Los defensores de las criptomonedas aplaudieron un histórico proyecto de ley bipartidista que pasó por la Cámara de Representantes de Estados Unidos el mes pasado. Sin embargo, están dispuestos a luchar con uñas y dientes para garantizar que no avance a menos que se realicen cambios masivos.

La votación bipartidista incluyó a un número sustancial de demócratas y señaló que el Congreso, al igual que la industria de las criptomonedas, estaba ansioso por rescatar los activos digitales de su limbo legal, según los abogados de la industria que hablaron con DL News.

Aunque la industria quería aceptar una victoria simbólica, el proyecto de ley en sí otorgaría un poder sin precedentes a los reguladores que han librado una guerra legal contra las criptomonedas, dijeron los abogados.

Revisión radical

Como tal, algunos en la industria han dicho que necesita una revisión radical antes de avanzar más.

No se espera que el Senado vote sobre el proyecto de ley este año, pero podría considerar la legislación, o partes de ella, en la sesión del próximo año.

“Lo que comenzó probablemente como un intento bien intencionado y algo bien pensado se ha vuelto muy confuso debido a muchas aportaciones a lo largo del tiempo”, dijo a DL News Alexander Lindgren, abogado de LLOY Law LLP.

"Hay muchos problemas fundamentales con el proyecto de ley", dijo.

Un 'respaldo rotundo'

La Ley de Innovación y Tecnología Financiera para el Siglo XXI, conocida como Ley FIT21, pondría fin a la “lucha alimentaria por el control” de las criptomonedas entre la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, según el Representante. Patrick McHenry de Carolina del Norte, copatrocinador del proyecto de ley y presidente republicano del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes.

FIT21 establece definiciones para criptoactivos y divide la responsabilidad de su regulación entre la CFTC y la SEC.

Las reglas otorgarían a la CFTC, que se considera más amigable con las criptomonedas, más jurisdicción sobre el sector. Las definiciones determinan si un activo estaría sujeto a la supervisión de la SEC o la CFTC.

En una declaración después de la votación de la Cámara del 22 de mayo, la directora ejecutiva de la Blockchain Association, Kristin Smith, calificó la aprobación del proyecto de ley como "un momento decisivo y una insignia de validación del Congreso para la industria de la criptografía en los Estados Unidos".

El abogado criptográfico Orlando Cosme dijo que estaba entre los que en privado esperaban que el proyecto de ley se aprobara, a pesar de sus recelos.

Esto se debe a la forma en que se planteó en las semanas previas a la votación de la Cámara.

"Si estás a favor de las criptomonedas, votarás sí a este proyecto de ley, y si estás en contra de las criptomonedas, si quieres que las criptomonedas mueran... entonces deberías votar en contra", dijo, recordando el debate.

"Al ver que un tercio de los demócratas de la Cámara de Representantes votaron a favor del proyecto de ley, creo que envió un rotundo respaldo por parte del Congreso en apoyo de esta tecnología".

Tres cuestiones importantes

Pero tiene tres problemas principales, dijo.

En primer lugar, aumenta el poder de la SEC al permitir que la agencia determine si un proyecto criptográfico en particular está descentralizado, poder del que es propenso a abusar, dijo Cosme.

En segundo lugar, otorga a la CFTC un poder sin precedentes para regular los mercados criptográficos al contado, algo que la industria podría llegar a lamentar.

Finalmente, el lenguaje vago en el proyecto de ley podría significar que los protocolos DeFi, que aparentemente quedaron fuera de su ámbito, podrían significar que, después de todo, esos protocolos estarán sujetos a la regulación de la SEC o la CFTC.

"Esta excepción para DeFi en realidad no es tan sólida", dijo Cosme.

'Poder absoluto'

Según el proyecto de ley, los criptoactivos que estén suficientemente descentralizados se considerarían productos básicos, como el oro o el trigo.

Los activos que no pasen la prueba de descentralización se considerarían valores, como acciones o bonos, y estarían sujetos a una supervisión más rigurosa de la SEC.

Pero la SEC sería quien tomaría esa determinación, un problema para una industria que considera al presidente de la SEC, Gary Gensler, un enemigo mortal. Gensler ha dicho durante mucho tiempo que la gran mayoría de los activos digitales son valores.

“Con esta SEC en este momento, apostaría a que la SEC rechazaría cada solicitud de certificación de descentralización”, dijo Cosme.

"Les da poder absoluto para rechazar cualquier token que entre en territorio de la CFTC".

Incluso una SEC más amigable con las criptomonedas podría verse en apuros para clasificar los tokens como productos no relacionados con los valores.

"La inmensa mayoría de los tokens útiles en los ecosistemas criptográficos en este momento probablemente, al menos discutiblemente, califican como una de las categorías [de seguridad] no exentas", dijo Lindgren, de LLOY. Eso incluye monedas estables y "cualquier cosa que pueda apostarse o generar ingresos de cualquier manera".

En cualquier caso, es posible que a las empresas de cifrado no les guste lo que les espera en el “territorio de la CFTC”, dijo Lindgren.

Esto se debe a que el proyecto de ley otorga a la CFTC control sobre los mercados criptográficos al contado. Según los abogados, los activos digitales serían el único producto sujeto a tal escrutinio.

La CFTC ahora regula activamente los mercados de derivados de materias primas, como los futuros del trigo y el petróleo. Pero tiene poca supervisión de los mercados spot de materias primas.

"Tienen lo que se llama manipulación del mercado, jurisdicción de fraude sobre materias primas al contado", dijo Cosme, "pero eso es sólo porque si se comete fraude o manipulación del mercado en una materia prima al contado, entonces se afectará el derivado de la misma".

"Sería una enorme barrera de entrada para los nuevos participantes frente a los ya establecidos".

Alexander Lindgren, LLOY Law LLP

Según el proyecto de ley, empresas como el exchange de criptomonedas Coinbase probablemente tendrían que registrarse en la CFTC, incluso si se abstienen de ofrecer derivados criptográficos.

“Cuando te registras como intermediario en la CFTC y en la organización autorreguladora adecuada, estás asumiendo mucho (MUCHO) cumplimiento continuo, informes y carga de costos”, dijo Lindgren.

"Sería una enorme barrera de entrada para los nuevos participantes frente a los ya establecidos, porque nos estamos moviendo más hacia un territorio de cumplimiento similar al de los bancos".

DeFi atrapado en la mezcla

Además, la CFTC requiere intermediarios en los mercados de derivados que actualmente regula. Ese es un problema para el mundo de las finanzas descentralizadas, donde las aplicaciones están diseñadas para eliminar la necesidad de un intermediario y permitir a los usuarios realizar transacciones entre pares.

"Cualquier actividad transaccional cubierta por la ley debe realizarse en una plataforma que esté centralizada, intermediada, regulada y que presente informes", dijo Lindgren.

"Probablemente solo esté aumentando la probabilidad y la frecuencia de acciones coercitivas contra las plataformas DeFi por parte de la CFTC".

Sin embargo, la aprobación del proyecto de ley es uno de varios acontecimientos recientes que sugieren que Estados Unidos está suavizando su postura anti-cripto.

En otra medida bipartidista en mayo, el Congreso votó a favor de eliminar una política llamada SAB 121. Entre otras cosas, el fin de SAB 121 habría facilitado que grandes bancos como JPMorgan Chase, BNY Mellon y State Street retuvieran criptomonedas a sus clientes. ' beneficio. El presidente Joe Biden vetó el proyecto de ley.

Una semana después, la SEC sorprendió a los observadores de ETF cuando aprobó los fondos cotizados en bolsa de Ether al contado.

Y si los defensores de las criptomonedas entrecierran los ojos, hay cosas en el proyecto de ley que les podrían gustar.

Por ejemplo, permite lanzar nuevos tokens "de manera compatible, lo que obviamente proporcionará un poco más de legitimidad", dijo Cosme. "Los lanzamientos de tokens actuales no son ilegales per se, simplemente se encuentran en esta zona legal gris".

Lindgren cree que sus méritos son más simples que eso.

"Se puede argumentar que, 'Oye, incluso un proyecto de ley profundamente defectuoso es mejor que todos demandando a todos', que es donde nos encontramos", dijo.

Aleks Gilbert es corresponsal de DeFi en DL News. ¿Tienes un consejo? Envíele un correo electrónico a aleks@dlnews.com.