Justo hoy, MakerDAO ajustó oficialmente la tasa de interés de depósito DAI de su protocolo de préstamos Spark Protocol al 8%. Esta es la "tasa de interés libre de riesgo" de las monedas estables que es más alta que el rendimiento actual de los bonos estadounidenses. ¿Se esconde detrás del modelo Ponzi el alto rendimiento? Hablemos de ¿de dónde viene este 8% de rentabilidad “libre de riesgo”? ¿Hay un modelo Ponzi detrás de esto? ¿Son estos avances sostenibles? ¿Por qué MakerDAO hace esto?

Se limita al conocimiento personal. Si hay algún error, indíquelo. No constituye ningún consejo de inversión. ¿De dónde viene el 8% de rentabilidad “libre de riesgo”? RWA ha sido un tema de acalorado debate en la industria recientemente, y MakerDAO se ha convertido en un proyecto conceptual de RWA al que todos están prestando gran atención porque ha introducido una gran cantidad de activos de RWA.

En pocas palabras, el propósito de MakerDAO al introducir activos RWA es utilizar la capacidad del crédito externo para diversificar los activos detrás de él y utilizar los ingresos adicionales a largo plazo generados por los bonos del Tesoro de los EE. UU. para ayudar a DAI a estabilizar su propio tipo de cambio, aumentar el flexibilidad de emisión y en La incorporación de bonos del Tesoro de EE. UU. al balance puede reducir la dependencia de DAI del USDC y reducir los riesgos de un solo punto.

La introducción de una gran cantidad de activos RWA también ha generado muchos ingresos adicionales para MakerDAO. Podemos ver a través de Dune que la proporción de activos RWA ha superado la mitad de todo el balance del protocolo MakerDAO.

Una gran cantidad de activos de RWA que devengan intereses han generado más ingresos para MakerDAO. Podemos ver que actualmente más de la mitad de los ingresos de MakerDAO provienen de activos de RWA que devengan intereses. La mayoría de los activos de RWA son bonos del Tesoro de los EE. UU., con propiedad de. casi el 5% la tasa de interés libre de riesgo, y estos rendimientos eventualmente irán a los bolsillos de MakerDAO en lugar de a los titulares de DAI.

Entonces, la fuente del ingreso del 8% es muy clara. El protocolo MakerDAO obtiene muchas ganancias de los activos que generan intereses RWA y luego usa estas ganancias para pagar el 8% de interés, pero ¿por qué hace esto? Según Rune, fundador de MakerDAO, el propósito de establecer el rendimiento en 8% es aumentar la demanda de DAI y DSR para garantizar que haya una base de usuarios creciente que participe en SubDAO y en otras partes de Endgame.

En pocas palabras, es aumentar la demanda de DAI. Más DAI = más garantía = más dinero para comprar activos RWA que devengan intereses = más ingresos. Por otro lado, es promover el progreso del plan Endgame. El final del juego es MakerDAO para lograr una idea de descentralización completa.

Entonces, ¿es sostenible esta tasa de rendimiento del 8%?

Primero déjame decirte la respuesta: no es sostenible, porque esta vez la tasa de interés del 8% es en realidad una "promoción" única. Podemos ver que en la discusión sobre el aumento de la tasa de interés DSR, Rune mencionó la introducción de. un nuevo mecanismo: Tasa de ahorro de Dai mejorada (EDSR), que se utiliza para aumentar temporalmente el DSR efectivo disponible para los usuarios durante la fase de arranque inicial cuando la utilización de DSR es baja.

Para decirlo sin rodeos, no había mucha gente interesada en DSR en los primeros días, por lo que se ofreció una tasa de interés alta única para atraer usuarios. EDSR se determina en función de DSR y la utilización de DSR, y disminuye gradualmente a medida que aumenta la utilización hasta que finalmente desaparece cuando la utilización es lo suficientemente alta. EDSR es un mecanismo temporal único y unidireccional, lo que significa que EDSR solo puede disminuir con el tiempo y no puede volver a aumentar incluso si la utilización de DSR disminuye.

En otras palabras, esta tasa de interés del 8% es una "promoción" unidireccional. Cuando más DAI depositados en el DSR alcanzan un umbral, la tasa de interés disminuirá en un solo sentido y no podrá volver a aumentar. Cuando la tasa de uso de DSR alcance el 50%, este exceso de tasa de interés desaparecerá y MakerDAO nunca perderá dinero. Para decirlo sin rodeos, MakerDAO en realidad distribuye algunos de los ingresos de su protocolo a los titulares de DAI.

Un breve resumen es que MakerDAO gastó mucho dinero para comprar una gran cantidad de RWA y ganó mucho dinero. Luego ajustó la tasa de interés al 8% y distribuyó parte de las ganancias a los titulares de DAI para aumentar la demanda y los usuarios de DAI. Una vez que haya más gente comiendo intereses, esta tasa de interés bajará hasta volver a los niveles normales.