Escrito por Paul D. Ryan, ex presidente de la Cámara de Representantes de Estados Unidos y miembro del Comité de Política de Paradigma

Compilado por: Luffy, Foresight News

El experimento económico y social de Estados Unidos se encuentra en una encrucijada crítica, y en ninguna parte esto es más evidente que en la deuda nacional. Estados Unidos se encamina hacia una crisis de deuda predecible pero evitable. Si no se hace nada, la economía se estancará y las promesas gubernamentales sobre atención médica y seguridad de jubilación serán en vano. Lo que es más grave, los recortes en el gasto en defensa pondrán al país en riesgo.

En un contexto en el que las dificultades fiscales son cada vez más evidentes y las soluciones efectivas siguen siendo difíciles de alcanzar, es probable que la crisis comience con una subasta fallida de bonos gubernamentales, lo que obligará a realizar ajustes a gran escala en el presupuesto fiscal. A medida que la economía se contraiga, el dólar sufrirá un impacto crediticio significativo, lo que pondrá en peligro aún más las perspectivas de crecimiento económico. La respuesta obvia es abordar las causas profundas de estos problemas. Los programas de bienestar son impulsores de la deuda y necesitan reformas, pero los políticos no tienen el coraje de hacer lo que deben hacer. Como resultado, el país se encuentra en un camino peligroso. ¿Qué podemos hacer?

Primero, pensemos seriamente en las monedas estables. Las monedas estables respaldadas por dólares se están convirtiendo en importantes compradores netos de deuda gubernamental de EE. UU., según datos del Departamento del Tesoro de EE. UU. y el sitio de análisis de criptomonedas DeFiLlama. Si el emisor de monedas estables en dólares estadounidenses respaldadas por moneda fiduciaria fuera considerado un país, se ubicaría justo detrás de los 10 principales tenedores de bonos del Tesoro estadounidense: más pequeño que Hong Kong pero más grande que Arabia Saudita. Si la industria continúa creciendo, las monedas estables podrían convertirse en uno de los mayores compradores de deuda del gobierno estadounidense.

El surgimiento de las monedas estables como mecanismo para promover el dólar estadounidense no podría haber llegado en mejor momento. Estados Unidos se ha beneficiado enormemente del estatus del dólar estadounidense como principal moneda de reserva internacional. Los beneficios incluyen una financiación barata y fiable del gasto fiscal y un enorme impacto en el sistema financiero mundial. Debido al predominio del dólar estadounidense, la mayoría de las actividades financieras terminan pasando por bancos estadounidenses. A medida que la economía global se vuelve más digital y multipolar, el dominio del dólar está constantemente amenazado.

China entiende lo que está sucediendo. Las autoridades financieras de Beijing han hecho de las monedas digitales un pilar de la estrategia de desarrollo internacional y la política exterior del país. El gobierno chino está aprovechando las inversiones en infraestructura física y digital en los mercados emergentes, junto con la ingeniería financiera, para insertar el yuan en redes que pueda controlar para ejercer influencia. Estados Unidos no puede quedarse de brazos cruzados mientras su mayor rival internacional aprovecha la demanda latente de monedas digitales seguras y convenientes. El marco para comprender cómo el dólar ganó poder debe actualizarse a medida que cambia el mundo.

Consideremos, por ejemplo, los factores que impulsan el dominio del dólar. Digamos que una empresa japonesa vende productos o servicios a clientes en Wisconsin. ¿Qué hace la empresa con los dólares que recibe? Desde principios de la década de 1970, la empresa ha podido acceder al gran y líquido mercado de bonos del Tesoro estadounidense. La parte más fascinante es que los bonos del Tesoro de Estados Unidos están respaldados por las economías más dinámicas del mundo. Después de todo, la deuda del gobierno estadounidense es un derecho sobre la producción futura de la economía estadounidense.

Dejando de lado la cuestión de la creciente deuda pública estadounidense, el hecho de que el Tío Sam pueda seguir vendiendo deuda en los mercados internacionales a bajas tasas de interés demuestra una cosa importante: la apreciación del dólar estadounidense en el resto del mundo es infinita. Sin embargo, hay señales de que esto puede estar cambiando y rápidamente.

Países como China y Arabia Saudita, que históricamente han comprado grandes cantidades de deuda estadounidense, están saliendo gradualmente del mercado. Buscan cada vez más métodos de pago y liquidación fuera del sistema del dólar estadounidense. Al mismo tiempo, el gobierno estadounidense corre cada vez más riesgo de fracasar en sus subastas de deuda, un futuro nefasto que alteraría los mercados y dañaría gravemente la credibilidad estadounidense.

Si otros países logran aumentar la influencia de sus propias monedas mientras venden bonos del Tesoro estadounidense, Estados Unidos necesitará encontrar nuevas formas de aumentar el atractivo del dólar. Las monedas estables respaldadas por dólares son una respuesta.

La mayoría de los poseedores de monedas estables provienen de países con economías más débiles, y las instituciones subyacentes en estos países están buscando "mejores" fondos. Como describió recientemente el ex presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, Timothy G. Massad, en un artículo de investigación de la Brookings Institution, las monedas estables son similares a los eurodólares, los pasivos extraterritoriales denominados en dólares estadounidenses que impulsaron el dominio del dólar estadounidense durante la Guerra Fría.

La promoción de monedas estables respaldadas por dólares seguiría un camino ya trillado y traería claros beneficios a corto plazo. Esta medida aumentará permanentemente la demanda de deuda estadounidense y reducirá el riesgo de subastas de deuda fallidas y crisis de deuda. A diferencia de la infraestructura financiera digital de China, las monedas estables respaldadas por dólares emitidas en cadenas de bloques públicas y sin permiso encarnan los valores consistentes de libertad y apertura de Estados Unidos.

Un marco regulatorio sólido y predecible para las monedas estables con apoyo bipartidista en el Congreso ayudaría a expandir significativamente el uso del dólar digital en un momento crítico. En un año electoral, dada toda la fealdad política que se avecina, necesitamos una victoria como ésta para apuntalar la confianza en los mercados financieros.