Los conocedores de la industria dicen que el nuevo sistema de licencias de la ciudad allana el camino para que las bolsas operen legalmente y atiendan a los clientes minoristas, pero los requisitos de cumplimiento estrictos podrían costar a las empresas hasta 20 millones de dólares.
Los estrictos requisitos para los solicitantes y las altas tarifas pueden eliminar a las empresas más pequeñas.
La capacidad de la plataforma para atender a clientes minoristas puede brindar a los inversores institucionales más confianza para ingresar al mercado de las criptomonedas.
Es posible que las bolsas de criptomonedas deban gastar hasta 20 millones de dólares para obtener una licencia de funcionamiento en Hong Kong según el nuevo régimen regulatorio de la ciudad que entrará en vigor en junio.
El nuevo sistema de licencias para plataformas de comercio de activos virtuales otorga a los intercambios que operan en la ciudad un año para solicitar una nueva aprobación o salir.
Hasta ahora, las plataformas comerciales OSL y HashKey, que tenían licencias bajo el régimen de participación anterior, han sido aprobadas bajo el nuevo régimen y ahora pueden brindar servicios a inversores minoristas.
Sin embargo, tres personas familiarizadas con el proceso pero no autorizadas a hablar públicamente sobre el proceso de solicitud le dijeron a CoinDesk que el costo de obtener una nueva licencia podría estar entre $12 millones y $20 millones.
Sus estimaciones tienen en cuenta los costos operativos necesarios para obtener la licencia, así como los pagos de los proveedores necesarios para la aplicación en sí, incluidos consultores, abogados y compañías de seguros.
OSL y HashKey son parte de grupos de servicios financieros más grandes que pueden tener capital adicional, pero los costos de considerarlos bajo las nuevas reglas serán prohibitivos para muchas empresas.
Los consultores de licencias pueden cobrar hasta 1 millón de dólares por asesorar a las empresas sobre sus solicitudes, dijo una persona familiarizada con el asunto. La bolsa debe mantener un capital social desembolsado de 5 millones de dólares de Hong Kong (640.000 dólares estadounidenses), así como un capital de trabajo de al menos 380.000 dólares estadounidenses. Deben poseer activos líquidos equivalentes a al menos los gastos de funcionamiento de un año, excluidos los activos virtuales.
Las empresas deben invertir en la capacidad de garantizar la segregación de los fondos de los clientes, la custodia segura de los activos, el pago de honorarios de auditoría de contratos inteligentes y la gobernanza corporativa en general. Antes de atraer inversores, las empresas deben evaluar su conocimiento de los activos virtuales.
Las empresas también deben tener una sucursal local y almacenar frases iniciales y claves privadas (con respaldo) en Hong Kong. Deben contratar funcionarios de cumplimiento, llamados funcionarios responsables autorizados (RO), para garantizar que la empresa cumpla con los requisitos reglamentarios, y cada solicitante debe tener al menos dos RO. Debido a la gran demanda, las OR suelen cobrar más por sus servicios.
"Tendremos una selección natural de participantes en el mercado", dijo a CoinDesk el director ejecutivo de Hex Trust, Alessio Quaglini. Hex Trust planea solicitar una licencia de Hong Kong para su propio intercambio, HTX.
alto punto de referencia
El anuncio del régimen de licencias provocó una avalancha de solicitudes, pero los miembros de la industria saben que no todas las solicitudes cumplirán con los puntos de referencia del regulador.
El cofundador de SOMA.finance, Will Corkin, dijo que las bolsas más pequeñas que tal vez no tengan grandes volúmenes de operaciones o un historial de hacer las cosas de la manera correcta "van a tener una batalla bastante dura" para obtener una licencia.
Zhan Jun, director de consultoría de riesgos de KPMG China, señaló que sólo ocho bancos han obtenido licencias de banca virtual, aunque hay "bastantes partes" interesadas.
Zhan explicó que la CSRC ha compartido sus “estándares mínimos” para los solicitantes. Además de cumplir con estos requisitos, los solicitantes también deben asegurarse de "presentar los argumentos más sólidos para respaldar su solicitud", dijo Zhan.
Regulación en China
Si bien China prohíbe a sus ciudadanos comerciar con activos virtuales, los residentes de Hong Kong tienen un permiso implícito. Las reuniones en Hong Kong están comenzando de nuevo, y los asistentes vuelan desde Singapur y Dubai para ver si Hong Kong está realmente abierto.
"Estoy segura de que no será fácil", dijo Angelina Kwan, directora ejecutiva de Stratford Finance, refiriéndose a la aprobación de Hong Kong para convertirse en el entorno de pruebas regulatorio de activos digitales de China. Sin embargo, Hong Kong sirve como campo de pruebas para otras actividades prohibidas en China continental. Hong Kong alberga mercados de capital internacionales y se permiten apuestas en carreras de caballos (los ciudadanos chinos no pueden invertir directamente en acciones extranjeras y los juegos de azar están prohibidos).
Mientras tanto, los líderes de la ciudad mencionaron la Web3 en el presupuesto, establecieron un grupo de trabajo sobre la Web3 e InvestHK, el brazo promocional del gobierno, estuvo presente en casi todos los eventos de la industria. Los políticos locales han invitado a las bolsas globales a solicitar licencias.
La esperanza es que una vez que las plataformas comiencen a recibir licencias, los inversores puedan mover monedas fiduciarias de los bancos a plataformas comerciales, comerciar en mercados bastante líquidos y ganar exposición a activos virtuales.
"La gente quiere tener un regulador como la Comisión de Valores y Futuros detrás", dijo Corkin a CoinDesk.
"Los días de apertura de las bolsas en los pequeños países europeos fueron diferentes en 2017", dijo Corkin.
Tener una licencia de un conocido regulador financiero global significa que es más probable que una plataforma con licencia cumpla con los estándares internos de las empresas de inversión, lo que permite la entrada de más capital.
Permitir que los comerciantes minoristas utilicen la plataforma también puede dar confianza a los inversores institucionales, ya que los reguladores tienden a establecer barreras de entrada más altas para los inversores minoristas.
¿Qué está permitido?
La mayor propaganda es que el régimen permite que las plataformas presten servicios a inversores minoristas. El comercio minorista en Hong Kong ha sido una zona gris, donde los inversores recurren al intercambio global Binance y compran NFT en OpenSea (que sigue sin estar regulado).
Pero los derivados, la mayor fuente de ingresos de la bolsa, todavía están fuera de discusión. Este sistema sólo permite a los inversores intercambiar monedas de gran capitalización.
Los tokens deben cotizar en dos índices aceptables y someterse a la debida diligencia. Deben tener una trayectoria de un año. Se comprobarán los antecedentes, la oferta, la demanda y la liquidez del promotor.
Sin custodio externo
Según este sistema, las plataformas no pueden elegir custodios externos. Tienen que encargarse ellos mismos de la custodia. Uno de los requisitos más estrictos para la plataforma es que debe haber un seguro o indemnización que cubra la posible pérdida del 50% de los activos virtuales de un cliente en almacenamiento en frío.
Quallini dijo que el costo correría a cargo de las empresas con pérdidas o de los usuarios finales que pudieran optar por utilizar bolsas extraterritoriales.
En su opinión, debería haber algunas instituciones de custodia especializadas y de buena reputación que puedan asumir el coste del seguro. Unos pocos jugadores profesionales significan que pueden gestionar un negocio rentable.
"Va a ser muy difícil desarrollar jugadores competitivos", afirmó.
Guan, que alguna vez trabajó en la Comisión Reguladora de Valores de China, explicó que el requisito del regulador para que los intercambios tengan autocustodia es la necesidad de saber quién será responsable. "Es un estrangulamiento", dijo Guan, señalando posibles riesgos de seguridad con la conexión.
infraestructura circundante
Dado que los intercambios de criptomonedas deben estar afiliados a bancos para solicitar licencias, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, el banco central de facto de Hong Kong, ha estado organizando mesas redondas invitando a bancos y actores de activos virtuales a participar, la primera en abril y otra en junio.
A las empresas les resulta difícil mantener relaciones bancarias confiables y algunas temen que, incluso si logran abrir cuentas, estas puedan cerrarse. Las empresas consultoras han estado realizando presentaciones a los equipos de cumplimiento bancario para educarlos sobre los riesgos que deben buscar.
Encontrar el seguro o incluso el proveedor adecuado también es un problema para los solicitantes. Kwan dijo que algunas empresas terminan comprando por error un seguro físico en lugar de un seguro integral o de responsabilidad fiduciaria.
Al igual que los bancos, las compañías de seguros no están seguras del uso de criptomonedas.
Próximo
Annie Hui, cofundadora de la empresa de seguridad de activos digitales Custonomy, dijo que espera que se incluya prueba de solvencia en el régimen a medida que se perfeccionen las directrices. Esto significa que la plataforma cuenta con mecanismos para demostrar que el total de activos bajo custodia es mayor que el total de pasivos.