Autor: Frank, PANoticias

Después del fracaso de UST, el mercado abandonó las monedas estables algorítmicas. Hasta que Ethena diseñó el USDe utilizando el mecanismo de cobertura de contratos perpetuos y lanzó recompensas de alto rendimiento, las monedas estables algorítmicas una vez más se convirtieron en un punto caliente en el mercado. En el circuito de runas del ecosistema de Bitcoin, la demanda de monedas estables parece ser mayor, porque el método de fijación de precios de runas convencional actual utiliza la unidad de división más pequeña de Bitcoin, "satoshi" (sats). Aunque este método de fijación de precios parece más intuitivo, pero sigue siendo diferente de la conocida unidad monetaria legal.

Recientemente, un nuevo protocolo de moneda estable de Bitcoin NUSD ha llamado la atención en el mercado de runas. El precio de su token de runa BAMK ha aumentado 50 veces en 2 meses, con un valor de mercado de 360 ​​millones de dólares estadounidenses, entrando en las tres primeras posiciones de runa. El 13 de junio, UTXO, el brazo de gestión de activos de BTC Inc, propietario de muchas marcas ecológicas de Bitcoin conocidas como Bitcoin Magazine y Bitcoin Conference, anunció que invertiría 1 millón de dólares en el protocolo.

¿ENA para el ecosistema Bitcoin?

El nombre completo de NUSD es Nakamoto Dollar (Nakamoto Dollar), que se emite mediante el protocolo BRC20-5byte. De manera similar al mecanismo de emisión de Ethena, NUSD también utiliza un mecanismo de cobertura de contrato perpetuo para lograr la estabilidad de precios.

Según la introducción oficial de Bamk.fi, este mecanismo es un mecanismo de cobertura de arbitraje triangular. Específicamente, el proceso de acuñación de NUSD consiste en que los usuarios depositen BTC en Bamk.fi, y Bamk.fi abrirá un contrato perpetuo 1x en el descentralizado. Las órdenes cortas a menudo se denominan "órdenes de cobertura" en el comercio de contratos. La característica de estas órdenes es que el valor total de la posición permanece sin cambios independientemente de si el precio sube o baja. Cuando un usuario canjea BTC, Bamk.fi cerrará la posición del valor correspondiente y devolverá el BTC correspondiente.

En comparación con otras monedas estables algorítmicas, los activos NUSD y BTC están anclados en su valor y no experimentarán el fenómeno de la espiral de muerte que ocurrió en UST debido al colapso del precio de la moneda LUNA. A diferencia de Ethena, las órdenes de contrato perpetuo de NUSD se ejecutan directamente a través de DEX. Según Bamk.fi, esto es para evitar riesgos de seguridad causados ​​por la custodia centralizada del intercambio.

Según la introducción oficial, la emisión de NUSD se divide en dos etapas. La primera etapa todavía se emite anclando al USDe. En esta etapa, NUSD está vinculado al USDe de Ethena en una proporción de 1:1. En la segunda etapa, comienza a ingresar a la etapa de cobertura de arbitraje triangular y comienza a emitir órdenes cortas en forma de contratos perpetuos.

Además de NUSD, Bamk.fi también lanzó otra runa BAMK•OF•NAKAMOTO•DOLLAR, cuyo nombre en código es BAMK, que se encuentra actualmente en la primera etapa de incentivo. El incentivo es distribuir 1.311.625.000 (6,25%) del suministro de BAMK como recompensa a todos los poseedores de NUSD. La asignación es de 41.962 bloques entre los bloques 844.492 y 886.454. 31,250 tokens BAMK por bloque, prorrateados en función de la cantidad de NUSD mantenidos a esa altura del bloque, dividido por el TVL total de NUSD a esa altura del bloque. Según la calculadora oficial del 13 de junio, al depositar actualmente 2.000 NUSD, el ingreso diario es de unos 43 dólares y el APY es del 798,7%.

No se pueden ignorar los riesgos detrás de los altos rendimientos

Detrás de los retornos aparentemente altos, todavía hay muchos factores a considerar. En primer lugar, los ingresos de la minería BAMK no son estables y dependen principalmente del TVL de NUSD. A medida que aumenta la cantidad de TVL, las recompensas de los tokens BAMK disminuirán en consecuencia. Y se necesitarán aproximadamente 9 meses para recibir las recompensas BAMK de la temporada 1, y la cantidad real que reciben los usuarios puede variar significativamente. Por otro lado, el precio de BAMK en el mercado secundario también se caracteriza por altas fluctuaciones. No es raro que suba o baje entre un 20% y un 30% en un solo día. Además, las tarifas de la red Bitcoin no se pueden ignorar durante las transacciones. El nivel de tarifa del 13 de junio básicamente requería una tarifa de red de aproximadamente 47 dólares estadounidenses por transacción.

Además, es la estabilidad del propio proyecto. El riesgo en esta parte puede venir de dos aspectos. Uno es la seguridad del equipo y el otro son las lagunas en el diseño del mecanismo.

Según la introducción oficial de Bamk.fi, su equipo proviene de "1.177 degens y contando". Se entiende que este es un término informal y de humor gris en el campo del cifrado, que se refiere principalmente a aquellos que están interesados ​​​​en participar temprano. proyectos y son usuarios de transacciones altamente especulativos. Rechazan cualquier capital riesgo. La introducción oficial afirma que la mayoría de los miembros del equipo central ya están activos en X o Telegram y, por lo tanto, han hecho públicas sus identidades. Según la investigación de PANews del Otros miembros del equipo no han podido hacer un anuncio claro.

A juzgar por el mecanismo del NUSD, la estabilidad la determina esencialmente el equipo. Existirán riesgos que incluyen gestión de fondos, operaciones de apertura de órdenes, etc. Bamk.fi dijo en respuesta a "¿Cómo puede el equipo evitar que se retiren garantías o se emitan NUSD sin respaldo?": "Técnicamente no hay manera. Pero nuestros propios incentivos lo impiden. Tether, Circle o grandes cantidades de fondos se alojan en un Exchange centralizado También puede quitar depósitos, pero por razones legales e incentivos de ganancias, el protocolo Bamk.fi ha comenzado a generar ingresos en lugar de quitar dinero y evadir la aplicación de la ley para siempre. Tether registró una ganancia neta de $ 4,52 mil millones este trimestre. .”

El funcionario reveló en otra parte del documento: "El protocolo de la Fase 1 ha comenzado a generar ingresos, aproximadamente 600 dólares diarios, con un ingreso anual de aproximadamente 219.176 dólares. Parece que los incentivos que traen estos ingresos son actualmente difíciles de lograr". Enfrentamos y contendimos la tentación.

Otro riesgo de lagunas en el mecanismo proviene de la tasa de financiación del contrato perpetuo también cambia constantemente a medida que cambia el mercado. Cuando el mercado es alcista, generalmente hay más fondos para posiciones largas y es necesario pagar tasas más altas para posiciones cortas. En este momento, para los titulares de posiciones cortas como NUSD, la tasa de comisión es positiva, es decir, habrá ingresos por comisiones. Por el contrario, cuando el mercado baja, las posiciones cortas tendrán que pagar tipos adicionales. En este caso, puede haber una pérdida de valor global. El método oficial es el siguiente: “Durante el período de tasa de interés negativa del contrato perpetuo, hasta que la tasa de interés vuelva a ser positiva, se suspenderá la acuñación, se abrirán los reembolsos y se proporcionarán recompensas BAMK en función del índice de reembolso de cada bloque. " Desde esta perspectiva, una vez que se encuentre con una recesión prolongada, la acuñación de NUSD puede enfrentar un estancamiento a largo plazo, lo que dificulta que los escenarios de aplicación de NUSD se separen de las condiciones del mercado.

En general, el lanzamiento de NUSD ha convertido las runas de aplicación en un caso modelo en el ecosistema de Bitcoin. Su atractivo de alto rendimiento y el aumento de los tokens BAMK también atraerán a más jugadores a ingresar al mercado en el corto plazo. Pero para Bamk.fi, el mayor desafío aún proviene del desempeño después de la introducción formal del algoritmo en la segunda fase. La estabilidad real y un mecanismo de gobernanza más razonable pueden hacer que la visión de Satoshi Nakamoto de convertirse en un sistema bancario avance un paso más.