Autor: @Cryptovoxam

Traducción: cadena de bloques vernácula

Las aplicaciones basadas en intenciones darán forma a las finanzas descentralizadas (DeFi) 3.0, y si aún no lo sabe, probablemente sea porque no ha comprendido el potencial que las intenciones pueden desbloquear.

Publicaré este artículo para contarles sobre la intención de la descentralización:

Sería imposible explorar todos los casos de uso posibles desencadenados por una intención, ya que esto requeriría innumerables subprocesos. Quiero mantenerlo lo más compacto posible.

Quiero centrarme en un área específica de las finanzas, donde cada año se mueven billones de dólares en el sistema financiero tradicional, y algunas estimaciones llegan incluso a billones de dólares.

Antes de sumergirnos en el futuro de los derivados en cadena, echemos un vistazo a los modelos actuales y sus principales compensaciones.

La siguiente es una clasificación común:

1. Modelo CLOB (igualación de orden límite central)

Este es el modelo que utilizan todos los intercambios centralizados (como Binance), y @dYdX realizó la primera implementación de DeFi.

La razón por la que todas las plataformas comerciales utilizan libros de órdenes es porque es el mejor modelo de infraestructura que pueden utilizar. Pero si eso es cierto, ¿por qué docenas de otros equipos llenos de gente inteligente decidieron elegir otro camino?

Esto se debe a que la cartera de órdenes requiere creadores de mercado sofisticados para proporcionar activamente liquidez y una rápida correspondencia de órdenes. Si bien lo primero es más fácil de lograr, lo segundo a veces es imposible. Imagine crear una cartera de pedidos en la red principal de Ethereum con un tiempo de bloqueo de 12 segundos.

Es por eso que muchos equipos deciden sacar sus motores correspondientes de la cadena. dYdX V3, Aevo, RabbitX, etc. son buenos ejemplos de productos, pero su sorprendente velocidad tiene el costo de la descentralización.

Algunos proyectos han creado con éxito carteras de pedidos totalmente en cadena mediante el uso de máquinas virtuales alternativas (altVM). El mejor ejemplo es Hyperliquid, que me gusta mucho, y la versión V4 del gigante dYdX.

2. Modelo basado en proveedor de liquidez (LP)

Esta es una categoría amplia que contiene varios submodelos con diferencias sutiles entre ellos. Una característica común es que el descubrimiento de precios se produce fuera del protocolo. Utilizan proveedores de Oracle o fuentes de precios personalizadas similares a @PythNetwork y @chainlink.

Este sería el peor de los casos porque no sólo usted se vería afectado por una caída en el precio del activo, sino que también tendría que pagar las ganancias al comerciante. Tu capital será destruida.

Sin embargo, existen algunas ventajas.

Dado que utilizan oráculos para fijar el precio de los activos, se puede lograr una negociación sin deslizamientos, lo que puede resultar muy interesante para los traders, especialmente para los activos de cola larga, y eso no es todo. Como DeFi Maxi, una de las características de DeFi que me gustan es su componibilidad.

Los tokens como el GLP de @GMX_IO o el JLP de @JupiterExchange son componibles. Puede utilizarlos como garantía en préstamos, operaciones o en determinadas estrategias de apalancamiento. Estos casos de uso no existen en otros modelos de intercambio descentralizado sostenible.

3. AMM (creador de mercado automático), vAMM (creador de mercado automático mejorado) y modelos híbridos

Si bien los contratos perpetuos como @DriftProtocol y @perpprotocol V1 utilizan estructuras AMM y vAMM, ahora se consideran modelos obsoletos.

Curiosamente, ahora se utilizan en modelos híbridos.

@vertex_protocol tiene un algoritmo precio/tiempo: las órdenes se ejecutarán al mejor precio disponible, ya sea del libro de órdenes o del AMM.

@DriftProtocol es similar, pero incluso tiene una tercera fuente de liquidez: la llaman liquidez JIT.

JIT significa Just-In-Time, que es un modelo de subasta holandés.

Este enfoque es muy interesante porque es similar al mecanismo utilizado por los protocolos basados ​​en intención. Por ejemplo, UniswapX y 1Inch Fusion utilizan un modelo de subasta holandés para permitir a los solucionadores satisfacer la intención de manera eficiente.

4. Agregador

Agregan pedidos de múltiples intercambios descentralizados (dexes) y ofrecen los mejores precios en todos los centros comerciales integrados. También pueden dividir transacciones en múltiples plataformas.

También suelen tener su propio fondo común.

Entre los agregadores, también se encuentra @vooi_io, que está desarrollando un agregador entre cadenas (EVM + AltVM).

4) Modelo de resolución (también conocido como basado en intención)

En términos generales, pensamos en el solucionador (también conocido como relleno/retransmisor) como un agente fuera de la cadena que está motivado financieramente para satisfacer la intención del usuario.

En los contratos perpetuos, el solucionador es el creador de mercado que asume su posición opuesta.

En el mundo de los derivados, la implementación de solucionadores aún es muy inmadura. Sin embargo, estos modelos han experimentado una adopción significativa en lo que respecta al resto del espacio de las criptomonedas.

Puedes ver su crecimiento a continuación:

Uno de los pioneros de este modelo es @DriftProtocol, su versión V2 entró en funcionamiento a finales de 2022 e introdujo la liquidez JIT mencionada anteriormente.

Otro actor en este espacio es @symm_io, que permite acuerdos bilaterales (RFQ) entre dos partes: comerciantes y solucionadores.

En este caso, el solucionador también se denomina "cobertura". Los creadores de mercado generalmente no asumen riesgos de precio: si toman una posición opuesta a la suya, necesitan cubrir esa operación en otro lugar.

El concepto interesante aquí es que los usuarios dentro de la cadena comercian con liquidez fuera de la cadena.

Symmio se centra en construir el backend y la infraestructura de una plataforma comercial descentralizada sostenible, que los equipos de terceros pueden aprovechar para el desarrollo.

@CadenceProtocol también está construyendo un sistema similar.

@UniDexFinance es un agregador de contratos perpetuos construido sobre @MoltenL3 e introduce el fondo común de fondos PrMM (Programmable Market Maker).

Este es un concepto interesante ya que permite la creación de grupos programables que son totalmente personalizables para ejecutar estrategias específicas de creación de mercado.

5. Resumen

El espacio impulsado por la intención es realmente fascinante y realmente podría convertirse en un elemento fundamental para la próxima generación de aplicaciones descentralizadas. A pesar de su sólida propuesta de valor, el desarrollo en esta área aún se encuentra en sus primeras etapas. Hay tres desafíos principales:

1) La competencia de solucionadores conduce a la centralización.

2) Infraestructura de resolución frágil para intenciones complejas.

3) El umbral para implementar y operar solucionadores es alto.

Pero una de las principales razones que me da confianza es que hay algunas de las personas más inteligentes trabajando en estos problemas. Por ejemplo: @EverclearOrg; @EnsoFinance; @anoma; @intentessential; etc.

En lo que respecta al espacio de la plataforma de negociación descentralizada de derivados, creo que se encuentra en la etapa de experimentar una revolución de intenciones:

1) Lo que más necesitan los traders es velocidad y liquidez.

2) Dado que realizan transacciones en cadena, también les importa no tener permisos y tener autocustodia.

3) Un dominio maduro basado en intenciones puede satisfacer todas estas necesidades.