Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés en un máximo de 23 años por séptima vez consecutiva esta semana y señale que habrá menos recortes de tasas este año de lo esperado anteriormente.

Los inversores y otros observadores del mercado prestarán mucha atención a las últimas previsiones económicas de los funcionarios de la Reserva Federal, así como al diagrama de puntos. Los economistas generalmente esperan que la Reserva Federal recorte las tasas de interés una o dos veces este año, en lugar de las tres pronosticadas en marzo. El pronóstico de inflación de la Reserva Federal también será una pista importante sobre el momento del primer recorte de tipos.

La desaceleración de la inflación se estancó en los primeros tres meses del año, frustrando las esperanzas de Wall Street de que la Reserva Federal pudiera recortar drásticamente las tasas de interés en 2024, pero luego los datos económicos mostraron que la inflación se desaceleró nuevamente en abril y mayo. Las autoridades de la Fed deben estar convencidas de que la inflación se ha enfriado lo suficiente y se espera que se desacelere aún más antes de recortar las tasas.

El discurso de Powell en la conferencia de prensa posterior a la reunión también puede proporcionar algunas pistas sobre las expectativas de recortes de tipos de interés posteriores. Es probable que el presidente de la Reserva Federal redoble la estrategia actual de los funcionarios de esperar pacientemente a que haya más datos que muestren que la inflación se está moviendo hacia su objetivo del 2% antes de comenzar a recortar las tasas de interés. Un mercado laboral sólido reflejado en los últimos datos de empleo está ayudando a la Reserva Federal a mantenerse en espera.

Al mismo tiempo, la demora de la Reserva Federal en recortar las tasas de interés contrasta con la de otros bancos centrales, como el Banco Central Europeo y el Banco de Canadá, que han comenzado a reducir los costos de endeudamiento.

Pistas para un primer recorte de tipos

Según los precios en el mercado de futuros, Wall Street cree actualmente que el mejor momento para que la Reserva Federal reduzca los tipos de interés por primera vez es septiembre.

Antes de esa reunión, se espera que Powell pronuncie un discurso en la reunión anual de Jackson Hole en agosto, que normalmente contiene pistas clave sobre las medidas políticas que se adoptarán a finales de este año. Parece haber un consenso general entre los funcionarios de la Reserva Federal de que las tasas de interés son lo suficientemente altas y que la Reserva Federal puede mantenerlas estables por ahora debido a la resiliencia de la economía.

El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, cuando se le preguntó hace unas semanas en un evento organizado por el Club Económico de Nueva York si apoyaría un recorte de tasas, dijo: "Las políticas que tenemos en vigor están funcionando", pero "las opiniones sobre la política apropiada Los caminos están evolucionando." Ajústese de acuerdo a los cambios en las perspectivas."

Aún así, Powell y otros funcionarios han reiterado en discursos recientes que la Reserva Federal podría recortar las tasas de interés en algún momento de este año, y es probable que reitere esa opinión en una conferencia de prensa posterior a la reunión. El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo en un evento a finales de mayo que "ciertamente no habrá más de dos recortes de tipos".

Siempre que la Reserva Federal comience a recortar las tasas de interés, será una decisión difícil e importante porque existen riesgos si la Reserva Federal reduce las tasas demasiado pronto y hay riesgos si la Reserva Federal reduce las tasas demasiado tarde. Lo primero podría conducir a un repunte de la inflación, y lo segundo podría llevar a la economía a una recesión porque las tasas de interés son demasiado altas durante demasiado tiempo.

Se avecina una desaceleración económica, pero no suenan las alarmas

La economía estadounidense se mantiene saludable según varios indicadores clave, pero los datos muestran que muchos estadounidenses están bajo estrés. Las tasas de interés están en sus niveles más altos en casi un cuarto de siglo, la inflación sigue siendo obstinadamente alta, los prestatarios continúan aumentando su deuda y los ahorros acumulados durante la pandemia están disminuyendo. El gasto de los consumidores también se ha desacelerado en los últimos meses y los minoristas dicen que los consumidores han cambiado su comportamiento de compra.

Además, las previsiones de los funcionarios de la Fed sobre la tasa de desempleo para este año pueden aumentar, ya que la actual tasa de desempleo del 4% ya está en línea con la mediana de las previsiones actuales de los funcionarios para 2024. Un empleo total más débil de lo esperado en abril generó preocupaciones de que la economía se esté deteriorando rápidamente, pero los datos, que abarcan varios meses, sugieren que el mes pudo haber sido único y no reflejar nuevas tendencias.

Garrett Melson, estratega de cartera de Natixis Investment Managers, dijo: "Estamos viendo que los niveles nominales comienzan a enfriarse desde donde todavía eran muy altos, por lo que básicamente estamos volviendo a un nivel de crecimiento más sostenible".

Aún así, los economistas en general esperan que la economía general y el mercado laboral se desaceleren aún más en la segunda mitad del año. Una economía que se enfría es una bendición para bajar las tasas de interés.

¿Seguirá desacelerándose la inflación?

Es evidente que la Reserva Federal no está satisfecha con el estado actual de la inflación y queda por ver si los funcionarios estarán satisfechos con el progreso en el corto plazo. El objetivo oficial de la Reserva Federal es el 2%, por lo que mantendrá altas las tasas de interés hasta que la inflación alcance ese umbral durante varios meses.

El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, el PCE, aumentó un 2,7% interanual en abril, significativamente por debajo del aumento del 4,4% en abril de 2023. Pero sobre una base anualizada, los precios al consumidor aumentaron un 2,9% en los seis meses hasta abril, acelerándose desde el 2,4% de los seis meses anteriores. Powell dijo una vez: "No estamos satisfechos con la tasa de inflación del 3%".

Los últimos datos del miércoles mostraron que el IPC de Estados Unidos aumentó un 3,3% en mayo respecto al año anterior y se mantuvo sin cambios respecto al mes anterior, lo que indica que la presión sobre los precios ha disminuido. El IPC subyacente aumentó un 3,4% interanual, por debajo de las expectativas del 3,5%. Adam Sarhan, director ejecutivo de 50 Park Investments, dijo que al mercado le preocupa que la inflación sea más fuerte de lo esperado, al igual que el informe de empleo del viernes pasado fue más fuerte de lo esperado. El hecho de que no fuera más fuerte de lo esperado y más bajo de lo esperado supuso un alivio para el mercado.

El hecho de que el IPC sea inferior a lo esperado es un catalizador para que el mercado espere otra subida. Esto también da a la Reserva Federal mucho margen para empezar a recortar los tipos de interés en el futuro previsible.

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