la cadena de bloques, que todavía se encuentra en una etapa de gran prosperidad. En el futuro, los proyectos que puedan ser impulsados ​​por el crecimiento endógeno todavía tendrán espacio para crecer diez veces o incluso cien veces. En resumen, incluso si el mercado cae bruscamente, todavía existe la oportunidad de comprar altcoins de alta calidad a precios bajos.

Cuando el mercado entre en la etapa de juego de acciones, la voz y el poder de fijación de precios se concentrarán gradualmente en manos de grupos con fondos suficientes. En esta ronda de frenesí de altcoins, los mayores ganadores son sin duda las empresas de PE y VC. Continuarán utilizando el modelo de ganancias existente: invertir e incubar nuevos proyectos, y luego iniciar sesión en bolsas para aumentar las valoraciones y obtener efectivo. Por lo tanto, las oportunidades comerciales a corto plazo seguirán apareciendo en monedas nuevas o subnuevas. En el último mes, se verificó que la segunda ola del nuevo mercado de divisas de Binance en BB, NOT e IO respectivamente seguirá este patrón.