Adopción institucional impulsada por los ETF de Bitcoin
PUBLICADO EL MIÉRCOLES 13 DE JUNIO DE 2024
Por: Mr-Falcon
La introducción de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin fáciles de usar y de riesgo minimizado ha avanzado significativamente la adopción institucional de Bitcoin. En enero, la SEC aprobó nueve nuevos ETF que ofrecen exposición a Bitcoin a través del mercado al contado, una mejora notable con respecto a los ETF basados en futuros que comenzaron a cotizar en 2021. En el primer trimestre, tanto el tamaño como el número de inversiones institucionales en estos ETF han superado con creces las expectativas del consenso. El ETF de BlackRock, en particular, estableció un récord al alcanzar 10.000 millones de dólares en activos en el menor tiempo jamás registrado para un ETF.
Impresionantes inversiones institucionales
Más allá de las impresionantes cifras de activos bajo gestión (AUM), el miércoles pasado se cumplió el plazo para que las instituciones con más de 100 millones de dólares en activos revelaran sus tenencias a la SEC mediante la presentación de los formularios 13F. Estos documentos ofrecen una descripción general completa de la propiedad de ETF de Bitcoin y los resultados son abrumadoramente positivos.
Adopción institucional de base amplia
En el pasado, un solo inversor institucional que declarase poseer bitcoins habría sido un acontecimiento significativo que habría movido el mercado. Por ejemplo, la decisión de Tesla de añadir bitcoins a su balance hace tres años dio lugar a un aumento del 13% en el precio de bitcoins en un solo día.
El panorama en 2024 es marcadamente diferente. Hasta el miércoles, 534 instituciones únicas con más de mil millones de dólares en activos comenzaron a invertir en Bitcoin en el primer trimestre de este año. Estas instituciones van desde fondos de cobertura hasta pensiones y compañías de seguros, lo que demuestra una notable amplitud de adopción.
Entre los 25 fondos de cobertura más importantes de Estados Unidos, más de la mitad tienen exposición a Bitcoin, incluida una notable posición de 2.000 millones de dólares de Millennium Management. Además, 11 de los 25 asesores de inversiones registrados (RIA) más importantes han realizado asignaciones.
El atractivo de los ETF de Bitcoin para las instituciones
Los grandes inversores institucionales suelen ser lentos a la hora de cambiar debido a las estrictas normas de gestión de riesgos, los marcos regulatorios y las prácticas de inversión establecidas. Actualizar la cartera de inversiones de un fondo de pensiones, por ejemplo, puede llevar meses o incluso años de reuniones de comités, diligencia debida y aprobaciones del directorio.
La compra y tenencia directa de Bitcoin implica una investigación exhaustiva de los proveedores comerciales (como Galaxy Digital), custodios (como Coinbase) y servicios forenses (como Chainalysis), junto con la creación de nuevos procesos de contabilidad y gestión de riesgos.
Por el contrario, obtener exposición a Bitcoin a través de un ETF de BlackRock es considerablemente más sencillo. Como explicó Lyn Alden en un podcast de TFTC: "Todo lo que es el ETF, en términos de desarrolladores, es básicamente una API para el sistema fiduciario. Simplemente permite que el sistema fiduciario se conecte a Bitcoin un poco mejor de lo que solía hacerlo".
Si bien los ETF no son el método ideal para que todos obtengan exposición a Bitcoin debido a las tarifas de administración y las posibles desventajas, brindan un punto de entrada conveniente para las instituciones.
Movimiento modesto del precio de Bitcoin a pesar de la alta adopción de ETF
A pesar de la fuerte tasa de adopción de ETF, el precio de Bitcoin solo ha aumentado un 50% en lo que va de año. Con el 48% de los principales fondos de cobertura ahora asignados a Bitcoin, uno podría preguntarse cuánto potencial de crecimiento queda.
La amplia participación de estos ETF se acompaña de asignaciones promedio relativamente modestas. Entre los principales fondos de cobertura (con más de mil millones de dólares), RIA y pensiones, la asignación promedio ponderada es inferior al 0,20% de los activos bajo gestión. Incluso la posición de Millennium de 2 mil millones de dólares representa menos del 1% de sus tenencias 13F declaradas.
Conclusión
El primer trimestre de 2024 será recordado como el período en el que las instituciones comenzaron a invertir en Bitcoin. Queda por ver si irán más allá de las modestas asignaciones iniciales.
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